进入3月初，受新一轮大范围雨雪天气以及集团猪企缩量惜售情绪偏强，猪价短暂存在一定支撑。主流机构认为， 3月份猪价走势或将以“先弱后强”为主。本月中上旬，基于生猪出栏均重回升，肥猪需求转弱，标肥价差转差，而饲料成本上升，养殖端压栏增重意愿不足，出栏积极性或将提升。进入中下旬，随着猪价重心跌破成本线，市场抄底意愿或将逐步提升价格或将回升至14~15元/公斤左右。具体还要以下几个方面：一、供需博弈：春节效应消退，需求回落压制猪价 春节作为传统消费旺季，对猪价提振作用明显。然而，节日效应消退后，猪肉消费需求将逐步回落，对猪价支撑力度减弱。与此同时，随着生猪产能的持续恢复，市场供应相对充足，供需格局趋于宽松，猪价上涨动力不足。二、冻品库存：高位运行，潜在供应压力不容忽视 据统计，截至2025年1月底，国内重点屠宰企业冻品库存量仍处于高位，较去年同期增长X%。高企的冻品库存意味着市场潜在供应充足，一旦需求不及预期，屠宰企业为缓解库存压力，可能加大冻品出货力度，进而对猪价形成压制。三、贸易商出货量：节后补库需求有限，出货速度放缓 春节前，贸易商备货积极，出货量大幅增加。节后，随着终端消费转淡，贸易商补库需求有限，出货速度明显放缓。部分贸易商为回笼资金，甚至可能降价促销，进一步加剧市场供应压力。四、综合研判：2月猪价震荡偏弱运行，上涨空间有限 综合来看，2025年2月，在需求回落、冻品库存高企以及贸易商出货放缓等因素共同作用下，猪价上涨动力不足，预计将呈现震荡偏弱运行态势。但由于养殖成本支撑，猪价下跌空间也有限，整体以稳中小幅调整为主。五、风险提示：关注疫病、政策等不确定因素 需要注意的是，猪价走势还受到疫病、政策等不确定因素影响。如果发生重大动物疫情，或国家出台新的调控政策，都可能对猪价产生较大影响，需密切关注。

近日，中国海关暂停三家巴西牛肉工厂输华资质的消息引发行业震动。虽然帕拉州和戈亚斯州的Frigorífico Rio Maria屠宰场（SIF112）未被列入禁运名单，但其已紧急向活牛供应商发布通知，要求严格遵守含氟虫腈药品的停药期规定，以避免残留超标风险。01 药物残留引发贸易风波 氟虫腈作为一种广谱杀虫剂，在巴西广泛用于牛只蜱虫和寄生虫防治，但其在中国自2009年起就被严格限制使用。根据中国农业部第1157号公告，氟虫腈仅允许用于卫生害虫防治及玉米等旱田种子包衣，且《GB2763-2021》明确规定叶菜类蔬菜中氟虫腈残留不得超过0.02mg/kg。此次涉事的三家巴西工厂因输华牛肉中氟虫腈残留超出中国标准而被暂停资质，具体超标批次尚未公布，但巴西畜牧业已感受到巨大压力。02 巴西工厂的紧急应对 SIF112厂在通知中强调，供应商需根据药物配方差异遵守不同停药期，确保活牛屠宰前药物代谢完全。该厂采购总监Umberto Nascimento Paulinelli警告，若再出现检测问题，可能导致中国实施更严格制裁，甚至影响巴西整体牛肉出口价格。值得注意的是，中国已要求巴西农业部对所有获华资质工厂进行评估，并建议存在供应链漏洞的企业"自我暂停"出口。03 中巴牛肉贸易的敏感神经 此次事件并非中巴牛肉贸易首次遭遇波折。2022年，巴西SIF411厂因视频查验不合格被暂停输华，尽管巴西农业部批准其恢复出口，但中方至今未重启资质。更早的2021年，巴西因非典型疯牛病病例主动暂停对华出口，历时三个月才恢复。数据显示，中国占巴西牛肉出口总量的60%以上，任何贸易中断都可能重创巴西畜牧业。04 氟虫腈的全球监管差异 中国对氟虫腈的严格限制与国际标准形成对比。