中国市场的交易活动仍"极度滞缓"，买方兴趣低迷，业界普遍认为以现有牛肉库存市场已饱和。对可能采取的牛肉进口限制措施的决定延期两个月（至1月26日），并未实质性改变近几周笼罩该市场的"悲观"前景。"中国买家仍在试图压价，"一位巴西出口商无奈表示。尽管如此，多数参考价格保持稳定，其中牛前八件套维持在5400-5600美元/吨区间（到岸价，以下相同）。另一位巴西出口商认为，"中国的低价态势已整体影响出口业务"。与乌拉圭、埃及等市场的支付的价格相比，中国国内市场竞争激烈，价格显得"相当不错"。他补充道，当前对华出口交易中牛前部位肉的成交底价为5600美元/吨。乌拉圭出口商提供的对华成交参考价有：前腱/后腱混装6100美元/吨，带骨牛腹肉3500美元/吨，小米龙6500美元/吨，牛霖6200美元/吨，大米龙6300美元/吨。除带骨牛腹肉外，这些报价与一个月前的市场行情基本持平。在整体沉闷的市场环境下，国际贸易焦点正开始转向美国，视其为维系2026年业务的关键。"我认为解决中国问题的出路在美国，"一位阿根廷贸易商总结道。该消息人士认为，两大市场将在明年全年直接竞争南美牛肉："中国将吸纳大量中低品质牛肉，而美国则强力拉动高规格和特色部位肉需求。" 在智利方面，有贸易商透露，市场仍处下行通道，母牛四分体的成交价格为4550美元/吨，较先前交易下跌约150-200美元/吨。据OIG+X市场周报，进口牛肉价格总体稳定，仅少数部位肉回落约100美元/吨。虽然订单量略有回升，但整体交易水平仍处低位。南美屠宰厂报价意愿低迷，进口商多持观望态度，导致谈判氛围冷淡且难有进展。11月25日中国商务部宣布将保障措施调查延期两个月，加剧了市场不确定性，促使买卖双方采取更谨慎的立场。报告指出："在违约风险上升、经营方资金压力加大的背景下，港口查验频率仍处高位，清关周期持续延长，推高了平均入关成本。"

玻利维亚畜牧市场近几周参考价发生显著变化。在长期维持在每公斤3.10美元左右后，活牛价格跃升至每公斤4.10美元，这一明显修正完全由市场因素驱动。畜牧生产商、前Frigor公司董事何塞·费尔南多·塞斯佩德斯向当地媒体解释道，此次上涨在预料之中："玻利维亚并非孤岛。凭借绵长的陆路边境，其价格最终会与邻国的国际市场价格接轨。" 当前牲畜短缺是市场的主要压力。成品牛数量减少、商业供给流动性下降以及更活跃的出口产业，自然导致了价格重估。汇率近期波动是第二个决定性因素。塞斯佩德斯总结道："玻利维亚比索的修正与美元汇率调整共同作用，这种混合效应使牛价达到其在该区域应有的水平。" 行业解读明确：成品牛供应不足，而国内外需求保持坚挺。近年来出口增长势头未减。玻利维亚已巩固其作为南方共同市场区域内新兴供应国的地位，中国是其主导目的地。塞斯佩德斯表示："我们85%的出口流向中国，该国如今是全球重要的肉类需求方，对玻利维亚而言尤其如此。"出口企业和产业界正致力于维持这一贸易流，提升效率，并在这个既追求增量又要求稳定性的市场中保持存在感。该国长期面临的挑战是如何协调要求稳定的国内市场与呈现坚挺态势的海外市场。塞斯佩德斯指出，生产者和产业界都清楚这一双重角色："服务国内市场始终是我们的宗旨，但决策必须与生产部门协调。当措施未经商议时，最终会损害生产。"行业目标明确：维持供应，同时不削弱出口动力，因为这是创造外汇和刺激投资的最可靠途径。今年贝尼省和圣克鲁斯省获得了非免疫口蹄疫疫区认证，这一资质为其打开了通往要求更严格、回报更优厚的市场的大门。这位行业领袖表示："这是巨大的竞争优势。它使我们能够更好地定位，并整合体系以获取卫生和商业价值。" 行业分析直指关键：问题不在销售，而在生产。塞斯佩德斯认为，为维持价格、国内供应和出口扩张，玻利维亚必须：提高出栏率、改善育种体系生产率、增加单牛产肉量，并在圣克鲁斯和贝尼等最具活力的区域扩大生产。他用一句话指明了方向："我们必须增加产量以把握市场机遇。机会就在眼前，但我们需要更多资金支持。"

