美国新关税政策将于8月7日正式实施。巴西国内预期双方可能达成折中方案。据该国专业媒体《畜牧观察报》援引官方信源表示："巴西政府仍在与美国进行磋商。" 该国经纪商向《畜牧观察报》透露，目前产业链各环节均未采取行动，也未对活牛价格施加额外压力。一方面，市场参与者等待谈判最终结果；另一方面，当前牛价已部分反映关税预期。某美国牛肉进口商证实，尚未收到巴西供应商的新报价。"巴西出口商表示将暂持观望，以待下周事态明朗。"该进口商称。JBS全球首席执行官吉尔伯托·托马佐尼上周五表示："谈判进程仍在继续。"他援引既往案例指出，巴西其他品类商品曾获关税豁免，牛肉产品存在同等可能性。南美供应格局或将重构 若美国对巴西关税最终落地，乌拉圭相比阿根廷更具市场应对优势。乌拉圭《畜牧报告》总监伊格纳西奥·伊里亚特指出，在50%关税引发的贸易转移效应中，乌拉圭将占据更有利地位。他分析称，巴西"极可能"采取三方面分流策略： 扩大中国市场供应 增加国内消费市场投放 开拓新兴出口目的地 伊里亚特强调，巴西供应增量将导致阿根廷在中国市场承受更严重的量价双重压力，其在美国市场的潜在收益远不足以抵消损失。反观乌拉圭，因对中国市场依赖度较低，且具备"灵活的供应链调配能力"，可把握机遇调整出口流向。

2025年首次口蹄疫疫苗接种活动留下了一个令该国生产核心担忧的事实：牛存栏量再次下降，且伴随着母牛数量的显著损失。根据国家农业食品卫生与质量局（SENASA）的官方数据，本次接种活牛数量为4940万头，这意味着比2024年减少了130万头，即下降了2.4%。最令人不安的细节出现在母牛类别中：损失了约40.6万头成年母牛和41.8万头青年母牛，相当于生产环节中减少了82.5万头能繁母牛。这一趋势并非新现象。成年母牛存栏量连续第三年下降，青年母牛则是连续第四年下降，自2021年以来累计减少了近100万头。分析人士认为，这一过程反映了长期干旱的影响以及全国大部分地区所承受的（牲畜）清栏压力。唯一利好的是，尽管能繁母牛存栏量在减少，但牛犊/母牛比例有所改善。今年登记的牛犊和青年母牛数量为1450万头，与2024年持平，断奶率提高至67.9%，而去年同期为65.8%。这一繁殖效率指标虽为积极信号，却无法弥补繁殖母牛的损失。专家们一致认为：阿根廷畜牧业正面临一个临界点。“如果不保护牧场中的母牛基数，提高产量将是不可能的。”他们警告道，“如果我们继续减少繁殖母牛的数量，就无法维持繁殖效率。”

