本周国内生猪价格呈涨后震荡趋势，周均价环比上涨。据中国养猪网的数据，4月18日，生猪（外三元）价格为14.95元/公斤，与上周五（4月11日）的14.67元/公斤相比，上涨1.9%。从一周均价来看，本周生猪均价为14.92元/公斤，与上周14.73元/公斤的均价相比，上涨1.3%。迈科期货认为，生猪价格近期维持震荡态势，随着天气转暖，生猪生长速度加快，市场供应将逐渐增加，同时消费需求进入季节性淡季，对价格上涨形成一定压力。然而养殖成本的上升及二次育肥的补栏，将对价格形成一定支撑。预计全国生猪价格将在当前价位附近震荡，部分地区可能出现小幅回调，能繁母猪存栏回升传导至生猪供应， 若5月中下旬压栏猪源集中释放，猪价可能下探。展望下周市场，卓创资讯认为，二育间歇补栏，对养殖端的出栏价格形成支撑作用，价格或仍然频繁涨跌调整。预计未来一周全国行情或呈涨-跌-涨-跌的态势。供应方面，养殖场仍然存在涨价情绪。但持续上涨或影响生猪出栏节奏，价格涨后或小幅下滑，以保证生猪出栏节奏。但二育间歇补栏，对养殖端的出栏价格形成支撑作用，价格或仍然频繁涨跌调整。需求方面，二次育肥补栏量再度增加，对行情有支撑作用。而在猪价持续高位的情况下，屠宰企业出现缩量迹象，或抑制猪价上涨空间。

国家发展改革委价格监测中心及卓创资讯共同发布，截至 4 月 9 日当周全国猪料比价为 5.68，环比下跌 0.70%。按目前价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利为 101.76 元。当周生猪周均价较前一周微跌。受清明节提振，需求端有短时增量，节后需求减量，但二次育肥补栏积极性提升，截留部分适重猪源，导致供应量下滑，供需基本僵持，猪价维持区间整理，周均值微跌。本周，养殖端生猪出栏节奏基本平稳，需求较差，但二次育肥仍有补栏需求，供需僵持格局难改。预计本周生猪周均价环比基本持平，养殖预期利润稳定为主。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示， 2025 年 4 月 14 日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为 272450 头，较周五上涨 3.79%。供应端，根据 Mysteel 数据： 2025 年 4 月份重点省份养殖企业生猪计划出栏量比 3 月实际增长 3.25%，加之对应母猪产能处于增加趋势，中期供应端存在压力，不过短时间二育入场以及养殖端扛价惜售，缓冲供应压力。需求端，因为收购难度较低，屠宰厂开工率持续回升，但是终端消费疲弱，白条走货情况一般，屠宰利润欠佳，开工率回升空间有限，部分地区被动入库。瑞达期货表示，短时间二育积极性提高和养殖端扛价惜售，现货价格平稳波动。生猪期货盘面受市场情绪以及饲料成本增加影响而偏强波动，但受制于现货波动，上方空间受限，震荡行情看待，关注标肥价差、出栏情况以及出栏重量。永安期货认为，北方市场二次育肥带动猪价上涨，但下游高价接受能力转弱，关注二育持续性。生猪市场产能趋势指向供应趋松，现货价格弱预期仍存，但出栏决策及投机需求扰动始终是变数。疫病未有规模体现、养殖端淡季控制出栏节奏、二育滚动入场、低价屠企入场意愿仍存，各方情绪谨慎，缺少极端行情基础，期货提前交易悲观预期，现货磨底限制期货趋势交易空间，等待现货破局验证弱预期能否以及如何兑现给出进一步方向指引，低位易受情绪扰动。

近半月，黑鱼塘头行情整体向好，尤其是适合加工厂加工的中鱼（1-2斤），在月中时期甚至一度出现抢鱼现象。据了解，当前，由于黑鱼中小规格鱼的存塘量较为紧张，且加工厂对中鱼存在需求，致黑鱼塘头价格上扬。据水产前沿4月21日塘头报价数据，广东地区老鱼2斤下的塘头价为7元/斤前后，最高报至7.2元/斤。同时，老鱼2斤上的大规格鱼的塘头报价已突破9元大关，报至9.2元/斤。此前，4月中旬期间，工厂对靓中的收购价曾一度达到7.4 元/斤，加工厂收购成本明显上涨。后市，随着存塘的减少及五一假期的到来，黑鱼的塘头价格行情预计稳中看涨，有业者预计黑鱼中鱼价格将一路涨至突破8元/斤大关。

