2024年第四季度，Marfrig实现合并净收入413亿巴西雷亚尔，同比增长22.1%，全年收入增长14.0%至1,441.53亿巴西雷亚尔。本季度的增长主要由BRF业务和南美市场推动。盈利能力显著提升经调后EBITDA：2024Q4达37亿巴西雷亚尔，同比增长37.1%，EBITDA利润率从2023Q4的8.1%提升至9.1%。销量：综合销量206.3万吨，同比增长6.3%，其中国内市场增长9.0%，国外市场增长1.4%。北美市场：盈利承压尽管北美市场净收入31.99亿美元（186.89亿巴西雷亚尔），同比增长4.8%，但环比下降1.4%，且盈利能力受到挑战。经调后EBITDA：本季度EBITDA6,200万美元，同比下降22.2%，利润率仅1.9%（2023Q4为2.6%）。主要挑战：牛肉成本上升，采购成本上涨6.2%，达到每百磅188.82美元，因美国牛源供应紧张导致原材料价格上升。销售价格上涨但不足以覆盖成本，市场参考销售价格每百磅308.80美元，同比增长5.7%，仍难以抵消成本压力。副产品价格下跌，皮革、脂肪等副产品价格同比下降10.1%，进一步压缩利润空间。毛利率下降，本季度毛利率仅3.9%，相比2023Q4下降1.2个百分点（2023Q4为5.1%）。南美市场：销量与出口双增长南美业务持续扩张，净收入51.45亿巴西雷亚尔，同比增长18.9%，主要受销量增长和出口市场需求推动。销量：本季度销量24.1万吨，同比增长25.1%，其中国内市场增长36.3%，出口市场增长10.4%。经调后EBITDA：达6.6亿巴西雷亚尔，同比增长25.1%，利润率提升至12.8%（2023Q4为12.2%）。市场表现：出口市场强劲，出口收入占51%，其中52%销往中国及中国香港（2023Q4为55%）。国内市场需求增长，受经济复苏带动，国内市场收入增长12.1%。成本上升，COGS同比增长21.8%，毛利率下降1.9个百分点至19.4%。- 巴西牛肉价格上涨32.7%（318.8巴西雷亚尔/arroba）。- 乌拉圭牛肉价格上涨25.3%（4.06美元/公斤）。- 阿根廷牛肉成本下降11.3%，部分缓解成本压力。BRF业务：利润率大幅提升作为Marfrig的增长引擎，BRF业务本季度表现突出，净收入174.69亿巴西雷亚尔，同比增长21.4%，EBITDA28.04亿巴西雷亚尔，同比增长50.4%，利润率提升至16.0%（2023Q4为13.0%）。毛利率：25.6%，同比提高3.4个百分点。市场表现：国内市场，收入92.34亿巴西雷亚尔，同比增长17.1%，得益于消费需求回升及产品优化。出口市场，收入82.35亿巴西雷亚尔，同比增长26.6%，其中中东和亚洲市场需求强劲。成本控制，COGS同比增长16.1%，低于收入增长，推动毛利率提升。Marfrig 2024Q4业绩整体向好，受BRF业务和南美市场推动，收入与盈利能力均有显著提升。然而，北美市场受牛肉成本上涨及副产品价格下降影响，盈利能力受到挑战。未来，公司将在全球市场需求复苏和成本管理之间寻求更优的平衡，以保持盈利能力的稳健增长。