例如，欧盟规定蛋类中氟虫腈残留限量为0.005mg/kg，日本为0.02mg/kg，而巴西主要遵循联合国食品法典标准。这种监管差异加剧了贸易摩擦风险。值得关注的是，欧洲食品安全局（EFSA）2023年提议修订动物源性产品中氟虫腈的残留限量，或对未来国际贸易产生连锁影响。05 行业影响与未来挑战 巴西畜牧业正面临双重压力：一方面要适应中国标准，另一方面需应对可能的"更严格制裁"。SIF112厂直言，新的检测问题不仅会导致工厂受罚，更可能冲击"巴西产品的整体商业化"。此事件再次凸显食品安全标准对全球供应链的牵制作用，也考验着中巴两国在质量监管方面的协作效率。

乌拉圭 58 厂目前正陷入僵局，该公司此前已经申请破产保护，正在等待地方法院对从该公司提交的申请文件进行评估并确定所有细节，随后这些文件将被提交给商业防御联盟（ Lideco ）。Lideco 将指定一名破产管理人与该公司合作，寻求解决方案。对于乌拉圭 58 厂来说，破产管理人的到来非常重要，因为在他到达之前，无法就收购用于屠宰的活牛或其他方面做出重大决定，同时还需要分析行业的债务问题以及如何尝试纠正这些问题。在宣布进入自愿破产的决定时，公司已与其主要供应市场 —— 中国、智利和美国 —— 进行了沟通，告知他们在找到解决方案之前无法继续供货。但目前的主要问题是供应 Fricasa 自己的肉店。这些肉店大部分位于派桑杜，但也有部分位于首都和其他省级城市。公司的决定是 “ 释放 ” 派桑杜的肉店，使其可以从其他供应商处购买肉类。债务问题 众所周知，乌拉圭 58 厂的经营状况因已被当地法院接受破产申请的乌拉圭基金行业的领先公司—— Conexion Ganadera 在 1 月披露向该公司贷款 2700 万美元而发生重大改变。乌拉圭 58 厂随后澄清债务实为 2550 万美元，且并非欠 Conexión Ganadera ，而是欠其已故所有者——古斯塔沃·巴索。而据最新消息显示，乌拉圭 58 厂欠 Conexión Ganadera 的债务超过 740 万美元，而欠古斯塔沃·巴索继承人的债务高达 1700 万美元。近日还得知，多家债权公司正在向该公司进行追讨债务，总额达数百万乌拉圭比索。该公司另外还与畜牧生产者和活牛托运人之间有数十万美元的债务。可能对外出售 牛肉屠宰行业和畜牧业的相关人士一致认为，乌拉圭 58 厂生存的出路在于出售，尽管该公司的董事会正在寻找其他替代方案以恢复运营。其中一种解决方案可能是租赁，因为乌拉圭国内有一家屠宰场已经提出了这一建议。这将使工厂能够继续运营，员工也能继续工作。但这取决于破产管理人的决定。

本周一（ 3 日），中国以“不符合规定”为由，暂停从巴西三家屠宰厂进口牛肉。这一临时禁令涉及 JBS 的 SIF4507 厂、 Frisa 的 SIF2051 厂和 Bon-Mart 的 SIF2051 厂。巴西农牧业部长卡洛斯·法瓦罗向《经济价值报》表示，暂停这三家工厂的出口是“日常业务范畴”，并且“完全不影响贸易”，因为目前有 60 多家巴西工厂可以向中国市场出口牛肉。“中方发现了一些不符合要求的地方，并要求进行调整。问题解决后，贸易将恢复正常。”他说。“相关公司将制定整改计划，我们会将其提交给中方审核并解决问题。就像上届政府任期内被暂停的 12 家工厂一样，它们最终都恢复了输华资格。”他补充道。法瓦罗对有关此事的虚假新闻表示担忧。部长称，他接到了一位大型牧场主的电话，询问巴西和中国之间是否有减少出口的协议。总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦也在狂欢节假期期间打电话询问此事。