供应7月初巴西活牛供应量较前几周微增，该趋势因美国加征关税消息影响有所强化。尽管消息引发疑虑，但其引发的投机情绪显著超出美国在巴西出口中的实际占比（基于上半年牛肉出口数据，美国市场占比约12%）。市场下行压力及恐慌情绪存在过度反应，但活牛供需正趋于再平衡：屠宰排期已缩短，现货市场价格开始转向，期货价格亦回升至7月初水平。牧场层面，多地区雨季延长可能部分导致活牛出栏延迟。需强调的是，虽然预期淡季屠宰量将季节性回落，但2025年整体屠宰基数仍处高位——今年头几个月母牛供应量持续同比增加。育肥对于2025年下半年，按季节性规律，母牛的重要性下降，公牛屠宰量占比增加，需要重点关注育肥环节。关于育肥，与架子牛的交换比率处于2023年底以来的最低水平，而相对于玉米的购买力则处于2017年以来的最高水平。也就是说，育肥牛价格处于有吸引力的水平，但补栏成本令人头疼。最终，育肥是有吸引力的，相信育肥量会增加，但有两点需要注意。近期经济形势的动荡影响了活牛价格，其发生的时间点仍可能影响架子牛送入育肥场育肥的节奏。即使当前期货价格提供锁定利润机会，市场恐慌情绪仍可能削减原定10月底后出栏的育肥计划（尤其考虑巴西高融资成本的机会成本）。育肥量相对预期的减少最终对价格形成支撑。另一个问题是，若下半年出口增速接近上半年水平（约13%），仅满足出口就需增加超100万头活牛需求。而最乐观预测亦未显示2025年育肥量将比2024年高出百万头。需求上半年巴西牛肉出口以约13%的同比增长率收官。随着美国加征关税的实施，巴西实际上将失去美国市场，这应该会将该国（其本身活牛供应处于低位且价格在上涨）的需求转向其他供应商，特别是澳大利亚。而澳大利亚是中国的另一个供应商（中国是巴西最大的出口市场，上半年从巴西购买了创纪录的数量）。除了已向美国出口外，这个大洋洲国家还向日本和韩国出口牛肉。请注意，美国的需求将与巴西现有的出口市场或潜在出口市场形成竞争。我们这里以澳大利亚的销售为例，但或多或少，预期会出现需求转向，尤其是来自现有出口市场的增量，比如中国。墨西哥一直在增加购买量，仅6月单月（而非整个半年）的进口量就已超过美国。这是另一个向美国本土出口牛肉的国家，因此可以转而向巴西采购更多供应。过去五年平均来看，下半年出口量比上半年高出约20%，这增强了积极的预期。中国为准备农历新年而出现的季节性增长也促成了这一预期。考量在供应方面，育肥量应该会增加，但这些“增量”已有去处。至于母牛，它们在下半年通常重要性较低，此外，即使考虑季节性因素，巴西也处于母牛屠宰节奏的“加时阶段”。巴西相信供应节奏已接近逆转点，这并不意味着屠宰量会达到历史低位，因为当前水平本就是创纪录的。然而，屠宰量（及牛肉产量）开始下降，加上出口的良好势头，将导致可供国内市场的牛肉供应量减少。这种可供应的牛肉数量减少使得价格能够向上调整，即使在经济放缓、通胀上升的背景下。与此同时，在与巴西进行关税战的同时，美国已取得进展，并与其他伙伴（包括墨西哥、中国和欧盟）达成协议或推迟了期限。这种紧张局势的缓和，在整体背景下，有助于美元走强。当巴西将美元走强这一背景，与巴西的财政状况以及与美国的摩擦（后两者对雷亚尔不利）叠加时，结果往往是美元兑巴西的货币走强，这有利于牛肉出口。

在《美洲口蹄疫根除计划（PHEFA 2021–2025）》框架下，该计划的具体目标之一是推动尚在进行疫苗接种的国家，向“无口蹄疫疫苗自由国”地位转型。巴拉圭正按照其路线图，朝着“无疫苗自由国”这一最高卫生地位迈进，这是一项具有战略意义的挑战，得到了公私部门的共同承诺。该进程由国家动物质量与健康服务局（SENACSA）牵头，得到了本国生产部门的参与，旨在加强动物卫生、促进公共健康，并推动国家经济发展。这种跨机构合作是卫生治理的典范，目标是根除该疾病（口蹄疫），这也是泛美卫生组织（OPS）领导的“消除计划”中，旨在消除美洲30多种疾病和相关状况的目标之一。在这一背景下，应SENACSA的请求，PANAFTOSA技术团队于7月21日至26日对巴拉圭进行了技术考察，旨在协助制定向“无疫苗自由国”最终过渡阶段的行动计划。同时，专家们还审查了国家对口蹄疫的应急预案，并讨论了PANAFTOSA为SENACSA专业人员实施的潜在培训计划。自2017年以来，巴拉圭已获世界动物卫生组织（OMSA）正式认可为“口蹄疫疫苗自由国”，并拥有强大的监测体系。过渡计划中的各项措施，旨在巩固现有技术能力，确保在无需系统性疫苗接种的情况下维持卫生地位，与当前的流行病学形势保持一致。2025年5月，巴西和玻利维亚获得OMSA认证，成为“无口蹄疫疫苗自由国”。随着这两个国家的加入，南美洲超过65%的牛存栏处于“无口蹄疫疫苗自由区”。成为“无疫苗自由国”意味着这些国家已彻底消除动物中的口蹄疫病毒，因此无需继续系统性地为牛群接种疫苗。这一转变降低了相关成本，并提升了国际市场竞争力。多年来，口蹄疫一直威胁着该地区的食品安全、动物健康和农村经济。系统性疫苗接种是控制该病的主要工具，有效减少了疫情暴发并推动了根除进程。一旦确认无病毒传播且内部风险受控，国家可选择暂停疫苗接种，并通过健全的预防、监测和应急机制，维持无疫状态。PANAFTOSA为美洲各国提供技术合作，帮助提升区域能力，巩固口蹄疫在美洲的根除成就。

