第45周（11月2日—8日），上海港秘鲁超级鱼粉报价环比再涨1.9%，连续第四周刷新历史新高，但涨幅较此前三周的4%以上明显收窄；prime涨2.0%，标准级与泰国级持平。
同比看，超级级+70.1%（前一周+75.9%）、标准级+70.6%、prime+70.2%、泰国级+68.1%。
中国港口进口鱼粉库存环比降6.2%、同比下降52.5%，为2021年2月下旬以来最低；辽宁、山东、浙江、广东四省国内鱼粉价格环比持稳、同比高出52.2%—55.1%，浙江最大，国内价格与标准级、泰国级似已触顶，进口与国内价差扩大。
供给端，秘鲁沿岸厄尔尼诺预计至2027年2月维持"异常"级别，白鳀探索性渔业仅上岸4,954吨（约1,180吨鱼粉）；BioMar录得最强季度但虾饲料运营盈利降51%；8月印度对华出货11,323吨，高于上年同期3,450吨。
IFFO称9月鱼粉价格连续第二个月回落，鱼油持平于历史高位。
第45周（11月2日—8日），上海港秘鲁超级（super prime）鱼粉报价环比再涨1.9%，连续第四周刷新历史新高，但涨幅已从此前连续三周的4%以上收窄至不足2%。
同期，中国港口进口鱼粉库存环比下降6.2%，跌至2021年2月下旬以来最低、同比下降52.5%；国内四省价格环比持稳、同比仍高出52.2%—55.1%。
价格与库存相互印证之下，饲料端已开始换配方、调采购，而秘鲁沿岸厄尔尼诺预计"异常"到2027年2月。
1 报价：连续第四周创新高，但涨幅收窄，标准级与泰国级触顶上海港第45周秘鲁超级鱼粉报价环比上涨1.9%，再创历史新高，为连续第四周上涨；在连续三周涨幅超过4%之后，本周涨幅为本轮最小。
prime报价环比上涨2.0%，与超级级同步；标准级（standard）与泰国级（Thai grade）持平。
同比方面，超级级高出70.1%，较前一周的75.9%收窄；标准级涨幅最陡，达70.6%，其次为prime的70.2%与泰国级的68.1%——所有秘鲁等级均处于同比高出68.1%至70.6%的区间，本周涨幅仅限超级级与prime级。
2 库存与国内价格：港口库存近五年最低，国内价格触顶、价差扩大中国港口进口鱼粉库存环比下降6.2%，降幅大于前一周，处于2021年2月下旬以来最低，同比下降52.5%；统计覆盖上海、广州、天津、大连等中国港口持有的全部进口鱼粉。
国内方面，辽宁、山东、浙江、广东四省鱼粉价格环比全部持稳，同比高出52.2%至55.1%，其中浙江涨幅最大。
随着饲料厂普遍转向替代品，国内鱼粉以及标准级、泰国级的价格似乎已触及天花板；而超级级继续上行，令进口与国内鱼粉之间的价差扩大。
据中国饲料行业信息网（Feed Trade）报道，中国饲料生产商已不得不调整鱼粉采购量以缓解成本压力，卖方在库存下降之际继续挺价，该刊认为秘鲁供应将进一步收紧，市场大概率维持强势，价格应保持坚挺或继续上行。
3 供给端：秘鲁沿岸厄尔尼诺"异常"至明年2月，饲料企业改配方、印度份额上升天气与资源端仍然紧张。
据利马经纪商MSICeres的James Frank与Charles Levy，10月底至11月初秘鲁北部塔拉拉与派塔港海水温度较常年偏高约9—11摄氏度；截至11月4日，白鳀探索性渔业在巴约瓦尔上岸4,954吨，约合1,180吨鱼粉，被形容为"令人失望"，该渔业因注册渔船名单延迟发布而延长至11月7日，专家不预期生产部允许进一步捕捞。
经纪商感叹"很难相信已经进入11月，却没有人做交易"，而11月初通常是秘鲁第二鳀鱼季的开端；把2026年第一季交货滚转至2027年第一季的谈判仍在进行，MSICeres希望2027年较晚的第一季能让交易在6—7月恢复。
秘鲁官方厄尔尼诺委员会ENFEN在10月30日声明中称，沿岸厄尔尼诺预计至2027年2月维持异常级别，此后至6月逐步减弱，鳀鱼可能停留在更深水层并贴近海岸。
需求端同步调整：丹麦水产饲料企业BioMar在截至9月的三个月录得按销量与运营盈利计的最强季度，CEO Carlos Diaz称鲑鱼饲料业务受益于以替代原料替换昂贵海洋原料而不损性能，虾饲料板块运营盈利下降51%，主要受异常高原料成本与厄瓜多尔创纪录低虾价打击；他认为持续的厄尔尼诺扰动将带来更大不确定性。
供应格局上，8月印度按数量为中国第四大鱼粉供应国，出货11,323吨，远高于上年同期的3,450吨；6月印度出货量已超过秘鲁、位列越南之后第二，2025年5月曾对华出货20,075吨。
IFFO的Enrico Bachis称，自获批对华出口以来印度出货稳步增长。
另据IFFO数据，9月鱼粉价格连续第二个月小幅走低，秘鲁与智利超级级较8月小幅下跌、进一步低于7月纪录高位，但仍同比大幅上涨，鱼油价格持稳于8月历史高位。
本周超级鱼粉1.9%的涨幅是"库存近五年最低＋秘鲁产季缺席"共同定价的结果，而非需求端走强——真正的信号藏在结构里：
超级级仍在上行，而标准级、泰国级与国内四省价格已经持平，说明高价正在通过配方替代与采购收缩创造自己的需求天花板，进口与国内价差扩大进一步抬高了替代的经济性；趋势上，ENFEN判断沿岸厄尔尼诺异常级别延续至2027年2月、IFFO预计2026年全球鱼粉产量跌破460万吨为近十年最低，叠加第一季24.6%的配额完成率，供应缺口是确定性的，而缺口何时收窄取决于2027年第一季配额与幼鱼资源恢复，行业给出的中性情景也是"高位小幅回落"，这意味着鱼粉"价高、量减"更可能成为中期新常态，而非短期脉冲；
影响上，成本将沿"鱼粉—水产饲料—养殖—终端"链条传导，10月末近20家料企已集中涨价150—600元/吨，同时印度、越南等替代货源份额上升，中国买家的议价结构正在从单一依赖秘鲁转向多源比价；机会在于配方替代技术、藻油等新型原料以及多元产地采购的窗口期，风险在于厄尔尼诺超预期延续、秘鲁2027年第一季配额进一步下修，以及饲料涨价传导不畅挤压养殖端利润进而反向压制鱼粉需求；因此建议采购方以短单滚动、按库存信号决策而非追高，建议饲料与养殖企业把低鱼粉配方和多源供应能力当作核心竞争力来建设，建议消费者对四季度至明年一季度的水产与畜禽产品价格上行有所预期。
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