近日，厦门国贸（600755）交出了2026年上半年的成绩单。营收逼近2000亿大关，增速接近三成，但净利润却下滑了近两成——这一增一减之间，藏着这家供应链巨头在复杂环境下的真实生存状态。一、规模扩张与盈利承压：一组矛盾的数字先说最核心的数据。上半年厦门国贸实现营业收入1962.04亿元，同比增长29.37%。接近2000亿的体量还能有这样的增速，放在任何一个行业都不多见。但利润端就没那么好看了：归属于上市公司股东的净利润4.26亿元，同比下降18.5%。营收涨了将近三成，利润反而少了近两成，问题出在哪？直接原因是非经常性损益的大幅波动。报告显示，公司非经常性损益项目合计为负的3.99亿元。其中最大的一块亏损来自衍生金融工具——期货和外汇合约产生了6.62亿元的公允价值变动及处置损失。但这里有一个容易被忽略的细节：这笔亏损是“配套供应链管理业务的现货经营”而产生的。通俗地说，公司为了对冲大宗商品价格和汇率波动风险，做了套期保值，期货端亏了，但现货端赚了。公司也在报告中明确提到，“该损益与主营业务经营损益密切相关，公司相应的现货端实现了盈利”。厦门国贸做的是大宗商品贸易，为了对冲价格波动的风险，他们必须玩期货套保。换句话说，这4.26亿的净利润，是在“期货亏、现货赚”的对冲格局下实现的实际经营成果。如果只看扣除非经常性损益后的净利润，这个数字是8.26亿元——而去年同期是-5.39亿元。从这个角度看，主营业务的真实盈利能力其实是大幅改善的。二、毛利率回升：最值得关注的信号比起净利润的起伏，有一个指标更值得关注——毛利率。报告期内，供应链管理业务的毛利率为2.37%，同比提升了0.97个百分点。对于大宗商品供应链这个行业来说，毛利率的每一个百分点都来之不易。2.37%看似不高，但考虑到近2000亿的营收基数，这意味着毛利润增加了将近20个亿。分品类来看，能源化工板块的表现最亮眼：毛利率3.10%，同比增加了1.53个百分点。金属及金属矿产板块毛利率1.38%，同比微降0.34个百分点；农林牧渔板块毛利率1.73%，同比微降0.04个百分点。如果结合期货套期保值后的“期现毛利率”来看，整体为1.99%，同比增加了0.02个百分点。毛利率的提升，说明公司在业务结构优化、成本控制和定价能力上确实下了功夫。三、规模增长的驱动力：四大子集团的逻辑上半年营收近三成的增长，背后是公司在组织架构上的大动作。报告期内，公司新设立了钢铁、铁矿、浆纸、农产四大业务子集团。这个调整的逻辑很清晰：把优势资源集中到核心品类上，让专业的人做专业的事。从数据来看，效果已经显现——钢材经营货量同比增长超过50%，纸浆、纸张经营货量同比增长约30%。新兴品类的表现更猛。品种钢签约量同比增长约70%，木片业务签约量同比增长超过100%，氧化铝和铝土矿签约量同比均实现翻倍增长。新能源品类方面，碳酸锂、锂矿、光储、电芯等深度绑定头部客户，销量显著提升。这些数字说明，厦门国贸不只是在“做大”，更是在“做深”——从传统的钢铁、煤炭等大宗商品，向新能源、新材料等高成长性赛道延伸。四、国际化：从“走出去”到“走进去”国际化是这份半年报的另一个关键词。报告期内，公司海外业务营收达到400.24亿元，完成进出口总额超500亿元。“一带一路”沿线贸易规模超400亿元，与RCEP国家的贸易规模也超400亿元。国际化收入同比增长超过30%。更值得注意的是布局的深度。公司新设了美国、泰国等境外平台公司，外派及属地化人员接近300人。在非洲、东南亚、南美洲等关键区域新增了21个海外仓。巴西新增了钢铁本土内贸业务，纸业业务新开拓了非洲和中东市场。从“走出去”到“走进去”，这不仅是字面之差。在海外设公司、建仓库、派人员、做属地化业务，意味着公司正在从单纯的贸易商向真正的全球化运营企业转型。五、数智化：AI赋能供应链的落地样本半年报中还有一个值得关注的亮点——数智化转型。