阿尔弗雷多·卡萨尼执掌的Lequio集团（2520/2035/2595厂）在今年收购马蒂维奇集团（Mattievich，89厂）后，已成为阿根廷拥有最多冷藏加工厂的企业，目前约占全国屠宰总量的7%。这位高管谈及活畜市场的价格压力时表示："现状令人担忧，无论是消费端还是出口端都无法支撑当前价格，但各方仍需维持运营。我认为下行调整即将来临。"卡萨尼在农业咨询公司Agroeducación于上周四在罗萨里奥期货交易所举办的大会上，与其他重要农业企业领袖共同参与了行业讨论。今年以来，特别是最近数周，架子牛与育成牛价格持续攀升，导致屠宰企业既无法将成本传导至零售端，也无法转嫁至拒绝接受涨价的海外市场。在此背景下，业内普遍表示收支难以平衡，若持续下去或将出现经营危机。正如谚语"浑水摸鱼"所示，不少业内人士认为这轮涨价潮可能以行业进一步整合收场。卡萨尼补充道："牧场价格上涨缺乏消费或出口端的坚实支撑。"牛肉零售商也持相同观点——尽管没有固定设施成本压力，他们同样无法将牧场涨价传导至零售端。与此同时国际市场价格正在下跌：经过调整后汇率稳定在1400比索兑1美元，且仅暂停实施10月的5%牛肉出口税也已恢复。"零售端烤肉价格已突破2.5万比索/公斤，这个数字难以持续，零售商自己也认为该价格缺乏合理性。出口方面，虽然国际市场价格达到历史高位，但阿根廷产业已触及经济承受极限——欧洲希尔顿配额牛肉价格正在下跌，而中国市场因即将于下周决定实施配额制或加征关税，目前仍处于停滞状态。" 关于副产品（皮革、饵料、肉骨粉、肠衣），卡萨尼承认其价值低迷："这些产品价值有限，不足以覆盖阿根廷的生产成本"，这种所谓行业"价值回收"不足的状况长期存在。对此卡萨尼指出，牛肉产业链必须摆脱近年来的生产逻辑，实现显著的效率提升。"核心问题在于畜牧存栏状况和生产效率。产业链未来取决于单动物产肉量的提升。目前阿根廷平均胴体重为235公斤，远低于澳大利亚（300公斤以上）和美国（400公斤以上）。提升价格竞争力的关键在于增加单动物产量，这只能通过改善饲喂管理和畜群管理实现。"该观点获得众多业界人士认同。卡萨尼同时警示畜牧饲喂环节存在的低效问题：尽管饲育场规模扩大、牛肉加工企业为保障原料供应越来越多地将牲畜送入育肥场，但当前仍在使用"过时的系统，且未重新协商贸易协议，难以实现更高效、面向出口且不受未来限制的生产模式。" 在莱基奥集团负责人看来，解决方案在于彻底变革阿根廷畜牧产业链的生产管理模式："我们必须重新协商协议、改善饲料品质、提高单动物产肉量，以达到国际市场水平，特别是在未来出口全面开放的 scenario 下。"

2025年第47周（11月14日至11月20日），国内远洋鱿鱼市场整体延续下行走势，供需失衡问题进一步加剧。东南太平洋鱿鱼价格继续走弱，部分规格再创新低；而西南大西洋鱿鱼（线外）则止跌回升，整体市场仍处于被动调整阶段。东南太平洋产区价格普遍下跌，浙农中心平均结算价约为18,017.35元/吨。小头、尾鳍跌幅明显，分别下滑848元/吨与527元/吨；片子、小条等规格普遍下降200至500元/吨。尽管尾尖与鱿鱼颈价格小幅回升，但整体仍难扭转下行趋势。特小原条与小原条为交易主力，成交量环比增长4.7%。业内分析认为，近期秘鲁重启捕捞并新增3.86万吨补充配额，使原料供应持续宽松，市场价格短期内难以企稳。西南大西洋（线外）鱿鱼本周止跌反弹，平均结算价约为35,423.40元/吨，但受品质差异影响，报价仍有小幅回落。部分加工厂更倾向采购品质较高的线内鱿鱼，进一步压缩了线外产品价格空间。与此同时，阿根廷渔业机构已就2026捕捞季提前开捕事宜展开技术评估，若最终获批，供应压力或将再次上升。总体来看，国内鱿鱼市场仍面临“高库存、低需求、弱成交”的结构性矛盾。尽管东南太平洋捕捞高位运行、进口持续增加，但下游加工企业采购谨慎、消费端恢复缓慢，使得价格难以形成有效支撑。业内人士预计，若年底餐饮及加工需求未能明显回升，库存压力或将延续至2026年春季。相反，若消费需求在年末季节性反弹带动出货，价格有望在明年一季度逐步筑底回稳。