“我向总统保证，并解释说这是一个技术问题。”法瓦罗说。“如果我们已经在本届政府任期内被批准了 43 家工厂，并且预计今年还会有新的屠宰厂获得在华注册，那么谈论限制出口的协议是不合理的。”他总结道。部长强调，两国之间不存在贸易或政治问题，并表示由于中美之间的关税战，巴西将在中国市场占据更多份额。“显然，这将是一个机会。”他说。中国还暂停了从阿根廷、乌拉圭和蒙古的 4 家企业购买牛（羊）肉。法瓦罗强调了这一决定，排除了事件政治化的任何可能性。中国政府在致巴西驻北京大使馆的一封信中表示，它对这三家工厂进行了远程审计，专家们“发现了工厂中的不合规之处”。因此，中国决定暂停从这三个屠宰场进口牛肉，直到工厂采取纠正措施。据巴西业内人士透露，中国海关总署为证明暂停进口而引用的问题之一是，三家公司之一出口的货物中存在超过可接受限度的氟虫腈农药残留。中国海关总署在远程审计中同时发现，在工厂厂区的同一区域里，未来将装箱运往中国的牛肉同其他的牛肉摆放在一起，并没有在生产加工流程中分开。而且，屠宰线上没有兽医实时在场。业内人士称，这些问题很容易解决。巴西牛肉生产行业的预期是，在采取必要的纠正措施并与中国当局沟通后，出口将在 30 天内恢复。但政府没有提到最后期限。禁运再次引发了人们对中国保护主义立场的评论。2024 年 12 月，中国开始调查对所有国家牛肉对华出口实施保障措施的可能性。这一进程正在进行中。巴西是中国的主要牛肉供应国，上周对问卷做出了答复。该领域的商人并不认为暂停与进口保障措施调查有关。他们强调，技术复杂性并不是什么新鲜事。

在为进口大米设定最高建议零售价(MSRP)后，菲律宾农业部(DA)现在正计划在3月前对猪肉实行最高限价。农业部发言人Arnel de Mesa于2月17日表示：“我们在猪肉上将采取与大米相同的策略。我们要确定合理的价格，一旦设定最高建议零售价，零售商就会遵守，从而避免定价过高。” 此前在2月10日的总统府新闻发布会上，农业部长劳雷尔(Francisco Tiu Laurel)曾表示：“任何超过每公斤400比索的价格都是不合理的。”当时他还提到，已与总统马科斯讨论了猪肉的最高建议零售价问题。截至2月15日，马尼拉地区的猪五花肉价格，从每公斤380比索到480比索不等，冷冻前腿肉和冷冻五花肉价格较低，分别为255.83比索和312.44比索。对此，De Mesa表示，每公斤380比索是合理的价格。他说：“如果农场出售价是250比索，再加上每公斤100比索或更多的利润，那么380比索是合理的。”

春节假期过后，生猪价格下降，同时伴随着 2025 年以来生猪饲料原料成本逐渐提升， 2 月份生猪自繁自养盈利、仔猪育肥盈利均环比下降。节后养殖端担忧育肥盈利空间有限，补栏仔猪积极性下降， 7 公斤仔猪价格出现下降走势。进入 2 月份以来，生猪价格降后盘整，全国外三元生猪交易均价由 2 月 5 日的 15.61 元 / 公斤最低降至 11 日的 14.51 元 / 公斤，截至 28 日，全国生猪交易均价为 14.69 元 / 公斤， 2 月份生猪月均价为 14.87 元 / 公斤，环比降幅 5.71% 。伴随着生猪价格下降，生猪养殖盈利缩减，截至 28 日，卓创资讯监测全国生猪自繁自养盈利为 189.23 元 / 头，仔猪育肥盈利为 114.77 元 / 头。2 月份生猪自繁自养理论盈利均值 208.00 元 / 头，环比跌 32.84% ；仔猪育肥理论盈利均值 100.30 元 / 头，环比跌 48.16% 。