分析师预测，在经历2025年的异常疲软后，全球鲑鱼市场将于2026年迎来强劲反弹，价格有望创下历史新高。驱动这一反转的核心是供需基本面的根本性变化：全球供应增速将骤降至1-2%，而鲑鱼价格相对于其他动物蛋白的罕见低估则提供了巨大的补涨空间。支撑2026年价格乐观预期的首要因素是全球供应增长的急剧放缓。据分析，明年全球鲑鱼产量增速预计将从2025年的高位回落至仅1-2%，增量约3万公吨，与历史上供应紧张的年份情况相似。特别是主要产区挪威，其海上养殖鲑鱼的生物量自2024年4月起持续低于去年同期，8月份时生物量同比降幅达6%，预示着2026年挪威的供应将近乎零增长。这种供应紧缩态势与此前分析师观察到的、持续二十年的"鲑鱼阶梯"（即每四到五年出现一轮价格显著上涨的周期）规律相符，预示着新一轮上涨周期即将启动。北极证券预计，2026年鲑鱼均价将上涨22%至每公斤7.8欧元。当前鲑鱼价格相对于其他动物蛋白的异常低估，是看涨的另一个关键理由。历史数据显示，鲑鱼价格传统上与其他蛋白质（如猪肉、禽肉）价格持平。然而，近期欧洲牛肉价格因供应短缺而大幅上涨，禽肉价格也明显通胀，推动其他蛋白质平均价格指数升至每公斤9.20欧元。相比之下，鲑鱼价格因短期供应过剩而跌至每公斤6.50欧元，两者价差巨大。即使排除价格高企的牛肉，猪肉和鸡肉的平均价也达每公斤8欧元。分析师指出，汉堡肉价格在一年内翻倍等现象，将最终促使消费转向更具性价比的鲑鱼。因此，预计升至7.80欧元/公斤的预测可能仍属保守，若恢复至合理比价，价格可能触及8.70欧元。尽管面临供应限制，全球鲑鱼消费的需求基础依然稳固且具增长潜力。美国市场的人均消费量已从过去的1.6公斤稳步增长至超过2公斤，不断缩小与最大消费市场欧盟的差距。中国市场表现尤为亮眼，自2014年以来进口量快速增长，已成为全球增长最快的鲑鱼消费国，但其人均年消费量仍处于极低的140克水平。这与挪威人均近6公斤的消费量形成鲜明对比，揭示了巨大的长期增长潜力。尽管全球总体供应受限意味着市场渗透无法一蹴而就，但坚实的增长动力将为价格提供支撑。