尽管国际三文鱼进口成本大幅攀升，中国批发市场价格却出现小幅回落，导致进口商陷入亏损困境。数据显示，截至4月21日，广州市场带头的挪威冰鲜三文鱼（6-7公斤）批发价周环比下跌1元/公斤，至87元/公斤（约11.92美元/公斤），而法罗群岛产6-8公斤规格三文鱼在一线城市的跌幅更为显著，达2-4元/公斤。行业人士分析，此次进口成本上涨主要受西方国家复活节假期（4月20日）影响，国际供应链短暂中断推高采购价格。上海某经销商透露：“自上周四以来，进口成本已上涨2美元/公斤，但国内批发市场价格未能同步跟涨，餐饮端难以消化高价，压力全部落在进口商身上。”广州经销商则称，挪威和法罗群岛三文鱼每公斤亏损约15-20元，部分企业已进入亏本运营状态。尽管市场承压，中国三文鱼进口量仍保持增长。海关数据显示，2025年3月中国进口新鲜大西洋鲑9,600吨、冷冻三文鱼600吨，单月总量突破1万吨，同比增长24%。其中，挪威三文鱼以65%的份额稳居冰鲜市场首位，英国鲑鱼（14.6%）和法罗群岛三文鱼（8.2%）紧随其后，而澳大利亚和智利三文鱼市场份额持续萎缩，均降至5%以下。业内人士指出，当前市场呈现“国际涨、国内跌”的背离现象，反映出终端消费动力不足。若进口成本持续高企而批发价难以提升，进口商可能进一步缩减订货量，或转向更具价格优势的产区。未来几周，随着复活节影响消退，供应链或逐步恢复，但短期内进口商仍面临严峻盈利挑战。

进入4月，全球两大南美白虾消费市场——中国和美国的价格同步攀升，引发行业对全球虾价走势的关注。在经历连续三个月的低迷后，中国市场率先回暖，而美国则因政策不确定性促使进口商加速囤货，形成“东方企稳、西方追涨”的格局。业内人士分析，这一波涨势能否持续并带动全球虾价全面上行，仍需观察后续市场需求。中国自去年缩减厄瓜多尔白虾进口后，下游库存已大幅减少。近期，30/40规格冻虾单盒价格上涨5-15元，折合每公斤涨幅0.5-1.5元，主流报价升至39.5-40.8元/公斤。12公斤装盐冻大虾价格也回升至475-500元，折合41.7元/公斤，接近前期高点。上海业内人士预测，五一节前餐饮备货需求将进一步推高价格15。4月9日，美国前总统特朗普宣布暂停对部分国家（除中国外）的反补贴税，导致进口商提前囤货以应对7月的政策调整。这一举措推动美国市场白虾、黑虎虾及加工产品价格全面上涨，第16周批发价环比增长2%-5%，其中白虾涨幅尤为显著。受中美需求拉动，厄瓜多尔出口商迅速跟进，中国期货报价在第16周同步上扬。水冻30/40规格CFR报价达4.80美元/公斤，20/30规格突破5.70美元/公斤，40/50规格也升至4.60美元/公斤。这波全球采购恐慌情绪正逐步向源头传导，刺激报价攀升。尽管中美市场表现强劲，但终端成交仍存隐忧。美国因价格过快上涨，部分买家转向观望；中国市场则需验证节后消费能否持续。全球虾价是否迎来真正拐点，仍需观察其他消费国是否加入“抢购潮”，以及供应链能否适应新的贸易格局。毋庸置疑的是，沉寂多时的全球虾市正因中美两股力量重新焕发活力。

根据CAPPMA最新发布的产业分析的文章：2025 年第一季度，全国水产品交易量与交易额双双小幅增长，但价格表现却 “ 冰火两重天 ”—— 海水产品价格普遍走弱，淡水鱼类则因供给紧缩迎来上涨。本文为您详解 “ 海弱淡强 ” 背后的供需逻辑与市场动态。2025年第一季度，我国水产品市场整体呈现运行平稳、交易活跃、消费稳定的态势。根据对全国45家主要水产品批发市场的监测数据显示，一季度全国水产品成交量达到240.99万吨，同比增长0.03%；成交额达到697.86亿元，同比增长0.80%。在交易总量和金额基本持稳的基础上，水产品价格结构却呈现出明显的分化格局，即“海水产品走弱、淡水产品走强”的趋势愈加凸显。