2024年第四季度，Marfrig实现合并净收入413亿巴西雷亚尔，同比增长22.1%，全年收入增长14.0%至1,441.53亿巴西雷亚尔。本季度的增长主要由BRF业务和南美市场推动。盈利能力显著提升经调后EBITDA：2024Q4达37亿巴西雷亚尔，同比增长37.1%，EBITDA利润率从2023Q4的8.1%提升至9.1%。销量：综合销量206.3万吨，同比增长6.3%，其中国内市场增长9.0%，国外市场增长1.4%。北美市场：盈利承压尽管北美市场净收入31.99亿美元（186.89亿巴西雷亚尔），同比增长4.8%，但环比下降1.4%，且盈利能力受到挑战。经调后EBITDA：本季度EBITDA6,200万美元，同比下降22.2%，利润率仅1.9%（2023Q4为2.6%）。主要挑战：牛肉成本上升，采购成本上涨6.2%，达到每百磅188.82美元，因美国牛源供应紧张导致原材料价格上升。销售价格上涨但不足以覆盖成本，市场参考销售价格每百磅308.80美元，同比增长5.7%，仍难以抵消成本压力。副产品价格下跌，皮革、脂肪等副产品价格同比下降10.1%，进一步压缩利润空间。毛利率下降，本季度毛利率仅3.9%，相比2023Q4下降1.2个百分点（2023Q4为5.1%）。南美市场：销量与出口双增长南美业务持续扩张，净收入51.45亿巴西雷亚尔，同比增长18.9%，主要受销量增长和出口市场需求推动。销量：本季度销量24.1万吨，同比增长25.1%，其中国内市场增长36.3%，出口市场增长10.4%。经调后EBITDA：达6.6亿巴西雷亚尔，同比增长25.1%，利润率提升至12.8%（2023Q4为12.2%）。市场表现：出口市场强劲，出口收入占51%，其中52%销往中国及中国香港（2023Q4为55%）。国内市场需求增长，受经济复苏带动，国内市场收入增长12.1%。成本上升，COGS同比增长21.8%，毛利率下降1.9个百分点至19.4%。- 巴西牛肉价格上涨32.7%（318.8巴西雷亚尔/arroba）。- 乌拉圭牛肉价格上涨25.3%（4.06美元/公斤）。- 阿根廷牛肉成本下降11.3%，部分缓解成本压力。BRF业务：利润率大幅提升作为Marfrig的增长引擎，BRF业务本季度表现突出，净收入174.69亿巴西雷亚尔，同比增长21.4%，EBITDA28.04亿巴西雷亚尔，同比增长50.4%，利润率提升至16.0%（2023Q4为13.0%）。毛利率：25.6%，同比提高3.4个百分点。市场表现：国内市场，收入92.34亿巴西雷亚尔，同比增长17.1%，得益于消费需求回升及产品优化。出口市场，收入82.35亿巴西雷亚尔，同比增长26.6%，其中中东和亚洲市场需求强劲。成本控制，COGS同比增长16.1%，低于收入增长，推动毛利率提升。Marfrig 2024Q4业绩整体向好，受BRF业务和南美市场推动，收入与盈利能力均有显著提升。然而，北美市场受牛肉成本上涨及副产品价格下降影响，盈利能力受到挑战。未来，公司将在全球市场需求复苏和成本管理之间寻求更优的平衡，以保持盈利能力的稳健增长。

Tyson Foods在2025财年第一季度（Q1）实现销售额136.23亿美元，同比增长2.3%（2024Q1：133.19亿美元）。销售增长主要受牛肉和鸡肉业务的销量增长以及猪肉部门平均价格上涨的推动。盈利能力显著提升营业收入：GAAP营业收入为5.80亿美元，较2024Q1的2.31亿美元增长151%，显示公司盈利能力大幅改善。调整后（Non-GAAP）营业收入6.59亿美元，同比增长60%，主要受鸡肉业务的强劲增长以及牛肉业务亏损收窄的推动。净收入：GAAP净收入3.59亿美元，同比增长237%（2024Q1：1.07亿美元）。调整后净收入4.05亿美元，同比增长65%。销售成本与毛利率：销售成本125.28亿美元，较2024Q1的124.96亿美元小幅上升。毛利润率从6.2%提升至8.0%，主要受鸡肉业务利润提升以及国际业务盈利改善的推动。牛肉部门：亏损大幅收窄，市场需求稳定销售额：53.35亿美元，同比增长5.6%（2024Q1：50.23亿美元）。