加拿大最大的龙虾捕捞区（新思科舍省33、34区）有望在11月24日（周一）正式开捕，如果天气条件允许，超过1,600艘注册渔船将在清晨出海投放虾笼。每年11月最后一个星期一是加拿大33、34区开捕日（当地称为Dumping day），2024年该区产量达到24,814吨，占加拿大总产量的四分之一以上。从往年情况来看，开捕日多多少少受天气影响而推迟。加拿大气象局预测，24当天将有25节西北风，海况可能出现不确定性，34区有可能延迟开捕。然而，天气情况并非加拿大渔民的主要顾虑，当前全球市场（主要指中国市场）低迷导致价格与需求双双走弱。加拿大冷水龙虾协会（Coldwater Lobster Association）高级顾问Bernie Barry在接受UCN采访时表示，业内预计新产季硬壳龙虾开捕价格为CAD 10/lb（约合$7.14/lb），与新不伦瑞克（11月9日开捕）价格持平，但远远低于去年的CAD 11.50-12.00/lb。在美国批发市场，波士顿龙虾价格已连跌了三周，供应端压力越来越大。美国缅因州捕捞强劲，再加上加拿大产季来临，市场看跌情绪异常浓厚。UCN统计，第47周美国1.25磅硬壳活虾价格在$9.85/lb，比一个月前下跌了10%，四月份高点下跌了40%左右。加拿大出口商Tangier Lobster总经理Stewart Lamont称：“美国和加拿大共有超过2,100艘渔船同时作业，供应大幅上升。全球客户都知道产量多了，对目前的价格并不满意，我认为价格回调很快会发生。” 中国需求受关税的冲击，加拿大和美国波龙面临来自其他国家的不公平竞争。当前，美国龙虾累计关税为17%，包括7%最惠国税率及10%对等关税反制税率。加拿大龙虾关税为32%，包括7%最惠国税率及25%反制关税。加拿大龙虾协会执行董事Geoff Irvine在接受UCN采访时表示：“加拿大产业很难在中国市场维持竞争力，青岛渔博会上，我注意到其他国家的龙虾已经占据了中国大部分市场。” “如果不是因为存在竞争劣势，我认为美国和加拿大的价格将会不相上下。这个行业是存在竞争的，需求也是稳定的。但我们无法与来自越南和加勒比海地区竞争。俄罗斯帝王蟹也在抢占了一部分波龙份额。”Irvine说。今年三月份以来，中国市场对加拿大波龙的需求大幅下降，近几个月出口商的报价跌至两年内的新低（下图）。欧盟市场表现同样冷淡，今年前9个月，加拿大对欧盟累计出口量6,971吨，同比下降20.8%，出口额同比下降19.9%，大部分买家还在观望，等待价格下跌。Lamont称，在全球经济疲软的背景下，市场话语权掌握在买家手上，而龙虾并不是一款刚需品。在美国缅因州，受天气影响，目前许多船只每周只能出海一至两天，部分渔民已提前结束捕捞季，码头价格维持在$5.25-6.25/lb；在美国马萨诸塞州，今年捕捞与往年基本持平，码头价格在$6.00-7.75/lb，高于缅因州，圣诞假期前往往是全年最繁忙的时期，捕捞季将持续到1月初。

据中国海关最新数据显示，2025年10月，中国共进口暖水虾7万吨，其中带壳虾6.8万吨、虾仁0.2万吨，环比小幅上涨，显示出节后市场补货需求回暖。整体均价持续上行，达到下半年最高水平。数据显示，10月带壳虾进口均价为5.39美元/公斤，环比9月上涨0.1美元/公斤，较去年同期明显走强。虾仁进口量同比增长5%，但均价下滑至6.61美元/公斤，显示中高端消费市场仍处调整阶段。从产地结构来看，厄瓜多尔依旧占据中国进口暖水虾的主导地位，占比约71%；印度紧随其后，占比20%，较上月继续上升。其他主要来源包括泰国、沙特及阿根廷等国。厄瓜多尔10月对华发运量为4.84万吨，约合2300多个集装箱，虽环比略增，但仍处年内偏低水平。价格方面，厄瓜多尔虾均价升至4.86美元/公斤，为下半年新高，反映出原料端成本上涨与供应紧张的双重压力。印度对白虾出口中国表现强劲。10月印度虾到港约1.4万吨，同比大增59%，环比亦增长200吨。均价为6.34美元/公斤，环比上涨0.17美元/公斤，显示出其产品正逐步进入中高端市场。总体来看，2025年前10个月，中国累计进口带壳暖水虾72.5万吨、虾仁1.78万吨，总量超74万吨。业内分析认为，在厄瓜多尔供应趋紧、印度稳步扩张的背景下，中国进口虾市场短期内仍将保持高价运行。