根据罗萨里奥证券交易所最新报告，阿根廷牛肉出口部门在今年上半年表现出“两极分化”的态势。尽管6月出口量显著回升，扭转了前几个月的下滑趋势，但上半年累计出口量仍低于往年，与国际牛肉价格异常有利的形势形成鲜明对比。6月成为转折点，出口总量达到61,500吨（产品重量），环比5月增长12.7%，同比去年6月增长4.5%。在“年初表现疲软”之后，这一反弹为行业带来了积极信号。从经济角度来看，6月牛肉销售（不含制品和杂碎）收入达到了3.205亿美元，得益于每吨出口均价较2024年6月提升近40%。尽管本月均价略有下滑（主要由于中国采购的低价冷冻牛肉比例上升），但去骨牛肉价格依然坚挺。国际市场价格持续上涨，主要受到美国强劲需求的带动，直接影响全球供应流向。今年上半年，阿根廷在出口均价提升方面位居区域首位，同比上涨34%，远超乌拉圭和巴拉圭的18%，以及巴西的13%。然而，这种“异常”价格环境并未被阿根廷出口量充分利用。阿根廷是本地区唯一一个今年出口量低于过去两年的主要出口国。冷鲜及冷冻牛肉累计出口量为312,600吨（产品重量），比2024年减少16.4%，也低于2023年同期水平。相比之下，地区竞争对手表现突出： 巴西创纪录出口1,287,000吨，同比增13%； 巴拉圭出口182,000吨，同比增12%； 乌拉圭出口196,000吨，同比增4%，超过过去两年同期水平。展望下半年，全球市场规则尚不明朗。8月将成为战略调整的关键月份，受美国和中国贸易政策影响，直接左右牛肉市场。尽管贸易可能存在摩擦，但牛肉市场基本面依旧坚挺，需求连续第二年创下历史新高，而供应预计未来数年仍将偏紧。最后，联合国粮农组织（OECD-FAO农业展望2025-2034）预期，牛肉价格短中期将显著上涨，这归因于目前市场“紧张过渡期”，直到主要生产国重建牛群、扩大供应为止。全球供应短缺和高需求为阿根廷提供了明确机遇，但前提是能克服国内制约出口量的挑战。