阿根廷多家主要出口屠宰厂计划在12月下半月暂停或减少屠宰，包括全国占比达7%的Lequio集团。企业坦言，目前的成本与市场状况“已无法维持”。节假日带来首要压力：圣诞与新年夹在周中，使饲养成本激增，同时劳动力难以召齐，两周里实际上只剩两个有效工作日。更严重的是结构性公牛短缺——尽管今年因补育环节加强与出口企业增加圈养略有改善，但供应依然不足。Feedlot数据显示，出口企业已占育肥牛的55%，并持续扩大份额，而传统屠宰商的份额下降。供应短缺推动价格剧烈上涨：出口公牛本周已涨至7,300–7,500比索，半年内涨幅约50%。短期暂停的出口关税曾进一步推高价格，而恢复关税也未能令价格回落。即便国际市场没有跟涨（Hilton牛肉反而跌10%），本地价格仍继续上涨。业内人士表示，只能被迫接受涨价以维持工厂运作；但另一方警告，在公牛价格下降前，行业开工率将继续减弱。

在连续八周上涨后经历短暂停滞后，出口肉牛价格再次攀升：育肥质量较优的英国杂交品种肉牛胴体报价达每公斤7300至7500比索，而瘤牛杂交品种价格也上涨至每公斤7000至7300比索区间。符合欧盟标准的优质母牛价格同样走高，胴体报价在每公斤6200至6400比索之间波动。而用于工业加工的母牛——所谓的"中国牛"价格已回升至每公斤5000至5600比索。牲畜短缺及其近两个月来价格的急剧上涨，已给阿根廷牛肉加工行业带来严重困扰，因为企业无法将成本上涨完全转嫁至国内或国外市场。在活牛价格创下两年内实际最高值的背景下，多家重要出口屠宰厂决定让员工提前休假，并从12月22日起停产两周。部分工厂现已停产，还有一些可能从本月15日开始停工，期望牧场需求下降能稍缓牛价涨势。据悉，做出此决定的包括Gorina（2025厂）, Rafaela（1399/4641厂）, Runfo（55厂）, Santa Giulia（1352厂）, Bermejo, Frimsa（3270厂）和 Villa Olga等企业，实际涉及厂家可能更多。由于牲畜短缺这一结构性难题——过去三年存栏量持续下降，肉类加工行业产能闲置已有一段时间。此外，预计明年屠宰量将进一步收缩，这会使行业形势更加严峻。

由于近期牲畜供应紧缺，加上过去几个月活牛价格持续大幅上涨，阿根廷出口型肉类工业面临严重困难。屠宰厂无法将成本上升转嫁至国内或国际市场，只能选择暂时停产以减少亏损。目前，公牛价格已达到过去两年来的最高实际水平。在这种压力下，多家大型出口企业决定提前给员工放假，并从 12 月 22 日起关闭工厂约两周。部分工厂已经提前停工，另一些则计划从 12 月 15 日 起进入停产期，希望通过降低对活牛的需求来促使价格回落。据业内消息，做出这一决定的企业包括 Gorina、Rafaela、Runfo, Santa Giulia、Bermejo、Frimsa 与 Villa Olga 等，但实际涉及的工厂可能更多。过去一段时间，屠宰行业一直在低负荷运转，原因是牛源结构性短缺——阿根廷的牛存栏量已连续三年下降。行业预期明年屠宰量将进一步减少，意味着产业面临的压力还会加剧。