从价格走势来看，海水产品整体处于下行通道，重点监测的六个主要品种中，仅大黄鱼和海鲈价格略有上涨，其余品种均有不同程度的下跌。其中，大黄鱼平均价格为39.21元/公斤，同比上涨2.56%；海鲈为37.49元/公斤，同比上涨2.30%。而金鲳鱼、大菱鲆、南美白对虾和鲍鱼的价格分别下跌6.97%、7.52%、8.98%和0.18%。这一趋势的形成，与近年来海水养殖技术的不断进步密不可分。养殖产量快速增长，供应端充足，形成价格下行压力。此外，海水产品消费高度依赖中高端餐饮场景，而中国烹饪协会数据显示，今年一季度全国餐饮业景气指数连续低于中性值，呈现持续微缩的态势，需求端明显乏力。与此同时，进口水产品的价格竞争也加剧了市场压力。据海关统计，2025年1至2月我国通过一般贸易进口水产品70.53万吨，同比增长5.01%；进口金额为32.11亿美元，同比增长3.41%。其中，帝王蟹、龙虾、三文鱼等品种进口价普遍下降，进一步拉低了国内海产品价格水平。叠加CPI数据显示，一季度食品价格在春节后持续走低，分别在2月和3月同比下降3.3%和1.4%，整体消费市场情绪低迷，使海水产品价格难有起色。淡水产品价格普涨，供给收缩与节前需求推动上涨 与海水产品价格疲软形成鲜明对比的是，淡水鱼类价格则表现出较强的韧性和上行动力。在监测的10个重点淡水品种中，大宗淡水鱼类普遍上涨，草鱼、鲢鱼、鲤鱼、鲫鱼价格均有不同程度的上升。其中，鲤鱼同比上涨9.41%，鲫鱼上涨8.10%，是涨幅较为明显的代表。此轮价格上涨的背后，是养殖端的明显收缩。受前两年行情低迷影响，大宗淡水鱼类的养殖规模普遍减少。据《2024年全国渔业经济形势分析》数据显示，草鱼、鲢鱼、鳙鱼、鲤鱼和鲫鱼在2024年1至11月的投种量分别下降45.74%、24.12%、72.33%、55.11%和31.77%。投苗减少、产能萎缩，直接导致2025年一季度成鱼存塘量偏低，供应趋紧，推动价格上涨。部分名特优淡水鱼品种则出现分化走势。鳜鱼、加州鲈和乌鳢价格有所回落，主要受养殖结构调整及病害影响。例如，饲料鳜鱼养殖的普及降低了养殖成本，也加剧了价格竞争；加州鲈因广东等主产区供应过剩，统货价格疲软；乌鳢则因前期行情低迷导致养殖户惜售，加上节前需求拉动有限，行情持续低迷。同时，一季度多地出现倒春寒天气，昼夜温差大，不利于鱼类生长，部分地区病害频发，出现低价病鱼抛售现象，进一步压低了局部市场价格。展望二季度：淡水鱼或仍有上涨空间，海水产品趋于平稳 展望二季度，随着各地投苗季节全面展开，水产养殖逐步进入周期性调整阶段。海水产品方面，伏季休渔将导致部分鲜活海产品短期供需错配，可能推动价格阶段性上涨，但由于冷链物流体系日益完善、养殖技术成熟，整体供应仍有保障，预计价格将保持平稳。淡水鱼类方面，虽然二季度后期出塘量可能逐步恢复，但供应仍偏紧。在清明、五一、端午等传统消费旺季带动下，价格或有进一步上涨空间。然而，出口导向型品种如罗非鱼仍需警惕国际贸易变化带来的不利影响，特别是中美贸易摩擦导致的出口压力。总体而言，2025年第一季度我国水产市场交易稳定，结构性价格分化加剧，“海弱淡强”的行情格局或将在接下来的季度持续延续。

豆粕作为重要的农产品期货品种，其价格波动一直备受关注。近日受美国关税政策影响， 4 月 8 日豆粕期货大幅上涨，主力 2509 合约报收 3164 元 / 吨，涨幅达 3.53%，期货价格刷新 8 个月高位。随着期货价格上涨，豆粕期货持仓量大幅增加 28 万手。作为全球三大主要大豆生产国之一，美国近期掀起的所谓“对等关税”风波，对豆粕价格形成直接影响。在我国宣布对美产品追加关税后，清明假期过后，部分地区豆粕价格一度存在高价现货成交情况。“清明节后归来，担忧情绪逐步释放，但现货价格整体高位回落，成交心态跟随放缓。由于区域现货供应情况不同，国内区域现货价格出现涨势分化。涨幅最为明显的集中在华北及东北地区，华南地区涨幅最弱。”卓创豆粕分析师王汝文表示，从工厂库存数据来看，国内重点油厂原料大豆库存止跌回升，成品豆粕库存明显回落。