公司搭建的“国贸云链”智慧供应链平台，上半年累计完成订单超10万笔，同比增长约40%；交易金额超350亿元，同比增长约15%。物流中台“国贸云链·慧通+”实现了仓储全流程无纸化作业，单据处理效率提升超过90%。更具体的是AI的应用。公司引入了头部AI平台，支撑了内部40余个AI应用场景。“铁矿石智慧决策链”系统已完成一期建设，集成了供需及价格预测能力。“浆纸e站”“e鹭护农”等垂直平台通过大模型私有化部署，落地了智能识别、填单、审批等应用。对于一家传统供应链企业来说，这些数字化成果不是锦上添花，而是实实在在的效率提升和成本下降。六、隐忧与风险：不能忽视的另一面亮点说完，风险风险也不能视而不见。最大的风险来自地缘政治。报告明确提到，“中东地区地缘政治冲突造成国际油价大幅波动且持续高位”。这直接影响了公司的期货套期保值操作，也造成了非经常性损益的大幅波动。其次是客商履约风险。报告期内，公司信用减值损失达到4.07亿元，同比大幅增加；资产减值损失更是高达9.13亿元。应收账款从期初的118.21亿元增加到154.62亿元，增长了30.80%；存货从317.91亿元增加到466.74亿元，增长了46.82%。规模扩张必然带来更大的资金占用和信用风险敞口。公司在半年报中也坦承，“受宏观经济波动与产业周期调整等多重因素影响，部分传统行业正经历深度转型，可能导致部分客商出现履约能力下降甚至违约风险”。此外，财报里还有几个扎眼的数据：经营活动产生的现金流量净额 -285.55亿元，公司的资产负债率从年初的65.23%上升到了74.66%，有息债务从148.77亿元增加到608.69亿元。虽然这与供应链业务“先款后货”的经营模式有关，但杠杆率的上升仍然值得关注。七、怎么看这份成绩单？综合来看，厦门国贸2026年上半年的表现可以用一句话概括：规模在扩张，结构在优化，但利润端承压，风险敞口在扩大。营收增长29.37%证明了公司在供应链领域的市场地位和拓展能力。毛利率的提升说明业务质量在改善。国际化、数智化、产业链延伸等战略举措都在稳步推进。但净利润的下滑、资产负债率的上升、信用和资产减值的大幅增加，也提醒我们不能只看光鲜的一面。大宗商品供应链是一个周期性很强的行业，厦门国贸能在这一轮周期中走多远，取决于它能否在规模扩张和风险控制之间找到更好的平衡。下半年，公司计划继续深化“三链五化五力”战略，聚焦提升盈利能力、强化风险管控、创新业务模式。具体路径包括：加强与国际核心供应商的长协合作、探索资源包销和股权联动等深度绑定模式、加大对高附加值业务的资源倾斜。这些方向都对，关键看执行。对于这家深耕供应链40多年的老牌国企来说，2026年注定是机遇与挑战并存的一年。

商务部8月27日举行例行新闻发布会，商务部新闻发言人黄玲在回应有关美国政府考虑对自中国进口商品额外加征7.5%关税的提问时说，美方以“产能过剩”为由对包括中国在内的16个经济体发起301调查，将经贸问题政治化，是典型的单边主义、保护主义行为，中方对此坚决反对。我们将继续密切关注并全面评估美方后续举措，并保留采取一切必要措施的权利。

近日，阿根廷科尔多瓦省2090厂（Bustos y Beltrán）完成首批对华牛肉出口，27吨冷冻去骨牛肉从布宜诺斯艾利斯港海运发往国内，标志这家企业正式登陆中国市场。该厂2019年就启动输华资质申请，受认证政策调整、疫情影响，审批历经多年。等待准入期间，企业持续升级硬件，五年累计投入超1000万美元，扩充百余名员工，产品远销欧洲、美国、瑞士等市场。企业表示，中国市场是其重点布局方向。完成标签等收尾工作后，预计一个月内实现常态化发货，主打冷冻牛肉，初期每月计划发运20‑30个集装箱。目标把年出口额从现有1000万美元提升至4000万美元。为承接新增订单，工厂计划投资500万美元扩建车间，中期新增50名员工。