Tyson Foods在2025财年第一季度（Q1）实现销售额136.23亿美元，同比增长2.3%（2024Q1：133.19亿美元）。销售增长主要受牛肉和鸡肉业务的销量增长以及猪肉部门平均价格上涨的推动。盈利能力显著提升营业收入：GAAP营业收入为5.80亿美元，较2024Q1的2.31亿美元增长151%，显示公司盈利能力大幅改善。调整后（Non-GAAP）营业收入6.59亿美元，同比增长60%，主要受鸡肉业务的强劲增长以及牛肉业务亏损收窄的推动。净收入：GAAP净收入3.59亿美元，同比增长237%（2024Q1：1.07亿美元）。调整后净收入4.05亿美元，同比增长65%。销售成本与毛利率：销售成本125.28亿美元，较2024Q1的124.96亿美元小幅上升。毛利润率从6.2%提升至8.0%，主要受鸡肉业务利润提升以及国际业务盈利改善的推动。牛肉部门：亏损大幅收窄，市场需求稳定销售额：53.35亿美元，同比增长5.6%（2024Q1：50.23亿美元）。营业亏损：6,400万美元，相比2024Q1的2.06亿美元亏损大幅收窄。调整后营业亏损3,200万美元（2024Q1：1.17亿美元亏损）。销量增长：5.6%，但平均价格仅上涨0.6%，表明市场需求稳定，但利润率仍受成本压力影响。牛肉业务的营业利润率仍为**-1.2%，低于公司其他业务部门。Tyson 正在推动高附加值牛肉产品**（如调味牛排、牛肉碎等）以提高利润率。市场动态：牛肉供应紧张：受牛群周期影响，USDA预计2025财年牛肉产量下降1%。牛只屠宰重量增加：高牛肉价格促使养殖户增加牛只体重，以提高收益。需求依然强劲：终端肉类加工和餐饮行业对牛肉碎和廉价部位的需求增长，但供应紧张限制了增长空间。猪肉部门：价格上涨支撑盈利，但面临挑战销售额：16.17亿美元，同比增长6.6%（2024Q1：15.17亿美元）。营业利润：5,900万美元，同比增长51%（2024Q1：3,900万美元）。调整后营业利润：5,900万美元，略低于2024Q1的6,800万美元。销量下降：0.4%，但平均价格上涨7.0%，表明市场价格回升对盈利能力有所支撑。主要挑战：运输成本上升：物流费用上涨影响整体利润率。出口市场不确定性：墨西哥可能对美国猪肉加征关税，可能影响Tyson的猪肉出口量。鸡肉部门：利润几乎翻倍，创8年最佳季度表现销售额：40.65亿美元，同比增长1.5%（2024Q1：40.33亿美元）。营业利润：3.51亿美元，同比增长98%（2024Q1：1.77亿美元）。调整后营业利润：3.68亿美元，同比增长91%，为过去8年最强季度（2024Q1：1.92亿美元）。销量增长：1.5%，但平均价格下降0.7%，表明需求稳定，但定价压力仍然存在。主要增长驱动：活禽和工厂运营效率改善：持续优化生产流程，减少浪费，提高生产率。粮食成本下降：饲料成本下降为利润率带来正面影响。食品服务渠道增长：食品服务市场需求回升，带动销量增长。订单履约率创8年新高（98%）：供应链优化提升交付能力。预制食品部门：盈利能力仍强，但面临零售端压力销售额：24.73亿美元，同比下降3.2%（2024Q1：25.43亿美元）。营业利润：2.09亿美元，同比下降14%（2024Q1：2.43亿美元）。调整后营业利润：2.34亿美元，同比下降11%（2024Q1：2.64亿美元）。盈利能力：尽管利润下降，预制食品部门仍保持8.5%营业利润率，但市场竞争加剧。主要挑战：零售端消费低迷：消费者支出减少，影响即食食品需求。销量下降，但平均价格小幅上涨0.4%。原材料成本上涨：特别是猪肉和熟食价格的上涨，对利润率构成压力。Tyson采取的应对措施：-推出新产品：如Jimmy Dean Griddle Cakes和鸡肉饼干，以吸引更多消费者。-优化供应链和生产效率：减少库存损失和运营成本。Marfrig 2024Q4整体业绩向好，受BRF业务和南美市场推动，收入与盈利能力均有显著提升。然而，北美市场受牛肉成本上涨及副产品价格下降影响，盈利能力承压。未来，公司将在全球市场需求复苏和成本管理之间寻求更优的平衡，以保持盈利能力的稳健增长。