原料大豆及成品豆粕相互衔接过渡，使得市场并未出现明显的供应缺口。因此，关税变化预期下，国内豆粕市场自身供需面对现货价格涨幅进一步修正，节后价格呈现出先涨后跌走势。我的钢铁网分析师方平则表示，从进口总量来看，近几年中国进口大豆总量仍呈现小幅增长态势，但从美国进口的大豆量逐年下滑。据海关总署数据显示， 2024 年中国大豆进口总量 10503.54 万吨， 2023 年同期为 9895.74 万吨，同比增加 607.79 万吨，增幅 6.14%。她认为，目前国内豆粕现货价格仍处于低价区间。2025 年一季度豆粕现货走势呈现先涨后跌态势，截至清明节前 4 月 3 日，不少区域现货价格在 3000 元 / 吨附近徘徊。王汝文也认为，短期内关税变化主要对市场担忧情绪带来较强的扰动，但 4 月至 5 月原料到港量充足以及担忧情绪充分交易后，豆粕现货价格面临回调风险。值得关注的是，近年来随着养殖行业规模的增长，养殖产业链的需求变化也会对豆粕价格涨跌产生影响。鉴于豆粕是重要的饲料原料，当养殖业繁荣，对豆粕的需求旺盛时，豆粕价格可能上涨，与大豆的价格差异可能缩小甚至出现倒挂。反之，养殖行业低迷，需求减少，豆粕价格可能下跌，与大豆价格差异扩大。随着豆粕期货持续波动，其接下来的影响因素也是外界关注的焦点。对此，创元期货研究院分析师赵玉表示，从政策端看，中美贸易关系仍是豆粕市场的关注焦点，具有较大不确定性。从基本面角度看，美豆播种季即将到来，美豆产区的降水及土壤湿度情况，将直接决定美豆是否具备因天气因素引发市场炒作的可能性。此外，巴西大豆的出口报价也将直接影响盘面豆粕的成本估值，需持续追踪。南华期货农产品分析师周昱宇表示，当前美国关税预期不断扰动远月供应，与此同时，新一季美国大豆的种植规模、产区气候等实际情况，将对美国大豆期货价格后期走势产生较大影响。美国关税政策将会导致新一季美国大豆出口受限，对美国农场主极为不利。此外，国内大豆产量占比 15% — 20%，近些年随着种植补贴政策施行，产量处于不断提升趋势。针对豆粕期货后期走势，赵玉表示，由于继续加征美豆关税这一举措，对豆粕近端实质性影响有限，当市场情绪消散后，近月合约仍有冲高回落风险。而远月合约（四季度）利多预期难证伪，下一年度美豆种植面积预计减少带来的全球大豆供应收紧、叠加下半年巴西豆出口压力减轻后有提价优势，四季度全球豆系价格重心大概率抬升。从策略来看，基于全球大豆市场以及国内豆粕均属于近弱远强，推荐豆粕期货 2505 — 2509 合约及 2507 — 2509 合约反套。周昱宇表示，此次关税加征对大豆和豆粕市场的影响体现为“短期波动、长期趋稳”。尽管中国后续对于美国大豆进口量可能大幅下降，但中国通过多元化进口、国内抛储及产业链调整，有望有效化解供应风险。豆粕价格在政策预期和南美丰产的双向作用下，或将呈现“先扬后抑”的走势，整体对终端消费的影响有限。未来需关注北美天气、中美谈判进展及国内政策落地情况。对生猪养殖有何影响？“若饲料原料价格攀升将会使生猪养殖成本大幅上升，养殖户为缓解成本压力或会采取减少补栏等措施，但挺价心态又对生猪价格起到一定支撑作用，在此情形下，生猪市场供应与价格或将出现波动，后续政策调控与行业整合趋势值得关注。”谈及关税风波对生猪市场的影响，我的钢铁网分析师王艺霖表示，我国猪肉自给率超过 95%，国际市场对国内猪肉价格的直接影响相对有限，主要是通过饲料原料价格波动来传导影响。“从原产于美国的猪肉进口成本角度看，冷冻猪肉的基础进口关税为 12%， 2025 年 4 月 10 日后，累计加征到 44% 关税，合计累计税率达 56%；另外需要叠加缴纳 9% 的增值税，这意味着进口成本提升明显。因此 4 月 10 日之后到港的美国产品，在成本支撑下贸易商多抬价销售，且抬价幅度较大，部分产品涨幅在 500 元 / 吨至 2000 元 / 吨，这进而带动进口贸易商对现存美国产品产生惜售情绪，跟涨销售现货产品。”卓创肉类行业分析师李素杰称。她认为，从国内猪肉供应角度看， 2024 年以来能繁母猪存栏量不断增加，根据生猪的生长周期推算， 2025 年国内猪肉供应整体充裕，在终端需求难有明显好转的情况下，国产猪肉市场或处于供大于求的状态，进口猪肉需求或较弱。同时，随着国内生猪价格下滑，国产鲜品及冻品分割品价格或存下降可能，这意味着进口猪肉价格或被削弱。