该厂日屠宰能力700头牛，兼具自宰与代宰业务。目前阿根廷行业普遍面临美元计价的牛只、能源、人工成本上涨压力，企业计划依靠规模化生产、产品差异化来对冲成本。今年7月，海关总署新增3家阿根廷肉企获得输华资质（2845、2629、2090），阿根廷输华肉企由68家增至71家。随着2090厂完成首单，新增企业陆续进入实际供货阶段。当前国内国产活牛供给偏紧，巴西牛肉配额逐步消耗，阿根廷新增产能的释放，可以补充进口牛肉供给，丰富贸易商采购选择，一定程度缓解市场供需压力，后续出货量与到岸价值得持续跟踪。

美国总统唐纳德·特朗普周三签署了一项公告，旨在通过大幅增加从其他国家进口牛肉来降低美国国内牛肉价格，尽管此举引发了牛肉行业内的共和党人及其盟友的强烈反对。特朗普的这项公告将在90天内对30万吨进口瘦牛肉碎肉免征关税。正如他上周五在真相社交平台上首次对外公布的那样，供应这些牛肉的国家将以低于当前市场价格25%的价位销售。据两位了解该计划的消息人士透露，美国政府方面还计划推出另一套有利于行业的政策调整，与此次进口方案同步落地，希望平息牛肉行业以及部分共和党议员的强烈不满。白宫正在考虑的部分调整措施，例如强制要求在美国销售的牛肉产品标注原产地，需要国会立法推动。特朗普这一举措是在中期选举来临前，为缓解民众食品消费压力所出台的一系列措施中的最新一项。当下，白宫官员及其盟友愈发担忧，居高不下的通胀会损害共和党11 月选举的胜算。政府幕僚认为，即便会暂时激怒牧场主这一共和党的忠实选民群体，解决美国民众普遍面临的生活成本压力仍是值得的。特朗普的这份公告并未指明将由哪些国家提供这批进口牛肉，外界一直存在疑问：究竟哪些国家短期内具备可供出口的牛肉碎肉货源。美国农业部长布鲁克・罗林斯周二向记者表示，她并不掌握该信息，美国贸易代表杰米森・格里尔正与特朗普紧密对接，敲定进口相关细节。特朗普称，如果牛肉价格未能回落，或是相关国家没有按照他所称协商达成的25%折扣价出售牛肉，他也可以叫停此次进口增量措施。特朗普在公告中表示：“倘若本公告所采取的措施未能带来进口牛肉碎肉售价的下降，我可终止本公告项下相关举措，其中一个目的就是防止外国生产商攫取意外暴利。”这批用于制作牛肉馅的额外瘦牛肉碎肉将分三批进口，每批为期30天，首批进口将于9月1日启动。白宫曾在5月拟定一份类似的行政命令，准备交由特朗普签署，但由于其核心幕僚圈内对新增进口的规模存在分歧，该计划先是推迟，之后便被搁置。此次进口计划搅动了肉牛市场，也激怒了美国主要农业团体以及国会山中一贯支持特朗普政府政策的共和党议员。四家农业行业组织的负责人致信特朗普称：“此番公告已经导致肉牛市场大幅下挫。眼下正值养殖户销售肉牛、做出种群扩繁决策的关键时节，该举措损害了生产者的利益。”他们写道：“我们恳请您撤销这项为期90天的进口计划，转而与我们共同探寻能够巩固而非削弱美国食品自给能力的解决方案。”美国国会共和党议员认为，特朗普发布的这份公告会打击牧场主的积极性，使其不愿进一步投入资金扩大肉牛种群，不利于从长期角度增加牛肉供给。来自内布拉斯加州的共和党众议员阿德里安・史密斯周三在X平台发文表示：“当前肉牛存栏量处于75年来的低位，我们必须推行能够助力牧场主重建国内肉牛种群的政策。”

备受关注的巴西、乌拉圭牛肉对华配额互换设想，目前基本陷入停滞。中方已经表态，短期内不会调整各国牛肉进口配额安排。2026年巴西对华牛肉低关税配额为110万吨，当前使用率已经达到80%，剩余20%货品大多在途待运。一旦出口量突破配额红线，超额部分将叠加征收55%附加关税与12%基础关税，成本大幅上涨。眼看配额即将耗尽，巴西多方开始寻找破局方式。此前巴西方面提出一套配额互换方案：乌拉圭拿出10万吨对华牛肉配额（乌拉圭年度对华配额33.1万吨），交换巴西约7000吨南方共同市场内、面向欧盟的冷藏牛肉优惠配额。不过该设想接连遇阻。乌拉圭行业高层直接否认双方正在开展实质性谈判；更关键的是，中方明确立场：各国输华牛肉配额规则已定，不会介入各国之间的配额流转互换，该方案缺少落地基础。巴西农畜联合会也证实了这一现状。简单来说，即便巴乌双方达成共识，互换方案也必须经过中国认可，现阶段很难推进。不难看出，随着巴西配额快速消耗，海外牛肉出口商迫切想要规避高额关税。但现行配额机制短期不会变动，商家只能提前做好成本上涨的应对准备。