巴西退出美国牛肉市场改变了国际市场的平衡，为南美和大洋洲其他国家在这个北美国家创造了更多机会，但也为其对华销售及其他可能与巴西竞争加剧的潜在目的地带来了挑战。事实上，自从美国总统特朗普几周前宣布将对巴西加征50%的关税以来，中国进口商便开始压低进口价格，中东和北非的进口商也采取了同样做法。本周有强烈传言称，JBS向中国一些大型国有牛肉进口商进行了大量销售（约650至1000个集装箱），这表明其对华销售采取了更为激进的姿态。中国的进口价格似乎相当明确地会出现一定程度的向下修正，尽管巴西已经向中国出口了非常巨大的量。6月份，巴西向中国出口了13.4万吨，向美国出口则不足1.2万吨。考虑到巴西当月总出口量为24.1万吨，除去北美市场的量，它能在国际市场上分配给其他目的地的量并不会多太多，因为6月美国市场仅占巴西当月出口总量的5%（此前几个月占比要高得多）。此外还应补充的是，对巴西畜牧业而言，其国内市场是主要市场，其70%的产量在国内消化。因此，作为世界主要出口国的巴西退出美国市场，将在其他市场引发更激烈的竞争，从而导致复杂局面，但这种扭曲也不会过于严重。这种情况发生在对美出口方面。其他供应国如澳大利亚、新西兰、阿根廷、乌拉圭和巴拉圭，无疑将在美国市场找到更多销售产品的机会，特别是用于工业加工的瘦肉。而且价格将不得不更高，这还不包括配额外进入美国市场需缴纳的36.4%关税。

自上周以来，中国进口商要求降价的态度——预期巴西肉类可能退出美国市场——得以维持。一位南美地区贸易商表示，有数家进口商仍在“投机性观望”巴西在7月31日后可能出现的售价下跌。从乌拉圭方面来看，一家乌拉圭出口工厂表示，本周从中国市场收到的出价价格较低，例如：上脑5,850美元/吨（到岸价，下同），带骨牛脖肉1,800美元/吨，牛尾5,000美元/吨。许多进口商甚至撤回了他们的报价，等待观望巴西在美国的关税问题可能带来的变化。据可靠消息源提供的市场成交参考价格有：肩胛肉价格为5,750美元/吨，带骨胸肋肉4,250美元/吨，牛心管6,000美元/吨、牛睾丸6,500美元/吨、牛腿骨800美元/吨。在巴西方面，有出口商表示，中国坚持其“试图压低价格的立场。我们这边目前态度坚定。我们尚未降低屠宰水平，”他说。在阿根廷方面，一位贸易商认为，本周与中国达成业务“非常复杂”，因为报价明显较低。“所有人的目光都聚焦在周五（8月1日）之后可能发生的情况上，”他说。一家阿根廷出口工厂设法将前腱/后腱混装价格维持在5,900-6,200美元/吨， 80 VL碎肉价格维持在4,200-4,300美元/吨。根据信息平台OIG+X发布的周报，牛肉进口市场呈现普遍下行趋势，部分部位肉价格下跌100美元/吨，尤其是来自巴西和阿根廷的产品。乌拉圭牛肉价格则保持相对稳定。“商业活动持续疲软，仅有少数工厂提供小幅降价，”报告称。然而，这些价格尚未达到中国进口商寻求的水平，这导致了谨慎情绪和采购意愿不强。

美国当地时间7月30日，美国总统特朗普宣布自8月6日起，对巴西加征40%关税，使总关税额达到50%。输往美国的巴西牛肉将被征收50%（配额内）关税或76.4%（配额外）关税。早在今年1月中旬，巴西就完成了2025年对美国的牛肉配额，8月6日之后到港的订单将被征收高达76.4%的配额外关税。较高的关税将令巴西牛肉丧失竞争优势。因此，若关税政策维持，2026年的65000吨由“其他国家”分配的牛肉配额，大概率将由巴拉圭占据。巴西牛价早前受关税消息影响出现下跌，加之当前处于旱季，活牛供应量较多，短期内牛价将承受下行压力。但进入9月份后，降水量将增加，活牛可进入草场，持有成本下降，叠加巴西夏季消费旺季的到来，牛价有望反弹。对于其他国家而言，今年澳大利亚牛肉输华免税配额已经用尽，而美国对澳大利亚牛肉的配额仍较多，其关税相对具有竞争优势。预计未来澳大利亚将会加大草饲牛肉生产和出口，以弥补美国瘦牛肉缺口。目前澳大利亚由于出口需求旺盛，牛价拉涨。在未来美国需求更盛的情况下，加之近期澳大利亚南部干旱将导致存栏量下滑，这将带动澳大利亚牛肉价格进一步抬升。