据中国海关最新数据显示，2025年10月，中国共进口暖水虾7万吨，其中带壳虾6.8万吨、虾仁0.2万吨，环比小幅上涨，显示出节后市场补货需求回暖。整体均价持续上行，达到下半年最高水平。数据显示，10月带壳虾进口均价为5.39美元/公斤，环比9月上涨0.1美元/公斤，较去年同期明显走强。虾仁进口量同比增长5%，但均价下滑至6.61美元/公斤，显示中高端消费市场仍处调整阶段。从产地结构来看，厄瓜多尔依旧占据中国进口暖水虾的主导地位，占比约71%；印度紧随其后，占比20%，较上月继续上升。其他主要来源包括泰国、沙特及阿根廷等国。厄瓜多尔10月对华发运量为4.84万吨，约合2300多个集装箱，虽环比略增，但仍处年内偏低水平。价格方面，厄瓜多尔虾均价升至4.86美元/公斤，为下半年新高，反映出原料端成本上涨与供应紧张的双重压力。印度对白虾出口中国表现强劲。10月印度虾到港约1.4万吨，同比大增59%，环比亦增长200吨。均价为6.34美元/公斤，环比上涨0.17美元/公斤，显示出其产品正逐步进入中高端市场。总体来看，2025年前10个月，中国累计进口带壳暖水虾72.5万吨、虾仁1.78万吨，总量超74万吨。业内分析认为，在厄瓜多尔供应趋紧、印度稳步扩张的背景下，中国进口虾市场短期内仍将保持高价运行。

“航运巨头竞相开辟新航线，加速中国与秘鲁之间的贸易。”近日，有相关媒体报道称，瑞士地中海航运公司日前宣布将开通一条直航航线，直连中国宁波港与秘鲁卡亚俄港。新航线主要运输农产品、矿产、电子产品、家电、纺织品及汽车零部件。据报道，这一航线航程约20天左右，相比以往需绕道墨西哥的航程大幅缩短。地中海航运公司秘鲁区相关负责人冈萨洛·桑蒂利亚纳说：“现在正是开通亚洲直航的好时机。出于战略考虑，公司已经在秘鲁部署约14艘船只。” 目前，这些船只在卡亚俄港卸货后，会前往智利装运车厘子运往亚洲，因为接下来几周正值车厘子的收获季。卡亚俄APM港务公司的高管表示，新航线的开通只是一个“不可阻挡的开始”，秘鲁有望成为南美的物流中心，并吸引更多航线直连亚洲。

巴西农业事实数据平台——Agrifatto分析师报告指出："尽管屠宰企业尝试压价，但多个州的育肥公牛价格仍维持在325雷亚尔左右，显示市场韧性" 根据每日监测全国17个市场交易的Agrifatto分析师观点，巴西活牛市场正经历价格稳定期：供应量受限和牧场载畜能力逐步改善（使农户可暂缓出栏），导致批量采购面临困难。该咨询机构补充道："在巴西多个州，育肥公牛价格始终接近325雷亚尔，即便屠宰企业试图压低报价，仍展现出一定坚挺态势。" 上周五（21日）圣保罗地区活牛价格维持在322.50雷亚尔/阿罗巴（非出口标准牛与"中国牛"均价），其他16个地区均价为306.10雷亚尔/阿罗巴。根据Scot Consultoria数据，圣保罗市场非出口标准育肥公牛报价仍为320雷亚尔/阿罗巴，"中国牛"报325雷亚尔/阿罗巴，育肥母牛302雷亚尔/阿罗巴，育肥青年母牛312雷亚尔/阿罗巴（均为含账期税后价）。Agrifatto数据显示，全国平均屠宰排队周期保持7个工作日，其中饲育场活牛供应占比上升。Agrifatto分析师指出，随着美国11月20日取消40%报复性关税，巴西畜牧市场迎来新变量。"这一变化有望刺激对北美市场出口，为巴西养殖户和屠宰企业带来喘息空间与新选择。" 尽管美国"关税"问题解决，巴西市场仍因中国可能对巴西牛肉实施保障措施（关税/配额）而承压。该决定经中国商务部数月调查（始于2024年12月）后或于下周公布。期货市场方面，活牛合约在巴西证券交易所19日上周三收跌。例如2026年1月到期合约报收320.65雷亚尔/阿罗巴，较前日下跌0.93%