正常情况下，春节假期后的 2-5 月为仔猪补栏的旺季，对应育肥猪的出栏阶段在下半年 7-10 月。一方面，春节假期过后，随着气温逐渐提升，仔猪育肥风险降低，整体育肥成活率提升；另一方面，根据近 3 年生猪价格波动特点来看，年内猪价高点出现在 8 月份的概率较大，因此养殖端多将仔猪补栏计划置于 2-5 月份。长江证券指出，由新生仔猪量来看，生猪供给持续提升。新生仔猪与 5 个月后猪价具备较好的相关性关系。2024 年 3 月后，新生仔猪量呈现持续增长趋势，由 3 月的 3480 万头上升至年末的 3821 万头，幅度达到 9.8% 。尽管 2024 年全国母猪补栏有限，但由于配种率与生产效率提升，加之 2024 年疫病影响相对 2023 年少，导致存活率较高。2025 年以来，仔猪价格呈先涨后降走势，据卓创资讯监测数据显示，全国 7 公斤仔猪均价由 1 月 2 日的 375.00 元 / 头最高涨至 2 月 7 日的 546.81 元 / 头，截至 2 月 28 日，全国 7 公斤仔猪均价为 464.72 元 / 头，较 7 日高点降幅 15.01% 。由于春节假期前仔猪提前上涨， 7 公斤仔猪价格超过 500 元 / 头后，下游采购积极性减弱。一方面是由于仔猪价格高位，养殖端担忧成本偏高的风险；另一方面，在饲料价格持续上涨的影响下，养殖端对二季度成本存看涨预期。因此春节假期过后，养殖端补栏仔猪积极性下降，仔猪销售企业成交速度放缓，仔猪价格出现下降走势。国泰君安期货认为， 2 月底 3 月初集团缩量，叠加二育入场及北方降雪天气影响，现货价格偏强运行，对于近月合约形成较强支撑。但是，现阶段出栏均重维持上涨趋势，肥标价差逐步缩小，均反应市场存量难以被消化，处于累库阶段。3 月集团出栏计划增加， 2 月入场的二育已接近盈亏平衡点，部分或转抛，供应存在增量预期， 长江证券分析，伴随产能前期持续回升，行业盈利阶段或逐步进入尾声，而由新生仔猪量与集团场普遍扩产来看， 2025 年生猪供给预计较为宽裕，全年价格呈现下降趋势。混沌天成期货表示，当前生猪市场仍然存在供过于求明确的情况，部分集团 3 月计划出栏量仍出现环比同比的增长，后期的供给压力仍大。近期主力合约大涨，主要是受到两点影响：近期关税政策影响下双粕尤其豆粕有所突破，生猪饲养成本超预期抬升，带动盘面底部上行。现货受二育及肥标差的支持，下行速度放缓，表现略微坚挺，刺激盘面信心。但是目前生猪本身供需基本面格局没有发生反转，饲养成本抬升以及投机群体带来的支撑或只能在短期发挥作用，中远期供过于求格局的判断未变，猪价后续有下跌至成本线附近的预期。

为防止比利时高致病性禽流感疫情传入我国，海关总署和农业农村部联合发布公告，禁止直接或间接从比利时输入禽类及相关产品，并严禁寄递或携带来自比利时的禽类产品入境。所有来自比利时的进境运输工具上的动植物性废弃物必须在海关监督下进行除害处理，违规者将依法处理。

专家和巴西农业综合领域的代表认为，美国和中国之间贸易战的升级可能在短期内对巴西的生产链产生利好。然而，保护主义可能进一步升级令人担忧，并可能导致全球农业贸易失衡的风险。Insper Agro Global 的协调员、教授马科斯·扬克（ Marcos Jank ）是看到保护主义升级风险的人之一。他指出，当前的形势与 2017 年特朗普第一任期内的贸易战环境大不相同。“现在，涉及的国家和行业更多。唐纳德·特朗普威胁了欧洲、金砖国家，并对墨西哥、加拿大和中国加征关税。这是一个更加复杂的局面。我们必须做好准备，应对全球正在发生的变化。”他表示。