2025年第47-48周，全球大西洋鲑鱼市场价格走势分化。挪威鲑价自高位回调，主要规格FCA奥斯陆价周环比降3.50挪威克朗/公斤；苏格兰鲑价持稳，特级品价格在7.00-7.40英镑/公斤区间；智利产品则受多重压力，对美国鱼片价及对巴西出口价（跌约0.20美元/公斤）连续下行。挪威养殖鲑鱼现货价在第48周出现回调。Undercurrent评估显示，3-6公斤规格FCA奥斯陆冰鲜带头去脏价格周环比下调3.50挪威克朗/公斤（约0.35美元/公斤）。然而，有挪威生产商透露11月21日实际售价较市场价高出至少4挪威克朗/公斤。欧洲加工商采购价同步下跌：第47周采购价为3-4公斤规格7.50欧元/公斤、4-5公斤规格7.60欧元/公斤、5-6公斤规格7.70欧元/公斤（欧陆港口交货）；第48周采购价周环比降0.40欧元/公斤，至3-4公斤规格7.10欧元/公斤、4-5公斤规格7.20欧元/公斤、5-6公斤规格7.30欧元/公斤（欧陆港口交货）。尽管短期回调，但挪威上游涨价未完全传导至美国，进口商预期12月到货成本将升。支撑因素在于货流向亚洲倾斜，该地因关税差异需求与利润更佳。智利鲑鱼面临显著压力。其冰鲜鱼片在美国批发价继续走软。根本原因之一是对巴西出口价下跌：智利带头去脏鲑鱼FOB价（蒙特港出厂）周环比降约0.20美元/公斤，跌幅约3.0%，所有规格均跌。这源于主要生产商在巴西大幅降价争夺份额，迫使竞争者收缩，压力蔓延至美国。美国批发鱼片价因此再跌，买家谨慎。同时，智利南部空运因水果出口旺季持续紧张，到货不稳迫使卖家折扣去库存。不过，冷冻市场部分规格（如大规格鱼片和8盎司产品）因供应紧俏价格坚挺。苏格兰鲑鱼价格在近期上涨后企稳。一采购方称，特级鲑鱼（交货至冷库）第48周价格：4-5公斤规格持平于7.00英镑/公斤，5-6公斤规格持平于7.20英镑/公斤，6-7公斤规格涨0.10英镑至7.40英镑/公斤。一欧洲贸易商对特级苏格兰鲑报价为：4-5公斤规格9.35欧元/公斤，5-6公斤规格9.60欧元/公斤，6-8公斤规格7.95欧元/公斤，8-9公斤规格8.20欧元/公斤（较上周，5-6公斤规格涨，更大规格跌）。法国朗吉斯市场，苏格兰冰鲜整条去脏2-3公斤鲑鱼价稳：红标认证级7.50欧元/公斤，标准级6.90欧元/公斤。与此同时，中国批发市场（如广州）第47周价格反弹，经销商称每公斤盈利2-5元人民币，因到货量减市场趋理性。挪威10月数据（生物量89.2万吨同比微降，收获量17.8万吨同比微增）预示收获高峰已过，分析预计季节性供应下降将支撑价格上行，本季参考价看77挪威克朗/公斤。