2026年上半年中国进口牛肉报告（含下半年预测）前言：2026年上半年，国内牛肉进口市场依托刚性消费需求呈现量价齐升态势，进口规模同比显著增长，同时受全球肉牛供给收缩、国际原料价格上涨、国别进口配额管控落地等多重因素影响，行业采购成本大幅攀升，市场供需结构、货源格局发生阶段性调整。本报告预计：2026年下半年我国进口牛肉市场将呈现“进口增速放缓、价格高位震荡、货源结构重构、行业利润收缩”的整体态势，市场从上半年的量价齐升转向结构性紧平衡运行。进口量153万吨同比增加22.8万吨，增幅17.55%2026年上半年我国牛肉进口市场呈现量价同步走高的运行特征，进口韧性显著超预期，整体规模创下近年同期新高。2020-2026年上半年中国进口牛肉情况及同比变化海关统计数据显示，2026年1-6月我国累计进口冷冻牛肉153万吨，较2025年同期130.2万吨同比增长17.55%，在国内肉牛产能稳步修复、消费需求持续回暖的背景下，进口牛肉有效填补了国内市场的供需缺口，成为保障肉类市场供应稳定的重要支撑。2026年1-6月中国进口牛肉情况及当月同比变化从月度进口节奏来看，上半年牛肉进口呈现“年初冲高、逐季回落、季末反弹”的波动格局，整体运行节奏贴合国内消费淡旺季规律。1月凭借春节前置备货需求，实现366363吨的进口量，拿下上半年进口峰值，节后市场需求回落，2-5月进口量持续走低，从261386吨逐步回落至206957吨，月度进口规模持续收缩，市场进入传统消费淡季。6月随着下游餐饮、卤味加工企业补库需求启动，进口量再度回升至245807吨，市场活跃度有所修复。2025-2026年上半年中国冻带骨牛肉进口情况从品类结构来看，当前国内进口牛肉市场高度依赖冷冻品类，细分品类需求分化特征极为鲜明，也是本轮进口总量增长的核心驱动力。冷冻带骨牛肉成为最大增量品类，上半年各月进口量均大幅高于去年同期，该品类性价比优势突出，精准适配卤味加工、大众快餐、团餐食堂等刚需流通渠道，市场需求刚性极强。2025-2026年上半年中国冻去骨牛肉进口情况冷冻去骨牛肉同步实现稳步增长，主要供应商超零售、西餐烘焙、高端生鲜消费市场，贴合居民消费升级需求。与之相对，冻整头、半头牛肉进口规模极小，未形成市场化流通格局，鲜冷牛肉则受长途冷链运输成本偏高、国际检疫准入门槛严苛等因素制约，月度进口量仅维持数千吨规模，始终无法实现规模化供应，国内鲜冷牛肉市场基本依靠本土产能支撑，进口补充作用有限。整体来看，上半年进口牛肉品类结构完全贴合国内分层消费需求，刚需大众品类主导进口增量，高端细分品类稳步配套，小众品类受供应链限制难以突破，行业品类格局趋于固化。进口额91.59亿美元均价5108美元/吨，同比增长17.2%2026年上半年中国牛肉进口市场呈现典型的“量增价涨”格局，且价格涨幅大幅跑赢进口量涨幅，行业采购成本压力全面凸显，正式进入高价贸易时代。2025-2026年上半年全国牛肉进口金额（亿美元）数据显示，上半年冷冻牛肉进口总额达到91.59亿美元，相较于2025年同期的66.50亿美元，同比暴涨37.74%，金额涨幅较进口量涨幅高出二十余个百分点，核心原因在于全球肉牛整体供给收紧、国际货源竞争分流加剧，叠加海外主产国养殖成本抬升，国际牛肉价格持续上行，国内贸易商海外拿货成本持续攀升，行业整体盈利空间被持续压缩。