农业农村部上周五表示，随着国家加大力度控制过剩产能，10月底能繁母猪存栏量已降至4000万头以下。此前数据显示，9月底能繁母猪存栏量为4035万头。面对行业供应过剩和消费需求疲软，中国政府已要求主要猪肉生产企业削减产量。猪肉产业是豆粕饲料的重要消耗领域，而巴西是中国最大的全球大豆供应国。在11月18-19日的稳定畜牧业生产工作推进会上，农业农村部要求加强生猪产能调控，并表示将"动态"调整全国能繁母猪存栏量目标。根据会议纪要，该部还呼吁提早进行逆周期调节，避免市场出现剧烈波动。农业农村部补充称，将引导大型生猪养殖企业提质增效，同时支持中小养殖场户发展"适度规模"经营。

阿尔弗雷多·卡萨尼执掌的Lequio集团（2520/2035/2595厂）在今年收购马蒂维奇集团（Mattievich，89厂）后，已成为阿根廷拥有最多冷藏加工厂的企业，目前约占全国屠宰总量的7%。这位高管谈及活畜市场的价格压力时表示："现状令人担忧，无论是消费端还是出口端都无法支撑当前价格，但各方仍需维持运营。我认为下行调整即将来临。"卡萨尼在农业咨询公司Agroeducación于上周四在罗萨里奥期货交易所举办的大会上，与其他重要农业企业领袖共同参与了行业讨论。今年以来，特别是最近数周，架子牛与育成牛价格持续攀升，导致屠宰企业既无法将成本传导至零售端，也无法转嫁至拒绝接受涨价的海外市场。在此背景下，业内普遍表示收支难以平衡，若持续下去或将出现经营危机。正如谚语"浑水摸鱼"所示，不少业内人士认为这轮涨价潮可能以行业进一步整合收场。卡萨尼补充道："牧场价格上涨缺乏消费或出口端的坚实支撑。"牛肉零售商也持相同观点——尽管没有固定设施成本压力，他们同样无法将牧场涨价传导至零售端。与此同时国际市场价格正在下跌：经过调整后汇率稳定在1400比索兑1美元，且仅暂停实施10月的5%牛肉出口税也已恢复。"零售端烤肉价格已突破2.5万比索/公斤，这个数字难以持续，零售商自己也认为该价格缺乏合理性。出口方面，虽然国际市场价格达到历史高位，但阿根廷产业已触及经济承受极限——欧洲希尔顿配额牛肉价格正在下跌，而中国市场因即将于下周决定实施配额制或加征关税，目前仍处于停滞状态。" 关于副产品（皮革、饵料、肉骨粉、肠衣），卡萨尼承认其价值低迷："这些产品价值有限，不足以覆盖阿根廷的生产成本"，这种所谓行业"价值回收"不足的状况长期存在。对此卡萨尼指出，牛肉产业链必须摆脱近年来的生产逻辑，实现显著的效率提升。"核心问题在于畜牧存栏状况和生产效率。产业链未来取决于单动物产肉量的提升。目前阿根廷平均胴体重为235公斤，远低于澳大利亚（300公斤以上）和美国（400公斤以上）。提升价格竞争力的关键在于增加单动物产量，这只能通过改善饲喂管理和畜群管理实现。"该观点获得众多业界人士认同。卡萨尼同时警示畜牧饲喂环节存在的低效问题：尽管饲育场规模扩大、牛肉加工企业为保障原料供应越来越多地将牲畜送入育肥场，但当前仍在使用"过时的系统，且未重新协商贸易协议，难以实现更高效、面向出口且不受未来限制的生产模式。" 在莱基奥集团负责人看来，解决方案在于彻底变革阿根廷畜牧产业链的生产管理模式："我们必须重新协商协议、改善饲料品质、提高单动物产肉量，以达到国际市场水平，特别是在未来出口全面开放的 scenario 下。"