为何生猪市场一直难见起色？对此，农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅表示：“尽管有春节等节日的消费需求支撑，但节后消费惯性回落，且养殖端出栏量速不减，导致市场供应整体充裕。预计猪价在经历一季度的震荡回落后，二季度有望逐步企稳，并随着消费需求的季节性回升而逐步回暖。但整体而言，由于供应充裕和需求相对疲软，猪价难以在高位持续，全年猪价重心较 2024 年有所下降，整体呈现低利润特征。机构指出，展望后市，短期来看，需求淡季居民整体消费疲软，供给仍偏宽松。中长期来看，由于 2024 年产能恢复速度较慢， 2025 年下半年猪价有望超预期。从周期角度来看， 2024 年行业迎来景气回升，但随后产业端迅速补充母猪产能、提升生产效率，导致 2025 年 H1 开始全国生猪供给压力重回高位，低价预期之下，去产能逻辑再度兑现具备确定性。考虑到 2024 年行业高景气持续性较短，养殖主体资产负债表修复有限，在此背景下， 2025 年行业一旦再度步入深亏，届时的产能去化极有可能表现为猪舍等长期资产的出清，而更为彻底的产能出清会大幅提升行业在下轮周期中的景气持续性。低边际成本优势的主体终将获得高出栏弹性。由于周期的大浪淘沙，高成本的养殖主体会在多轮周期中逐步退出，而市场产需缺口仍需弥补，具有超额收益的养殖主体具备了成长的空间和条件。对于企业个体，边际成本决定扩张边界，种猪、土地、人员、资金等资源的积累决定了企业是否有能力进行扩张。技术、管理和资源作为驱动企业扩张能力和扩张边界的三要素，是选择优秀标的的关注点。生猪养殖行业目前仍处在行业规模化的黄金时期，前期规模化进程带来的行业红利使得整个生猪养殖板块均有所获利，但随着行业集中度后续继续提升，核心关注成本和资源储备带来的单位盈利和出栏增长分化。从行业成长角度来看，生猪养殖行业正处于规模化加速过程中，龙头企业通过一体化整合，正在向“养殖—屠宰—流通”全产业链延伸，未来成长空间广阔。当前，在仔猪供应相对有限的情况下，仔猪价格呈现出几乎一路上涨的趋势。据农业农村部对全国 500 个县集贸市场和采集点的监测，截至 4 月第一周，全国仔猪平均价格为 38.65 元 / 公斤，已连续五周上涨，且相比于年初的 33.31 元 / 公斤，已上涨 16.03%。上海钢联农产品事业部生猪分析师孙志磊表示，当前全国 7 公斤单阴仔猪实际成交价格约 520 元 / 头。整体价格偏高，山东部分放养公司还有部分仔猪补栏缺口，需在全国采苗。散户补栏积极性较低，预计后续稳中偏弱调整，但降幅以及不大， 4 月仔猪价格整体或维持在 500 元 / 头以上。不容忽视的，仔猪价格的走高意味着对生猪养殖利润空间的压缩。据了解，当下头部养殖企业自繁自养成本约为 13.5 元 / 公斤，散户养殖成本多在 14.0 元 / 公斤上下波动。孙志磊预计， 2025 年生猪市场整体月均价格将保持在 14 元 / 公斤以上。养殖企业整体仍有一定利润空间，不过与 2024 年相比，利润或有明显下滑。因此，对于养殖端而言，降本增效将仍是行业重心。2025 年猪价或窄幅波动，成本是竞争重点。2025 年生猪供给增多、猪价处于下行通道已是市场一致预期，但下降幅度或好于预期。据农业农村部数据，本轮生猪产能从 2024 年 5 月开始缓慢修复，截至 2025 年 2 月，全国能繁存栏仅 4066 万头，同比微增。当前看，行业供需博弈僵持，全年猪价将在窄幅区间波动。且 2025 年饲料成本趋势不如前几年明朗，故而对企业的盈利能力、现金流状况将是较大考验。当前企业间成本差异较大，优势企业仍可盈利。