从月度金额走势来看，各月度进口货值始终维持高位运行，1月受进口量峰值与高价货源双重影响，进口金额达到20.69亿美元，为上半年最高值；节后市场回调，2-4月金额逐步回落至14.31亿美元、13.68亿美元、12.80亿美元，触达上半年金额低位；5-6月伴随进口量反弹与国际涨价行情延续，金额再度回升至13.38亿美元、16.74亿美元，整体呈现高位震荡态势。进口均价数据更直观印证了行业涨价趋势，2025年上半年我国进口牛肉整体均价为5108美元/吨，2026年同期飙升至5985美元/吨，同比涨幅达17.17%，半年内行业整体采购成本大幅抬升。2025-2026年上半年全国牛肉进口均价（美元/吨）月度均价走势呈现阶段性攀升特征，年初1月均价为5647美元/吨，2月短暂回调至5475美元/吨，随后开启连续上行通道，3月均价5670美元/吨、4月6131美元/吨、5月6465美元/吨，6月直接冲高至6809美元/吨，短短半年时间单吨采购成本上涨超千美元，涨价幅度十分显著。本轮涨价并非单一市场波动导致，而是全球肉牛产能周期、国际货源争夺、国内配额管控多重因素叠加的结果，海外主产国出栏量增速放缓、多国分流中国优质货源，导致国际牛肉现货价格持续走高，国内进口贸易彻底告别低价时代，高价常态化将成为行业中长期运行特征。冻去骨与冻带骨牛肉细分品类国别货源供给格局2026年上半年我国冻牛肉进口来源高度集中，不同品类的核心供给国、价格体系、应用场景差异显著，形成了分层化的进口供给格局，前五大进口国垄断九成以上市场货源，行业供给集中度持续走高。在冻去骨牛肉品类中，上半年总进口量1271535吨，进口总额80.6亿美元，整体均价6339美元/吨，是国内进口牛肉的绝对主力品类。2026年上半年冻去骨牛肉进口来源国详情其中巴西凭借稳定的供货能力与适中的性价比稳居首位，上半年进口量872214吨，总额51.4亿美元，均价5897美元/吨，是国内刚需市场的核心基础货源，适配绝大多数大众消费场景。阿根廷位列第二，进口量143215吨，总额8.5亿美元，均价5937美元/吨，性价比优势显著，是大众餐饮渠道的重要补充货源。澳大利亚位居第三，进口量137842吨，总额12.5亿美元，均价高达9109美元/吨，主打高端精品去骨牛肉，适配西餐、高端商超等高端消费场景，溢价能力突出。乌拉圭、玻利维亚、新西兰分别位列第四至六位，进口量依次为46556吨、22884吨、22775吨，均价分别为6333美元/吨、5875美元/吨、7457美元/吨，其中新西兰、乌拉圭精品牛肉具备一定高端市场竞争力，玻利维亚货源则主打平价补充市场。整体来看，高端去骨分割牛肉溢价特征明显，澳大利亚、俄罗斯、加拿大等国精品牛肉均价普遍突破8500美元/吨，高低端货源价格差距持续拉大。2026年上半年冻带骨牛肉进口来源国详情在冻带骨牛肉品类中，上半年总进口量226444吨，进口总额6.8亿美元，整体均价3009美元/吨，是刚需增量核心品类。阿根廷为该品类最大供给国，上半年进口量95535吨，总额2.5亿美元，均价仅2616美元/吨，性价比优势极为突出，是国内卤味加工、大众流通市场的主力货源。澳大利亚、乌拉圭、新西兰紧随其后，进口量分别为39735吨、35758吨、33923吨，均价维持在3100-3300美元/吨区间，货源品质稳定，适配中端餐饮市场。智利为小众补充供给国，进口量6603吨，均价4466美元/吨，整体市场占比偏低。综合两大核心品类可以看出，我国进口牛肉市场已经形成“巴西、阿根廷保刚需，澳新提品质，小众国家做补充”的稳定格局，品类分层与国别供给高度匹配国内消费分层特征。进口来源国分析头部货源集中透支，中小货源储备充足依据商务部2025年第87号公告，2026-2028年我国实施为期三年的牛肉国别保障措施配额管控，全年总配额268.8万吨，配额外进口牛肉需加征55%高额保障性关税，且配额当年有效、不可结转，该政策成为2026年进口牛肉市场最大的变量因素。