营业亏损：6,400万美元，相比2024Q1的2.06亿美元亏损大幅收窄。调整后营业亏损3,200万美元（2024Q1：1.17亿美元亏损）。销量增长：5.6%，但平均价格仅上涨0.6%，表明市场需求稳定，但利润率仍受成本压力影响。牛肉业务的营业利润率仍为**-1.2%，低于公司其他业务部门。Tyson 正在推动高附加值牛肉产品**（如调味牛排、牛肉碎等）以提高利润率。市场动态：牛肉供应紧张：受牛群周期影响，USDA预计2025财年牛肉产量下降1%。牛只屠宰重量增加：高牛肉价格促使养殖户增加牛只体重，以提高收益。需求依然强劲：终端肉类加工和餐饮行业对牛肉碎和廉价部位的需求增长，但供应紧张限制了增长空间。猪肉部门：价格上涨支撑盈利，但面临挑战销售额：16.17亿美元，同比增长6.6%（2024Q1：15.17亿美元）。营业利润：5,900万美元，同比增长51%（2024Q1：3,900万美元）。调整后营业利润：5,900万美元，略低于2024Q1的6,800万美元。销量下降：0.4%，但平均价格上涨7.0%，表明市场价格回升对盈利能力有所支撑。主要挑战：运输成本上升：物流费用上涨影响整体利润率。出口市场不确定性：墨西哥可能对美国猪肉加征关税，可能影响Tyson的猪肉出口量。鸡肉部门：利润几乎翻倍，创8年最佳季度表现销售额：40.65亿美元，同比增长1.5%（2024Q1：40.33亿美元）。营业利润：3.51亿美元，同比增长98%（2024Q1：1.77亿美元）。调整后营业利润：3.68亿美元，同比增长91%，为过去8年最强季度（2024Q1：1.92亿美元）。销量增长：1.5%，但平均价格下降0.7%，表明需求稳定，但定价压力仍然存在。主要增长驱动：活禽和工厂运营效率改善：持续优化生产流程，减少浪费，提高生产率。粮食成本下降：饲料成本下降为利润率带来正面影响。食品服务渠道增长：食品服务市场需求回升，带动销量增长。订单履约率创8年新高（98%）：供应链优化提升交付能力。预制食品部门：盈利能力仍强，但面临零售端压力销售额：24.73亿美元，同比下降3.2%（2024Q1：25.43亿美元）。营业利润：2.09亿美元，同比下降14%（2024Q1：2.43亿美元）。调整后营业利润：2.34亿美元，同比下降11%（2024Q1：2.64亿美元）。盈利能力：尽管利润下降，预制食品部门仍保持8.5%营业利润率，但市场竞争加剧。主要挑战：零售端消费低迷：消费者支出减少，影响即食食品需求。销量下降，但平均价格小幅上涨0.4%。原材料成本上涨：特别是猪肉和熟食价格的上涨，对利润率构成压力。Tyson采取的应对措施：-推出新产品：如Jimmy Dean Griddle Cakes和鸡肉饼干，以吸引更多消费者。-优化供应链和生产效率：减少库存损失和运营成本。Marfrig 2024Q4整体业绩向好，受BRF业务和南美市场推动，收入与盈利能力均有显著提升。然而，北美市场受牛肉成本上涨及副产品价格下降影响，盈利能力承压。未来，公司将在全球市场需求复苏和成本管理之间寻求更优的平衡，以保持盈利能力的稳健增长。

2024年10月11日，美国农业部（USDA）公布了最新一期的《全球家禽和牲畜市场与贸易》报告。与7月的预测（此处可插入七月牛肉文章链接）相比，新报告对2024年全球牛肉的产量、消费量、进口量和出口量预期进行了全面上调。对于2025年，报告首次对牛肉的生产和贸易趋势作出预测，预计全球牛肉进口量将继续增长，但产量、消费量和出口量将出现下降。 全球牛肉生产量与7月的预测相比，10月的最新预测数据显示2024年全球牛肉产量略有上调，总体增长了1.04%。这一增长主要得益于巴西和澳大利亚的显著增产，分别增长了4.41%和3.44%。同时，阿根廷的产量预测也有所上调，增长了1.64%。与2023年的实际数据相比， 最新预测显示2024年全球牛肉产量预计将同比增长2.34%。巴西和澳大利亚的产量预计将同比大幅增长，分别达到8.22%和14.88%。中国的产量也预计将有3.59%的增长。相比之下，阿根廷的产量预计将同比下降6.06%，而美国的产量预计只会有0.11%的微弱增长。