中国自3月3日起宣布暂停进口三家巴西屠宰场（SIF 4507、SIF 2051、SIF2121）牛肉的禁令至今仍然有效。中国当局以出口批次中存在伊维菌素残留等卫生违规问题为由实施该禁令（伊维菌素是一种广谱抗寄生虫药物，常用于治疗各种体内外寄生虫感染，包括蛔虫、钩虫、结节虫等。虽然伊维菌素对哺乳动物相对安全，但其残留可能通过食物链进入人体，对人类健康产生潜在影响。‌）。尽管如此，该措施对巴西牛肉在国际市场的影响甚微。Scott Consultoria分析师Felipe Fabbri评估认为，禁令后市场并未呈现下跌趋势。相反，巴西在3月和4月连续创下出口纪录，2025年前四个月出口总量保持高位。4507厂（JBS旗下同时也是戈亚斯州屠宰能力最强的工厂之一）是受此禁令影响最大的企业。该咨询公司分析指出，中国的决定本质上出于商业动机，旨在对进口牛肉价格施压。但该策略未产生实际效果。巴西牛肉出口价格持续上涨——尤其在4月唐纳德·特朗普发表引发全球市场恐慌的言论后，美国和中国对巴西肉类需求激增，进一步推高价格。巴西肉类出口行业协会（Abiec）预计相关工厂恢复出口资质可能需要长达六个月。目前巴中当局正就加速被禁工厂整改流程进行磋商。

尽管屠宰场加大屠宰规模，但上周巴西活牛现货价格再度走低。农业咨询机构——Safras & Mercado分析师费尔南多·伊格莱西亚斯指出，受明显季节性因素影响，短期内这一趋势或将延续。"五月通常是活牛出栏高峰期，传统上对价格构成压力。但另一方面，异常强劲的需求（尤其是出口需求）限制了牛价的进一步下跌，加之月初消费热度较高，形成支撑因素。"他补充道。主要产区活牛价格周环比变化（5月8日报价）圣保罗（首府）：310雷亚尔/阿罗巴，较前一周315雷亚尔下跌1.59%戈亚斯（戈亚尼亚）：295雷亚尔/阿罗巴，较前值300雷亚尔下跌1.67%米纳斯吉拉斯（乌贝拉巴）：300雷亚尔/阿罗巴，较前一周320雷亚尔骤降6.25%南马托格罗索（多拉杜斯）：300雷亚尔/阿罗巴，较前值320雷亚尔下跌6.25%马托格罗索（库亚巴）：315雷亚尔/阿罗巴，较前一周325雷亚尔回落3.08%朗多尼亚（维列纳）：270雷亚尔/阿罗巴，较前期280雷亚尔下降3.57%巴西国内牛肉市场动态国内批发市场牛肉价格同步走低，反映出五月初销售不及预期的现状。"母亲节似乎也未对市场产生明显提振。后续需观察周末消费后的补货情况。考虑到下半月消费吸引力减弱，价格下行压力可能加大。"伊格莱西亚斯表示。牛肉批发价格变动情况如下：牛后四分体：24.00雷亚尔/公斤，较上周25.00雷亚尔下跌4.00%牛前四分体：19.50雷亚尔/公斤，较前周20.00雷亚尔下降2.5%出口有所回落根据巴西联邦外贸秘书处（SECEX）最新发布的数据，截至第2周，5月巴西牛肉（含冰鲜、冷冻牛肉）出口达到6.71万吨，同比增长10.9%。但相比上月，出口速度有所放缓，日均出口11100吨，落后于上月的12070吨。在出口速度有所下降的同时，出口均价却跃升至5103美元/吨。但预计这种加速上涨的趋势难以在后期保持。