从上半年各国配额消耗情况来看，不同国家配额利用率分化极度明显，头部货源国配额快速耗尽，小众供给国配额余量充足，市场供给格局迎来重大调整。2026年上半年全国进口牛肉来源国分析巴西作为我国第一大牛肉进口来源国，全年核定配额110.6万吨，上半年累计进口87.2万吨，市场占比高达56.99%，上半年配额完成度达到78.8%，且7月21日配额完成度已突破80%，消耗节奏远超往年同期。受配额临近红线、国际价格走高影响，巴西二十余家核心肉企宣布停工减产、收缩对华出货规模，下半年对华供货能力大幅受限。澳大利亚全年配额20.5万吨，上半年累计进口20.6万吨，配额完成度100.4%，已于6月18日提前用尽全年配额，按照政策规则，6月20日零点起，所有澳大利亚进口牛肉均触发55%加征关税，高端牛排、精品牛肉进口成本大幅攀升，直接冲击国内高端牛肉消费市场。与之形成鲜明对比的是，阿根廷、乌拉圭、新西兰配额消耗节奏平缓，供给余量充足。阿根廷全年配额51.1万吨，上半年进口24.0万吨，完成度46.9%；乌拉圭全年配额32.4万吨，上半年进口8.2万吨，完成度25.3%；新西兰全年配额20.6万吨，上半年进口6.0万吨，完成度29.1%，三国成为下半年国内平价合规进口牛肉的核心安全货源。2026年上半年进口牛肉各来源国占比此外，美国全年核定配额16.4万吨，市场潜力充足，但上半年对华牛肉出口仅876吨，配额完成度仅0.5%，基本处于闲置状态，暂无大规模供货动作。整体而言，上半年国内进口牛肉市场呈现头部货源集中透支、中小货源储备充足的格局，巴西、澳大利亚两大核心供给端同步收紧，市场供给缺口正式显现，配额管控政策对行业的约束效应全面落地。下半年展望进口增速放缓、价格高位震荡综合上半年市场运行数据、配额消耗节奏、全球供给格局及国内消费趋势，预计2026年下半年我国进口牛肉市场将呈现“进口增速放缓、价格高位震荡、货源结构重构、行业利润收缩”的整体态势，市场从上半年的量价齐升转向结构性紧平衡运行。在进口体量方面，下半年整体进口增速将显著回落，全年进口总量难以突破往年高位。核心原因在于巴西配额临近耗尽、产能收缩，澳大利亚配额彻底用尽且加征高额关税，两大核心货源供给能力大幅受限，虽然阿根廷、乌拉圭、新西兰存在充足配额余量，但短期内难以填补巴西、澳洲货源收紧形成的供给缺口，同时美国闲置配额暂无快速放量基础，整体进口供给增量空间有限。在价格走势方面，下半年进口牛肉均价将持续维持高位，整体呈现稳步上行、阶段性冲高的特征。上游国际牛价受全球供给偏紧、货源争夺加剧影响，将持续高位运行，叠加澳牛加税、巴牛减产的双重利好，进口拿货成本将持续抬升。从国内消费节奏来看，8月底至9月、11-12月为传统消费旺季，节假日备货、冬季肉类消费升级将进一步拉动需求，推动进口牛肉价格阶段性冲高，无大幅下跌的市场基础。在货源结构方面，下半年进口格局将迎来明显重构，长期一家独大的巴西货源占比将有所回落，阿根廷、乌拉圭、新西兰等配额余量充足的国家货源占比将持续提升，成为市场供给主力，高端澳牛货源因成本暴涨，进口量将大幅收缩，高端牛肉市场将出现小幅供给缺口，品类价格分化将进一步加剧。在行业盈利与市场格局方面，下半年贸易商拿货成本、货源合规性将成为盈利核心关键，配额外高价货源将压缩行业整体利润空间，中小贸易商经营压力加大，行业集中度有望进一步提升。同时，国内本土肉牛产能持续释放，将进一步替代部分进口刚需，缓解进口供给缺口带来的市场波动。总体来看，2026年下半年国内进口牛肉市场告别高速增量时代，进入结构性紧平衡、高成本、高分化的全新运行阶段，配额政策约束、全球供给周期、国内消费节奏将共同主导市场走势，行业将在供需博弈中维持高位震荡的运行格局。