展望2025年，全球牛肉产量预计将略微下降0.79%，达到6,089.5万吨。这是由于巴西、欧盟和美国产量的下降抵消了阿根廷、澳大利亚、墨西哥产量的增长。由于全球牛肉需求的上升，推动了澳大利亚牛只屠宰量的增加，2025年其产量预计将攀升2.35%，达到历史新高的261.5万吨。另一方面，阿根廷的产量预计将迎来2.42%的增长，总量将达到317.5万吨，这一增长得益于国际需求的增强以及国内新政策的推行，这些政策通过减免部分牛肉产品的出口税来激励出口量的提升。由于畜群连续第二年不断减少，2025年巴西的产量预计会下滑0.84%，降至1,175万吨。而在经济逆风与监管环境不确定性的双重压力下，对已经受限的养牛业的投资持续受阻，因此欧盟的产量预计也将减少1.52%。全球牛肉消费量与7月的预测相比，10月的最新预测数据显示2024年全球牛肉消费量略有上调，总体增长了1.33%。其中，阿根廷的牛肉消费量预测在10月份相比7月份大幅增长了8.57%。美国和巴西的牛肉消费量预计有所上调，分别增长了1.84%和2.78%。相比之下，中国和英国的消费量预测则略有下调，分别减少了1.07%和2.11%。与2023年的实际数据相比，最新预测显示2024年全球牛肉消费量预计将同比增长2.28%。2024年美国、中国、巴西、欧盟和墨西哥的牛肉消费量均有所增长，其中中国和墨西哥的增长最为显著，分别增长将4.22%和6.25%。然而，阿根廷的消费量预测将下降5.78%。展望2025年，全球牛肉消费量预计将略微下降0.66%，达到5,915.9万吨。美国和巴西的牛肉消费量预计将有所下降，分别下降了2.33%和1.44%。而中国、阿根廷和墨西哥的消费量预测则继续增长，分别增长了0.26%、1.58%和0.45%。欧盟的消费量预测也略有下降，下降了1.04%。全球牛肉进口量与7月的预测相比，10月的最新预测数据显示2024年全球牛肉进口量略有上调，总体增长了2.05%。其中，美国和加拿大的牛肉进口量预测显著增加，分别增长了5.74%和5.88%。中国和英国的进口量预测则有所下调，分别减少了3.21%和3.61%。与2023年的实际数据相比，最新预测显示2024年全球牛肉进口量预计将同比增长7.49%。2024年美国、加拿大的牛肉进口量预计将显著增长，分别增长了17.56%、12.03%。然而，韩国的牛肉进口量预测则有所减少，预计将减少4.20%。展望2025年，全球牛肉进口量预计将略有增长0.49%，达到1,118万吨。中国、美国、韩国和英国的牛肉进口量预测继续增长，分别增长了1.32%、0.96%、0.88%和3.75%。而日本、欧盟和加拿大的进口量预测则有所下降，分别下降了0.69%、4.05%和5.56%。全球牛肉出口量与7月的预测相比，10月的最新预测数据显示2024年全球牛肉出口量略有上调，总体增长了0.31%。其中，巴西和澳大利亚的牛肉出口量预测显著增加，分别增长了8.33%和4.19%。而阿根廷的出口量预测则有所下调，减少了13.68%。与2023年的实际数据相比，最新预测显示2024年全球牛肉出口量预计将同比增长6.46%，达到1,297.2万吨。巴西、澳大利亚和欧盟的牛肉出口量预计将显著增长，分别增长了23.40%、19.40%和14.15%。然而，阿根廷和美国的牛肉出口量预测则有所减少，分别减少了7.03%和2.76%。展望2025年，全球牛肉出口量预计将略有下降0.22%，达到1,294.4万吨。巴西、澳大利亚和阿根廷的牛肉出口量预测继续增长，分别增长了0.70%、1.88%和4.88%。而美国、欧盟和加拿大的出口量预测则有所下降，分别下降了12.01%、7.04%和0.85%。由于加拿大、欧盟和美国出口量的减少抵消了阿根廷、澳大利亚和巴西出口量的增加，预计 2025 年全球出口量几乎保持不变，为 1,294.4万吨。预计澳大利亚的牛肉出口量将实现1.88%的增长，总量将刷新纪录，达到190万吨。这一增长预期主要归因于美国牛肉供应紧张及产量下滑，从而加剧了美国对牛肉进口的依赖，而澳大利亚作为美国重要的牛肉供应来源地，将因此受益。