澳大利亚今年蓬勃发展的牛肉出口量已经在 11 月底创下有史以来最高的日历年度纪录，达到 139.8 万吨，比去年同期增长 15%。更为引人注目的是，这一成果是在全年仍剩一个月的情况下实现的。此前的年度纪录为去年创下的 134 万吨，而在过去几个月中，2025 年打破纪录几乎已成定局。除非现在到圣诞节之间出现重大天气灾害，澳大利亚 2025 全年的出口量将轻松超过 150 万吨。11 月对所有出口市场的当月发运量达到 131,700 吨，同比增加 11%，成为历史第五大单月出口量。随着全年牛价坚挺、全国牛群规模达到历史高端的 3,040 万头，这些因素共同支撑了创纪录的出口表现。澳大利亚农业部（DAFF）今晨发布的 11 月和年度累积出口数据显示，今年的贸易规模创下多个纪录。前 11 个月的谷饲牛出口量达到 403,860 吨，创下新的年度纪录，比去年增长 19%。去年全年谷饲牛出口量为 375,000 吨。与 2020–2021 年不同的是，谷饲牛的增长并没有挤压草饲牛出口。今年谷饲牛占总出口量的比例接近 29%，而在 2019–2020 年期间这一比例只有 19–20%，低于 2021–2022 年牛群重建时期。11 月谷饲牛出口为 38,393 吨，同比上涨 18%，反映了过去 12 个月中育肥场规模的显著扩张。今年在美国出口竞争力下降、关税出现异常变化的背景下，澳大利亚对多数主要出口市场的贸易都实现增长，而向美国出口仍是今年最重要的故事。向美国东、西海岸港口的冷冻和冷藏牛肉出口量已达 412,068 吨，同比上涨 17%。11 月出口量为 38,393 吨，虽然低于去年 7 月的 43,000 吨和去年 10 月的 45,000 吨，但仍属历史高位。这一趋势主要受到美国国内牛肉产量大幅下降的推动，美国牛群规模降至 70 年低点，且尚未出现恢复迹象。今年前 11 个月，对“大中华区”的出口达到 279,534 吨，同比增长 37%。11 月出口为 22,759 吨，同比增长 14%。不过距离 2019 年 333,000 吨的纪录仍有差距，当时中国正经历非洲猪瘟（ASF）导致数百万头生猪被扑杀的特殊时期。对韩国的出口也正奔向新纪录，前 11 个月达到 200,213 吨，11 月为 17,400 吨。此前的年度纪录为 200,546 吨，意味着韩国的年度新纪录将在未来几天内正式打破。美国对韩国出口减少（尤其是带骨牛小排和五花肉类）的空缺被澳大利亚填补。对日本的年初至今出口为 234,747 吨，同比上升 2%。11 月出口达到 24,887 吨，同比大幅增加 42%。不过距离日本市场超过 34 万吨的历史纪录仍有显著距离。在良好季节前景与高牛群规模的双重支撑下，2026年很可能再创历史纪录。美国市场分析师 Len Steiner 本周的初步预测显示，美国 2026 年牛肉进口量可能较 2025 年的历史纪录再增长近 9%。其中预计澳大利亚对美出口将再增加 5%，即 33,000 吨（胴体重当量），达到约 15.21 亿磅。Steiner 解释说，尽管短期内海外供应商享有较低关税，但若要保持竞争力、最大化对北美的销售量，他们可能会将部分关税节约让利给美国买家，这将压低美国进口牛肉价格，扩大其与美国本土牛肉之间的价差，从而刺激进口增加。他同时提醒，美国买家在“切割部位”方面更为谨慎，因为进口牛肉在产量、产品一致性和风味方面存在挑战。

美国活牛（novillo en pie）价格本周出现明显回升，从上周的每公斤 4.55 美元攀升至 4.82 美元，涨幅达到 6%。路透社指出，寒冷天气正在影响美国平原地区的牛只状况，并减缓其增重速度，从而推高了芝加哥商品交易所（CME）活牛期货价格。Brock Associates 分析师 Doug Houghton 表示，现货饲养牛价格上涨，以及预计未来几天因严寒天气将继续上涨，是期货市场强劲走高的主要原因。上周活牛期货跌至自 5 月以来的最低水平后，市场也在等待一次技术性反弹。位于爱荷华州的 US Commodities 总裁 Don Roose 说，节日期间牛肉需求开始回升，再加上天气因素形成“溢价”，推动市场上行。他补充说，考虑到当前可供应的牛只数量，之前的价格回落“跌得过头了”。

巴西公牛价格持续在每公斤US$4以上运行，与去年同期开价相当，是自2022年以来的最高区间。圣保罗市场的供给型牛报价约US$4.04，出口型约US$4.09。母牛与处女牛也维持在坚挺水平，因配种季供应偏紧。国内需求改善、出口维持历史高位，使成交量增加，全国平均装槽期维持在8天。公牛期货1月合约也上扬至US$4.10。分析师指出，10–11月围绕中国市场的不确定性限制了巴西国内涨幅，但近期中国推迟采取保障措施的消息改善了市场情绪。随着美国恢复购买巴西牛肉，未来价格或有进一步上行空间。