受主要生产国天气异常及适宰活牛季节性短缺影响，全球牛肉产量下降，推动巴西牛肉出口呈现量价齐升态势。巴西联邦外贸秘书处（SECEX）数据显示，4月巴西牛肉出口均价达5,030.30美元/吨，同比上涨11%；出口量同比增长16.3%至24.16万吨。"放眼全球市场，巴西是目前唯一实现规模化牛肉生产的国家，"Safras & Mercado咨询公司市场协调员费尔南多·伊格莱西亚斯指出，"这种优势在去年已然显现，今年更为突出。全球需求正加速涌向巴西，使其成为当前牛肉供应的关键替代源。"美国农业部（USDA）预测数据显示，全球牛肉产量将从2024年的6,166万吨降至2025年的6,150万吨，减少11万吨。其中美国——现为巴西牛肉第二大出口目的地——因存栏量降至1951年来最低，今年自巴西进口量同比翻番（从2024年前三季度的4.4万吨增至2025年同期的8.8万吨）。Minerva食品公司财务与投资者关系总监爱迪生·蒂克尔在财报电话会上表示，美国市场状况助推巴西牛肉出口价格上涨5%-10%："我们看到美国市场需求持续强劲，同时中国市场从二季度起在销量和价格（尤其是价格）方面显著复苏。"中国作为巴西牛肉最大出口市场（占比约50%），今年在中美贸易战背景下进一步扩大采购。"390家美国屠宰场2月未能续获出口许可，其余厂商面临超高关税，这基本阻断了美中牛肉贸易。"Safras分析师补充道。Agrifatto咨询公司执行董事莉吉娅·皮门特尔指出："尽管牛肉吨均均价持续攀升，巴西仍保持着全球最低的牛价。"她预计价格涨势将延续，这既反映全球供应短缺，也体现中美贸易摩擦的影响。"随着牛周期转入牛肉价格阶段，未来数月巴西国内市场价格可能上涨，或将改变牛价全球最低的局面。但若雷亚尔持续贬值，即便名义价格上涨，巴西牛肉在国际市场仍具竞争力。"Datagro大宗商品分析师若昂·菲格雷多坦言："巴西国内消费者确实难以与国际市场竞争。"预计今年国内牛肉消费量将下降3.5%，消费者将转向鸡肉、猪肉等低价蛋白。"尽管失业率处于低位，但食品通胀再次成为焦点，叠加利率高企和居民负债增加，国内市场消费能力恐难复当年。"尽管两大进口国中美爆发贸易战，巴西肉类加工企业协会（Abiec）主席罗伯托·佩罗萨预计国际牛肉价格不会剧烈波动："我认为价格会上涨，但幅度有限，可能只是伴随通胀的自然增长。毕竟全球市场并未出现肉品短缺或抢购现象。"对于中国可能转向巴西替代美国牛肉的预期，佩罗萨持谨慎态度："巴西去年对华出口量已是美国的近七倍，市场格局已定。两国供应中国的牛肉部位存在差异。"Abiec维持2025年牛肉出口量增长10%-12%的预期。1-4月巴西累计出口牛肉94.99万吨（同比增长13.5%），创汇45.5亿美元（增长23.7%）。

利率上调尚未影响国内牛肉需求，但未来数月可能削弱消费者购买力。不过美利华财务与投资者关系总监爱迪生·蒂克尔认为，鉴于"肉类价格与活牛价格的关联性"，这"并非坏消息"。在5月8日举行的一季度财报分析师电话会议上，这位高管指出从季节性规律看，当前本是国内市场需求最疲软的时段。但2025年的市场表现较往年同期更为强劲。"需求萎缩幅度小于常态，因此国内市场价格跌幅收窄且销量表现亮眼。利率上调对非耐用消费品的影响尚未显现。"蒂克尔解释道。但他预计受宏观经济形势（尤其是利率上升）影响，未来几个季度国内牛肉需求可能降温。美利华管理层认为这并非消极信号，因在行业普遍预测"阿罗巴价格"（巴西牲畜交易单位）将因牛群供应减少及母牛保留量增加而上涨的年份，需求放缓有助于抑制活牛价格攀升。与此同时，作为南美最大牛肉出口商，美利华超50%收入来自海外市场，出口前景乐观。蒂克尔指出："中国已停止进口美国牛肉，这个缺口需要填补。"南美国家将承接美国在中国市场的份额。中国国内牛肉库存量正处于低位，这既推高了出货量也提振了价格。针对当前最大买家美国市场，国际商务总监马丁·迪贾科莫表示，由于本土供应短缺，公司选择在该市场建立库存。"这是一个需求确定的市场"。贾科莫认为美国采购将进一步推高国际肉价。关于新市场准入，美利华预判巴西今年极有可能获准向日韩出口牛肉。贾科莫对阿根廷获日本准入同样持乐观态度——美利华在日亦有业务布局。目前受当地宏观经济失衡影响，美利华阿根廷工厂的利润率仍是集团全球业务中压力最大的。但蒂克尔表示："（经济问题）将逐步缓解，我们认为阿根廷肉制品出口存在全球性机遇。"该国以优质牛肉和高附加值部位肉著称。美利华将巴西南里奥格兰德州的工厂与阿根廷、乌拉圭工厂实施同等管理标准，"这些工厂（南里奥格兰德州）的部位肉定价，特别是优质部位，存在巨大提升空间"。随着去年从Marfrig收购的工厂业绩逐渐明晰，首席财务官预估这些工厂（不含尚待乌拉圭反垄断机构批准的工厂）单季度营收将达30-35亿雷亚尔。当这些工厂产能利用率达到75%（预计今年第三季度实现）时，年化EBITDA可达13亿雷亚尔。一季度新工厂已贡献近15亿雷亚尔营收。得益于对美、对华出口增长，美利华当期实现净利润1.85亿雷亚尔（据昨日发布的财报），较去年同期1.862亿雷亚尔亏损显著改善。