虽然关于犊牛的最佳断奶方式尚未达成共识，但许多研究普遍认为晚点断奶比早点断奶好。这是丹麦奥胡斯大学研究人员进行的一项文献综述得出的结论。该团队在最近一期Journal of Dairy Science上发表的文章中描述道：“根据颗粒料采食量，采用逐步减少喂奶量或者是减少喂奶次数的断奶方法，普遍认为晚点断奶或断奶过程持续较长时间对犊牛的整体生长方面具有正面影响（或至少没有负面影响）。” 根据美国国家动物健康监测系统，2014年美国犊牛的平均断奶年龄为9周龄，这与英国（8周龄）和加拿大（8周龄）等其他国家相当。研究小组发布的44项研究中，大部分研究（22项实验）调查了断奶月龄，同时也评估了断奶持续时间（13项研究）、断奶标准（9项研究）以及其他方法。正如他们在论文中指出的那样，断奶月龄并不是衡量是否准备好断奶的最佳指标。然而，这一数据点却与生长、行为和健康结果相关。有趣的是，该综述显示，较晚断奶的犊牛的总体颗粒料采食量也较低。然而，大多数研究还发现，通过逐步断奶等方法延长断奶过程可以提高颗粒料采食量。还有很多东西要学 尽管所回顾的文献代表了广泛的研究、努力和时间投入，但丹麦科学家得出结论认为，断奶的某些方面仍然是未知的，并且非常重要。对于进行了综述的Allison Welk、Heather Neave和Margit Bak Jensen来说，断奶的行为影响还需要进一步的研究。“较晚断奶可以减少饥饿的迹象（基于没有奖励时的喝奶次数），但尚不清楚是否更长时间的断奶或根据颗粒料采食量进行断奶会减少还是延长饥饿感，” 他们解释道。此外，该综述中的少数研究具有足够的规模来测量不同断奶方式或时间对健康的影响。鉴于健康是牧场运营中特别重要的一个方面，这是一个关键的空白。话虽如此，研究人员确实就断奶的一些最佳方法达成了共识。“成功的断奶流程必须能够在减少饥饿迹象的同时促进高生长和饲料采食量，”科学家们总结道。

2025年2月 ，巴西牛肉出口总额为19.046万吨，比2024年的记录高出6.3%，当时出口总额为17.912万吨，远高于前几年同期的价值(表)。根据COMEX的数据，下表显示了2015年2月至2025年巴西牛肉出口的数据。巴西在2025年2月销售了相当于9.3847亿美元的牛肉，比2024年2月(8.1086亿美元)高出15.7%。

在接受本国专业媒体采访时，阿根廷肉类出口商联合会（ABC）主席Mario Ravettino表示，未来几个月牛肉出口量将继续下降。根据ABC的最新报告，1月份牛肉出口量较2024年12月下降了20.1%，较去年同期下降了25.4%。关于出口目的地，约75%的牛肉出口到中国，Ravettino主席表示：“我们的牛肉出口过于集中于中国市场，这不应该是常态。所有肉类出口商都应该实现市场更加多元化。阿根廷是第一个对中国市场依赖度达到75-76%的国家，我们必须寻找替代市场，因为中国无疑已经启动了保障措施。中国表明了其正在解决动物蛋白需求问题。这让我们感到谨慎，必须让我们深思……我们不应该对中国市场有如此高的依赖度，而应该更加多元化。”同样，阿根廷牛肉推广研究所(IPCVA)副主席、企业家也指出了当前出口行业面临困境的深刻原因：“阿根廷人口在增长，屠宰、生产和营销的能力也在增长，但肉牛存栏量却停滞不前，可以说从20年前就是如此，甚至可能更久。因此，如果我们不考虑增加肉牛存栏量，无论是提高存栏数量还是增加平均出栏体重（阿根廷是屠宰幼畜的国家之一），那么其他工作将会变得复杂。”而根据Senasa最近公布第二次口蹄疫疫苗接种行动的数据，几乎所有类别的活牛接种疫苗数量都出现了大幅下降。行业分析师由此推断出，阿根廷2025年肉牛存栏量将比去年下降150万头左右。当然，存栏量的准确统计数据要等到几周后阿根廷当局发布相应的年度报告时才能得知。阿根廷最大的肉类加工联盟负责人表示，出口行业“正在亏损的情况下运转，但我们正在等待，我们充满期待，因为我们与政府有互动关系。他们告诉我们，我们也知道，这需要时间，有些事情我们必须努力应对，因为我们现在采取的措施可能会完全影响到核心计划，即经济调整的主干——通货膨胀和财政赤字。所以我们正在等待。”在这方面，他提到了对牛肉的出口税，表示“可以采取一些措施。我们目前有很大类别的牛肉出口还有6.75%的出口关税。如果取消这些出口税，对政府的影响将微乎其微。因此，（政府现在就）可以采取一些措施，使出口企业面临的经营环境得到局部改善。这样我们可以等到经济结构调整进入第二阶段后开始真正提高出口生产力。”“我认为问题不在于市场，而在于缺少活牛公牛。我告诉你一些畜牧生产者的说法，他们说‘如果你们出口商不支付足够高的价格，我们不值得为出口生产高质量的公牛’。现在是他们说这话的最糟糕时机，因为阿根廷公牛价格是5美元/公斤胴体，乌拉圭是4.25美元/公斤胴体，巴西是3.50美元/公斤胴体。虽然我理解畜牧生产者的想法，但当他们坐下来分析时，自己也承认阿根廷目前的活牛价格对他们非常有吸引力，”Ravettino说。