阿根廷红虾（Argentine red shrimp）季节在全球需求旺盛的背景下正式开启，但开局却呈现缓慢态势。虾群分布异常、劳工争端遗留问题以及恶劣天气等因素交织，使本季渔业起步充满挑战，供应短缺与价格坚挺并存。本季阿根廷红虾（Argentine red shrimp）捕捞活动比计划稍晚启动。11月初的两次资源调查显示，丘布特省12海里区域内虾类生物量初始不足，后续略有好转但仍未达理想状态。业内指出，主要原因是大部分虾群尚未洄游至近岸水域，仍聚集在12海里线以外，导致渔船作业效率低下，收网时间延长甚至无法满载。尽管近海生物条件本身依然良好，但虾的规格也呈现波动，大小个体混杂，与往年11月通常以大虾为主的情况有所不同。由于近海季节期间遭遇长期劳工罢工，实际作业天数缩减至约60天，冷冻船产量仅为常年的40-45%，造成高达5万公吨的供应缺口。此短缺正值假日季需求高峰，尤其西班牙市场对阿根廷红虾（Argentine red shrimp）需求强劲。因此，价格得到有力支撑：运往欧洲的L1规格去头虾（red shrimp tail）成本加运费价约每公斤8.60-8.70美元，L2规格约8美元，与去年开局水平相近且远高于上季末。为应对缺口，主要企业如Conarpesa计划增加整虾（whole shrimp）生产，以填补供应链空缺并维持工厂运转。除资源与市场因素外，实际操作层面亦面临严峻挑战。飓风级大风（风速超150公里/小时）多次迫使渔船无法出海。同时，物流环节出现重大障碍：乌拉圭港口罢工导致运往欧洲的阿根廷虾集装箱滞留近三周，迫使企业采取船只改道、调整船期等紧急措施。虽最终勉强保住圣诞货运，但这一连串的运营挫折给本已因近海季受损而脆弱的供应链增添了额外压力。

原料供应持续紧张，俄罗斯与挪威大西洋真鳕和黑线鳕价格再创新高，狭鳕价格在高位保持坚挺。第47周，俄罗斯1-2kg真鳕去头去脏（H&G）价格上涨至$8,900/吨，挪威1-2.5kg真鳕H&G上涨至$11,000/吨。俄罗斯500g-1kg黑线鳕价格上涨至$6,500/吨，挪威800g+黑线鳕上涨至$7,500/吨。多位业内人士表示，中国白鱼加工企业的压力正成倍上升，一方面，上游H&G供应商不断推高价格；另一方面，半成品买家难以接受价格上涨，订单量减少，使加工环节两端压力越来越大。“目前中国大部分工厂的生产档期已排到春节前，现在都在观望，不想在高价买货。但我持怀疑态度，因为原料供应量极少，短期几乎看不到回调的可能性。”一位美国采购商告诉UCN。“推动真鳕涨价的主要是欧盟和英国，不是中国。大家都只买刚需，因为谁都承受不了这样的价格。”一位中国加工企业负责人说。一些大型俄罗斯供应商继续看涨后市，推迟或暂停报价。第47周，俄罗斯25cm+狭鳕CFR价格上涨$10/吨至$1,710/吨，超过了疫情期间的峰值，并创下了自2014年以来的新高。业内人士透露，中国加工厂对狭鳕原料的采购相对积极，5月份起陆续有二次冷冻订单需要履行，俄罗斯和美国一次冻鱼片售罄，新订单只能以更高价格交给中国工厂。考虑到H&G价格处于历史高位，接新订单意味着亏损运营，一些中国加工厂为了维持客户关系，只能在价格上做出让步。UCN评估显示，11月份俄罗斯狭鳕二次冷冻快冻FOB价格在$3,300/吨，比10月份上涨$50/吨。

过去一周流传的关于中国将于下周三（11月26日）实施保障措施的各类消息，仅为这个全球最大牛肉进口国未来的贸易态势增添了更多悲观情绪与不确定性。此前已现诸多征兆：中国海关对巴西和乌拉圭货物加强了集装箱查验力度，重点排查农药残留和卫生合规问题。而最近这一措施已扩展至阿根廷、新西兰和澳大利亚等其他供应国。一位接受咨询、正与澳大利亚及亚洲贸易商保持联系的从业者证实，中国港口查验力度显著收紧，这被视为保障措施决议出台的前兆。据出口商和澳大利亚当局掌握的信息，"来自巴西、乌拉圭和新西兰的货柜正接受100%查验，澳大利亚和阿根廷的受检比例约为50%"。同时，集装箱放行时间从20天延长至45-60天，给进口商和分销商带来显著成本压力与延误。市场普遍认为监管将日趋严格，存在任何不合规问题的加工厂都将面临实质风险。"一旦出现问题，就会被移出准入名单且永无恢复机会，"消息人士警告道。一位南美地区贸易商透露，本周一已有进口商开始未雨绸缪，商讨对在途牛肉进行价格重新谈判的可能性——因为很可能出现将现行12%的一般税率提高的情况。"当前不确定性过高，无法推进交易签约，"他解释道。一位巴西经纪人指出，目前进口商对牛前八件套的报价参考基准为5100-5350美元/吨CFR，这一价位与产业界心理预期"相距甚远"。根据信息平台OIG+X公司的周报，南美三大主要供应国的牛肉部位肉价格本周整体保持稳定，仅少数产品下跌每吨100美元。该机构总结称："来自中国的需求信号疲软，现货供应相对充裕，加之市场不确定性高企，导致进口商多持观望态度。大多数买家表现出较低报价或还价意愿。"