扬克补充说，美国以“机枪扫射式”的方式行动，对多个国家、行业和企业发出威胁，他认为这是一种展示实力并推动新谈判的策略。“巴西的进口关税很高。明天或后天，美国也可能对巴西采取行动。” 另一方面，在他看来，中国的反应更加精准和“外科手术刀式”，主要集中在石油、天然气和农产品领域（对鸡肉加征 15% 关税，对猪肉、牛肉加征 10% 关税）。“当中国提高美国产品的关税时，主要影响的是中西部地区，这些地区一直非常支持特朗普，并在 2017 年的第一次贸易战中已经遭受了损失。”他说道。全国玉米乙醇联盟（ Unem ）主席诺拉斯科 Guilherme Nolasco 评估称，这种情况可能会导致美国与世界其他地区的关系失衡，对全球贸易造成严重后果。诺拉斯科说：“由于国际关系中产生的不安全因素，美国与世界其他地区之间贸易关系的突然不平衡可能会使重要的商业链失衡，危及投资。” 在他看来，当前时刻需要谨慎。他认为，各国之间的对话和谈判应先于世界贸易的重新排序。现在评估对巴西农业综合领域造成的后果还为时过早。诺拉斯科说：“简单分析一下，我们可以看到大宗商品、谷物、纤维和动物蛋白的巨大机遇。与此同时，世界贸易也有严重后果的风险。此外，中国是我们最大的市场，我们与美国的重要关系可能会受到影响。” Insper Agro Global 最近发布的一项研究指出，在特朗普的第一任期内，巴西在向中国出口农产品方面超过了美国，总额为 367 亿美元。美国对华出口仅有 237 亿美元。这要由于中国对美国产品加征关税，以回应美国加税给两国之间带来的贸易紧张局势。对于前外贸部长、 Barral Parente Pinheiro Advogados 合伙人 Welber Barral 来说，巴西可能会从美中贸易战中受益。他说：“至少在最初，巴西最终可能会受益。因为中国表示将限制从美国进口大豆和鸡肉，而巴西是美国的主要竞争对手。” 鸡肉和猪肉行业：巴西动物蛋白协会（ ABPA ）的视角 代表鸡肉和猪肉行业的巴西动物蛋白协会（ ABPA ）认为，关税战为巴西出口商提供了机会。但该协会主席里卡多·桑廷（ Ricardo Santin ）并未忽视谨慎态度。他回顾了特朗普第一任期内，这位共和党人最终与中国达成协议，使两国贸易恢复正常化的历史。“这是一个增加出口量的机会，因为中国进口商已经与巴西建立了稳定的渠道，”桑廷表示。但他指出，中国措施的主要影响可能是巴西企业出口价格的上涨，因为关税将使美国生产的猪肉和鸡肉变得更贵。目前，中国每年从美国购买超过 15 万吨鸡肉和约 20 万吨猪肉。“中国是巴西猪肉的第二大市场，仅次于菲律宾。如果价格上涨，我们可以将原本销往菲律宾的产品转向中国市场，”桑廷举例说明。去年，巴西向中国出口了 50 万吨猪肉和约 35 万吨鸡肉。ABPA 主席还指出，其他供应国也可能受益。“欧洲国家和加拿大也是中国猪肉供应的替代选择，”他表示。在鸡肉方面，欧洲国家同样是一个供应选项。桑廷认为，另一个影响是美国出口商可能将产品转向其他市场以规避中国的关税。这可能意味着巴西猪肉和鸡肉在海外市场面临更大的竞争压力。尽管短期内看到了利好，但 Insper 的马科斯·扬克（ Marcos Jank ）对这场新贸易战的后果仍持谨慎态度。“这可能为巴西带来短暂的好处，但其规模不会像 2017 年那样大，因为自那时以来，我们对中国的谷物出口已经大幅增长。即使在牛肉方面，美国也已经面临问题，甚至从巴西进口产品，”他指出。他建议不要过早庆祝胜利。“在 20 世纪 30 年代，世界曾经历了一场持续多年的贸易战，最终导致了第二次世界大战。我不认为现在有人会想要一场核战争，”他说道。