3月5日，巴西牛肉期货市场（B3市场）在狂欢节后复市，活牛期货报价出现明显下跌。这一走势早在周一（3月3日）就被分析师预测到，当时中国因氟虫腈药物残留问题暂停了三家巴西屠宰场的资质。下午3:35左右（巴西利亚时间），2503、2504和2505合约价格均跌破300.00雷亚尔/阿罗巴。分析师指出，除了中国市场的影响（这一因素影响更大）外，还有大型屠宰场施加的下行压力。Hedge Agro Consultoria的顾问Eberti Aguiar表示，由于三家工厂被暂停输华资质，许多人趁机抛售并平仓，屠宰场正在利用这一时机，在现货市场上提供更低的出价； 圣保罗围绕肥公牛的价格谈判已经触及了300雷亚尔，马托格罗索州的“中国牛”价格甚至降到了290雷亚尔，戈亚斯州降到了285雷亚尔。Radar Investimentos的合伙人Gustavo Figueiredo认为，周三下午的下跌是中国暂停资质和巴西现货市场疲软的结果。他指出，现货市场上，大型屠宰场的最高价格为310.00雷亚尔/阿罗巴（带30天账期），但并非所有屠宰场都能给到这个价格。圣保罗以外的一些屠宰场因有合同牛供应而长期停摆。小型屠宰场的情况，还需进一步观察。对于B3期货市场，Figueiredo表示需要观察中国市场的长期影响，但预计到月底现货市场会有更大下跌。

上周五，匈牙利国家食品链安全局确认在基斯巴伊奇（ Kisbajcs ）的一个养牛场检测到首例口蹄疫病例。首席兽医官萨博尔奇 · 帕斯托尔（ Szabolcs Pásztor ）已下令立即关闭该农场，禁止运输易感牲畜，并启动流行病学调查。这是该国五十多年来首次报告口蹄疫疫情。据当局称， 3 月初，该农场的 1400 头牛出现了典型的口蹄疫症状。随后， Nébih 实验室确认了病原体的存在。今年 1 月，德国报告了近 40 年来的首例口蹄疫病例。1 月 10 日，勃兰登堡州的一群水牛中检测到该病毒。自那时以来，当局尚未在牲畜、动物园或野生动物中发现更多病例。时隔近两个月后，并不与德国接壤的匈牙利成为第二个近期暴发疫情的欧洲国家。口蹄疫是一种严重且传播迅速的病毒性疾病，主要影响偶蹄动物，包括牛、猪、羊、山羊和鹿。它是经济破坏性最大且最具挑战性的动物疾病之一。症状包括发烧、脚部和口腔出现水泡、食欲不振、流口水和跛行。大多数受影响的畜群会被扑杀，例如 2001 年英国口蹄疫疫情导致超过 1000 万只动物被扑杀。在德国疫情暴发之前，欧洲自 2011 年保加利亚疫情以来未再出现阳性病例。然而，口蹄疫在土耳其、中东、非洲、许多亚洲国家和南美洲部分地区仍然呈地方性流行。多国对匈牙利实施禁运 在暴发疫情后，目前已经有包括英国在内的多国对匈牙利的牛、猪及其它动物源性产品（韩国暂停从匈牙利进口猪肉及猪肉产品）实施了禁运。匈牙利目前仅有三家牛肉工厂（匈牙利猪肉、禽肉之前已被海关总署暂停进口）拥有输华资质，出现 口蹄疫疫情预计将使这三家工厂很快遭到海关总署的禁运。

为了应对通胀，巴西副总统杰拉尔多·阿尔克明3月6日宣布，联邦政府将取消多种民生商品的进口税，并呼吁各州降低基本食品篮相关商品的州税。此次纳入“零关税”清单的品类包括肉类、咖啡、玉米、葵花籽油、橄榄油、沙丁鱼、面条、饼干和糖。其中，肉类当前的进口税率为10.8%，咖啡为9%，玉米的进口税率为7.2%。这些税费由巴西境内企业在进口外国产品时支付，政府希望通过取消进口税，企业能够以更低的成本将商品引入巴西，从而抑制国内的通货膨胀。