根据乌拉圭国家肉类研究所（INAC）的初步数据，过去30天乌拉圭牛肉的出口价格达到每吨5492美元，创下近三年来的新高。虽然尚未触及2022年的历史纪录，但价格走势显示国际市场依然稳健。尽管最新一周价格略有回调，平均为每吨5333美元，但整体趋势仍然坚挺，这不仅受益于持续活跃的全球需求，也受到欧洲481配额出口带来的支撑。在11月上半月，中国和美国继续成为乌拉圭牛肉的两大主要出口目的地。乌拉圭向中国出口5601吨，同比减少25%；向美国出口5120吨，同比大幅增长89%。欧盟则位列第三，进口4062吨，同比增长81%。今年以来乌拉圭牛肉出口均价为每吨4984美元，较去年同期的4164美元上涨20%。羊肉出口同样表现亮眼。过去30天里，乌拉圭羊肉出口均价达到每吨5696美元，而最近一周更升至6122美元。11月上半月，巴西是最大买家，采购226吨，尽管同比下降38%；中国以193吨位居第二，以色列以69吨排名第三。今年以来羊肉出口均价达到5431美元，比去年同期上涨38%（去年为3929美元）。

牲畜存栏短缺正给畜牧市场带来严重冲击。尽管当前具备大量售肉的良好条件，但受数十年政策失当及近年干旱影响，活牛供应严重不足，进而导致牛肉短缺。犊牛拍卖会上，养殖户争相寻购轻型牛却一牛难求："简直草垛寻针，"某承运商形容道。目前出口商正将所有超过200公斤的再培育犊牛尽数收至饲育场。饲育协会最新报告中的关键数据显示：当前饲育场中55%的存栏由出口商委托饲养，且占比呈上升趋势。事实上，上月该群体份额增长了6%。主攻国内市场的屠宰企业则处境相反。其饲育场委托份额下降6%，在第三方育肥业务中仅占45%。在此背景下，犊牛拍卖价格持续攀升。最轻型犊牛活重价已逼近5500-5800比索/公斤，峰值达6000比索。重型犊牛价格区间在4500-5000比索。犊牛供应如此紧张，以致卡纽埃拉斯农牧市场的生产者正在竞拍本应直接屠宰的牛只，将其运至牧场利用现有草料增重，完成短期育肥后再度送入饲育场。这将带来远期出栏体重增长，但短期内短缺态势仍将延续。屠宰牛市场中阉牛价格涨势不止。因周五假日导致本周交易天数减少，反而助推价格攀升。阉牛现价4000-4400比索，仅11月内涨幅已达15%，全年累计暴涨95%。屠宰企业表示转售肉类时难以收回成本。"半扇牛价值约100万比索。我们卸货后，肉铺却难凑足货款，多数只能支付部分现金，余款分期结清，形势严峻，"屠宰商会代表莱昂纳多·拉斐尔坦言。出口形势显著恶化。欧洲希尔顿配额牛肉价格下跌15%，但阉牛收购价持续上涨，带骨肉7000比索/公斤已成常态。这意味着每公斤5美元，远超南美任何参照标准。更严峻的是，主要出口目的地中国面临诸多阻碍。受访业者解释，由于中国政府预计下周公布可能限制进口的保障措施，不确定性笼罩整个行业。此外中国政府"已开始对80%货柜实施查验，导致货物清关延误30天，产生额外成本。雪上加霜的是，母牛价格自5月上涨40%，而肉价却在下跌，"消息人士补充道。出口商透露每出口一个集装箱亏损2万美元，尽管通过价值日益缩水的副产品（皮革、内脏）回收部分成本，仍难扭转颓势。