美国8月恢复墨西哥活牛进口，年输入超100万头。美国农业部（USDA）于7月24日宣布，将于8月恢复从墨西哥进口活牛。此前，因对新世界螺旋蝇（NWS）疫情的担忧，该贸易曾一度暂停。该机构表示，将于8月24日开放亚利桑那州道格拉斯的入境口岸，同时计划在近期内恢复新墨西哥州圣特蕾莎和哥伦布两地边境口岸的运营。美国农业部长布鲁克·罗林斯表示：“过去一年关闭南部入境口岸是一项艰难但必要的举措，旨在控制新世界螺旋蝇在墨西哥的传播，并保护美国畜牧业。得益于联邦政府以及州、地方和行业伙伴的共同努力，现在已具备安全条件，可以在30天内重新开放亚利桑那州道格拉斯口岸，恢复已有数百年历史的活牛贸易。”预计来自墨西哥的活牛将通过索诺拉州和奇瓦瓦州进入美国。该机构表示：“通过这些口岸进入美国的每一头动物都将接受美国农业部的全面检查，以确保没有任何新世界螺旋蝇的感染迹象。”墨西哥总统克劳迪娅·辛鲍姆在社交媒体上证实，她已收到罗林斯关于恢复活牛贸易的信函。美国农业部于2025年5月首次暂停进口墨西哥活牛。上个月，美国境内检测到新世界螺旋蝇。根据动植物卫生检验局（APHIS）的最新数据，得克萨斯州和新墨西哥州已确认42例新世界螺旋蝇感染病例。根据罗林斯和美国农业部最初提供的信息，得克萨斯州边境口岸暂未计划开放。美国农业部表示：“重新开放的时间表将保持灵活，可能会根据墨西哥在实现行动计划里程碑和解决关键问题方面的进展进行调整。”在边境关闭之前，行业估计每年有超过100万头活牛进口到美国。美国肉类研究所就这一举措对肉类行业的帮助提供了最新说明。肉类研究所总裁兼首席执行官朱莉·安娜·波茨表示：“我们支持以谨慎、分阶段的方式重新开放边境，既体现警惕性，也体现对我们应对计划的信心。鉴于美国活牛供应紧张，从墨西哥进口活牛能使牛肉加工商更好地满足消费者需求。

在连续六个月保持增长后，2026年7月巴西鲜牛肉出口首次出现下滑，释放出中国110万吨保障措施配额即将触顶的强烈信号。巴西外贸秘书处数据显示，7月前四周（共18个工作日），巴西累计出口鲜牛肉19.521万吨，日均发运1.084万吨，较2025年同期下降10%。按此节奏推算，全月（23个工作日）出口量预计为24.944万吨，将成为年内月度低点。“这一疲软表现主要源于中国保障措施配额耗尽，新增发货面临55%附加关税，显著抑制了对华出口节奏。”马托格罗索州农业经济研究所分析师补充称，上半年中国市场占巴西牛肉出口总量的50.07%。量减价升，收入逆势增长尽管出口量收缩，7月出口收入仍保持增长。前四周累计创汇12.43亿美元，日均6,907万美元，同比增长3.4%。这一反差主要受国际价格上涨驱动：当月牛肉出口均价达每吨6,368.9美元，较2025年同期的5,549.4美元上涨15%。“国际价格维持高位，部分抵消了出货量下滑的影响。”Imea指出。配额见底，巨量在途货悬顶然而，更深层次的矛盾在于：即便出口节奏放缓，7月巴西牛肉发运量仍维持在20万吨以上的历史高位，这在很大程度上仍依赖中国市场的隐性支撑。鉴于短期内无其他市场能完全承接中国需求，即便占比不及上半年的50.07%，7月前四周对华发运量保守估计也应占总量30%-40%。即使假设7月最后一周对华发货完全停滞（可能性较低），当月对华出口量仍将达5.8-7.8万吨。保税库或成唯一出路根据巴西发展工业外贸部及中国海关数据测算，扣除巴西出口商预估的约22.77万吨在途及待清关货物，截至6月底，中国分配给该国全年110.6万吨的配额上限仅剩不足5,900吨的“自由余额”。这意味着，7月装船的对华牛肉中，将有约5-7万吨抵达中国港口后面临高额关税。由于进出口商难以消化55%的附加成本，将其暂存入港口保税仓库、等待明年新配额生效后再行申报，几乎成为唯一可行的避险路径。此举也将提前挤占2027年度的部分进口配额，为明年的市场博弈埋下伏笔。