根据巴西联邦外贸秘书处（SECEX）的统计数据，4月巴西对华牛肉出口量年内首次突破10万吨，至10.664万吨，连续第二个月实现同比增长（+5.55%）。今年1-4月累计对华出口38.77万吨，较去年同期的37.46万吨增长了3.49%，即1.31万吨。在阿根廷/乌拉圭对华出口下降，美国因关税对华出口受阻、玻利维亚暂停出口的情况下，巴西在中国进口牛肉市场的份额在稳步提升。4月巴西对华牛肉出口均价为4945美元/吨，一举扭转了前两个月连续下滑的趋势，已经接近于去年年底到今年年初时的水平，后期有望继续保持涨势。虽然中国仍是巴西牛肉主要出口目的地，4月对美却是该国牛肉出口最大的亮点。巴西肉类出口商协会(Abiec)主席罗伯托·佩罗萨周四（8日）表示，尽管美国实施10%的新关税政策，上月巴西仍向美国出口约4.8万吨牛肉（SECEX的统计数字为4.416万吨）。 佩罗萨在记者会上称这一数量"令人意外"，因去年同期对美出口量仅约8000吨（SECEX的统计数字为4550吨，同比暴增了870.6%）。美国严重的牛群短缺推高了其进口需求，包括从巴西和澳大利亚供应商的采购。援引咨询机构Datagro数据，佩罗萨指出巴西或将于2026年取代美国成为全球最大牛肉生产国。目前美国牧场主面临存栏量增长困境，企业可能缩减产量。巴西已是全球最大牛肉出口国。佩罗萨说明，对于超过6.5万吨年度配额的部分，巴西牛肉此前在美国适用26.4%关税，现额外增加10%税率至36.4%；配额内部分则从零关税调整为10%。该年度配额已于1月中旬用尽。下周巴西肉类加工商代表将随卢拉总统访华，首次深入中国内陆两座城市推广巴西牛肉产品。佩罗萨透露，今年迄今中国进口巴西牛肉约39.2万吨，同比增长12%。尽管短期内中国不太可能发放新的巴西牛肉进口许可，但待商务部结束针对整体牛肉进口的保障措施调查后，明年或有新供应商获得准入资格。

海关总署2025年5月7日更新：暂停受理南非3家牛肉企业（注册编号ZA131、ZA150、ZA133）自2025年5月7日（含）起启运的输华牛肉产品进口申报。

上周阿根廷比索经历 7% 的强势升值（ 4 月 22 日最高时达 1 美元： 1103.1 比索）后，本周出现等幅贬值（实时汇率稳定在 1 美元： 1180 比索），导致以美元计价的出口阉牛基准价格承压。汇率疲软成为南方共同市场牛肉均价的主要利空因素，阉牛出口价格指数周跌 7 美分至每公斤胴体 3.99 美元。阿根廷：除汇率贬值影响外，出口标准阉牛的本币价格下跌约 100 比索 / 公斤胴体。含 6.75% 牛肉出口关税的综合基准价报每公斤胴体 4.56 美元，周跌幅达 42 美分。自政府两周前取消外汇管制以来，阿根廷外汇市场持续波动，各方正在探寻供需平衡点。" 美元波动源于市场正在适应官方市场的新供需关系。"FMyA 经济学家费尔南多·马鲁尔分析称， " 上周农业出口结汇增加，同时出现离岸套利交易，但高净值个人和进口商需求也在上升。央行至今未干预，政府强调只会在汇率下限积累外汇储备。"SBS 集团首席经济学家胡安·曼努埃尔·佛朗哥指出： " 市场持续呈现显著汇率波动，不仅体现在官方和平行汇率，期货市场亦然。我们认为放松管制初期的这种现象属正常，关键是市场需尽快确立稳定汇率以锚定名义预期。""该分析师表示，当前正值农业丰收季，五月将是农产品出口结汇高峰月，因此短期汇率可能逼近浮动区间下限（ 1 美元： 1000 比索）。" 还需观察两周前央行新规后，是否会开始吸引非居民资金流入。" 他补充道。巴西：尽管活牛本币报价总体尚能保持稳定（但有明显下跌趋势，具有代表意义的圣保罗州本周前两个工作日连续下跌），但雷亚尔兑美元汇率周度 1.8% 的升值推动主要出口州阉牛胴体均价上涨 3 美分至 3.68 美元 / 公斤。巴拉圭：活牛价格持续攀升，阉牛成交价重心在 4.07 美元 / 公斤，较前周上涨 7 美分。乌拉圭：市场保持稳定坚挺态势，胴体基准价维持在 4.60 美元 / 公斤水平。

据对全国500个县集贸市场和采集点的监测，4月第4周（采集日为4月24日）生猪产品、鸡蛋、肉牛、肉羊、豆粕、配合饲料价格环比上涨，商品代蛋雏鸡、生鲜乳价格环比下跌，鸡肉、商品代肉雏鸡、玉米价格环比持平。1. 生猪产品——仔猪价格延续涨势： 2025年4月第4周全国仔猪平均价格39.48元/公斤，环比上涨0.7%，同比上涨4.7%。天津、浙江、黑龙江、新疆、吉林等20个省份仔猪价格上涨，广西、江苏、贵州、四川、云南等8个省份仔猪价格下跌，上海价格持平。华中地区价格较高，为41.80元/公斤；西南地区价格较低，为37.46元/公斤。生猪价格延续涨势： 2025年4月第4周全国生猪平均价格15.29元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨0.1%。宁夏、新疆、广东、江西、吉林等21个省份生猪价格上涨，北京、青海、贵州、云南、内蒙古等8个省份生猪价格下跌，广西价格持平。西南地区价格较高，为15.95元/公斤；东北地区价格较低，为14.69元/公斤。猪肉价格继续上涨： 2025年4月第4周全国猪肉平均价格26.10元/公斤，环比上涨0.1%，同比上涨4.0%。吉林、宁夏、新疆、江苏、湖北等16个省份猪肉价格上涨，海南、辽宁、湖南、云南、陕西等10个省份猪肉价格下跌，北京、黑龙江、安徽、江西价格持平。华东地区价格较高，为28.13元/公斤；东北地区价格较低，为23.17元/公斤。2. 家禽产品——鸡蛋价格涨幅扩大： 2025年4月第4周全国鸡蛋平均价格9.49元/公斤，环比上涨1.2%，同比下跌1.1%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋价格8.17元/公斤，环比上涨2.3%，同比上涨2.0%。鸡肉价格平稳运行： 2025年4月第4周全国鸡肉平均价格22.91元/公斤，与前一周持平，同比下跌2.0%。商品代蛋雏鸡平均价格4.17元/只，环比下跌1.0%，同比上涨10.9%。商品代肉雏鸡平均价格3.47元/只，与前一周持平，同比下跌0.9%。3. 牛羊肉——牛肉价格继续上涨： 2025年4月第4周全国牛肉平均价格69.03元/公斤，环比上涨0.7%，同比下跌8.0%。河北、内蒙古等10个主产省份牛肉价格62.75元/公斤，环比上涨1.2%。主产省份活牛价格26.82元/公斤，环比上涨1.0%，同比上涨9.3%。羊肉价格温和上涨： 2025年4月第4周全国羊肉平均价格69.50元/公斤，环比上涨0.2%，同比下跌6.0%。河北、内蒙古等10个主产省份羊肉价格67.45元/公斤，与前一周持平。主产省份活羊价格29.26元/公斤，环比上涨0.5%，同比下跌3.4%。4. 生鲜乳：2025年4月第4周内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.07元/公斤，环比下跌0.3%，同比下跌10.5%。5. 饲料——玉米价格平稳运行： 2025年4月第4周全国玉米平均价格2.38元/公斤，与前一周持平，同比下跌6.7%。主产区东北三省玉米价格为2.19元/公斤，与前一周持平；主销区广东省玉米价格2.46元/公斤，环比下跌0.4%。豆粕价格涨幅扩大： 2025年4月第4周全国豆粕平均价格3.70元/公斤，环比上涨2.5%，同比下跌1.1%。配合饲料价格温和上涨： 2025年4月第4周全国豆粕平均价格3.70元/公斤，环比上涨2.5%，同比下跌1.1%。