畜牧产业经济观察 今年以来，猪价稳中有跌。农业农村部监测数据显示，6月25日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.22元／公斤，比1月6日的22.81元／公斤下降11.4%。6月第3周，生猪价格为14.61元／公斤，较年初累计跌11.8%，同比下跌20.8%。

那么，上半年猪价为何下跌？“往年春节过后生猪出栏量会季节性下降，但今年上半年尤其是二季度生猪出栏量稳定，并且明显比去年要高，使得今年节后猪价持续回落，不过波动幅度不大。”中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员、农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇分析，供给充裕和消费季节性下降导致今年猪价稳中有跌、窄幅震荡，但冻猪肉轮储、冻品库存下降又对猪价形成一定支撑。

从生产供给看，生猪屠宰量保持高位，今年1月至5月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量15349万头，同比增长12.8%。从猪肉进口看，1月至5月我国猪肉进口45万吨，同比增长5.2%，其中5月份猪肉进口9万吨，同比增长11.7%。从消费需求看，春节后我国猪肉消费需求逐渐转向平淡，叠加近期天气转热，消费需求进入季节性淡季。从冻肉收储看，截至5月底共轮换5次中央储备冻猪肉，叠加对加拿大和美国进口猪肉加征关税影响，短期市场信心得到提振。从猪肉冻品库存看，目前整体低于去年同期，处于近几年较低水平，一定程度上提升了对于鲜猪肉的消费需求。

虽然猪价上半年有所下跌，但生猪养殖行业目前总体上仍处于盈利状态。特别是仔猪价格，虽然5月份之后开始回落，但今年以来总体呈现涨势。“由于仔猪价格前期持续上涨，种猪场出售7公斤重的仔猪盈利在200元上下，带动上半年能繁母猪存栏保持高位。”朱增勇分析，得益于农业农村部预警信息，众多养殖场户据此在春节前消费旺季提前出栏生猪，避免了节后踩踏效应导致的猪价过快下跌风险。虽然猪价回落，但近一年多来饲料价格的持续回落、能繁母猪PSY(每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数)水平显著提升，养殖成本持续下降，截至5月份全国生猪养殖行业已经连续13个月保持盈利，但盈利水平自上年8月份开始持续回落。综合测算，1月至5月平均头均盈利在120元上下，5月份盈利水平降至80元左右。

猪价后市走势如何？“综合看，在供需两侧多重因素的交织作用下，今年下半年猪价很难出现大涨大跌的局面，预计将呈现平稳运行、窄幅波动的特征。”农业农村部猪肉全产业链梯队分析师李鹏程分析，在生产供应端，2024年下半年能繁母猪存栏持续增长，带动新生仔猪量去年四季度开始持续高于上年同期，预示2025年下半年商品猪出栏量将稳步增加，生猪供应比较充裕。在农业农村部门预警引导下，出栏生猪活重可能低于上年同期，将在一定程度上减小后市猪肉供应增幅，有利于猪价稳定。在消费需求端，下半年宏观经济将继续回升向好，随着天气转凉后猪肉消费需求也将季节性增长，加之有中秋、国庆和元旦等节日消费和冬季南方腌腊灌肠需求提振，都将有利于改善市场消费状况，支撑猪价稳定。

李鹏程建议，养殖场户一方面顺时顺势出栏肥猪，避免盲目压栏和二次育肥，适度降低出栏重量，做好疫病管理，提高新生仔猪和断奶仔猪成活率，把控好养殖成本；另一方面密切关注能繁母猪存栏等信息，合理调减产能、及时淘汰落后产能母猪，着眼长周期、避免盲目扩产，防止明年可能出现的市场风险。

作为全球最大的猪肉消费国，中国在日益严峻的关税挑战和贸易紧张局势中预计将保持韧性，这得益于强劲的国内生产和多元化的进口支撑。

中美贸易冲突将美国猪肉出口的关税推至创纪录水平，在 4 月份达到峰值 172%。近期的一项临时暂停措施将关税降至 57%，提供了有限的缓解。

加拿大和欧盟等其他对华主要猪肉出口国也在应对与中国的复杂贸易动态。自 3 月份以来，加拿大对华猪肉出口面临 25% 的关税，而欧盟则受到中国对猪肉产品的反倾销调查，该调查将持续至 12 月。

尽管存在全球贸易不确定性，但中国不断扩大的国内生产和战略性进口多元化增强了其维持稳定猪肉供应链的能力。

供应多元化 自美国总统唐纳德·特朗普首个任期内的贸易争端以来，中国一直在积极减少对美国猪肉的依赖。

2024 年，美国是中国第三大猪肉供应国，占中国进口总量的 7%，仅占其总供应量的 0.1%。

根据中国海关数据，过去十年间，美国在中国猪肉进口中的份额几乎减半，从 2015 年的 13% 降至 2024 年的 7%。

西班牙已巩固其作为头号猪肉供应国的地位，同期市场份额从 18% 增至 28%。巴西也已成为重要参与者，其份额从 0% 增至 22%。

“由于关税的存在，南美卖家知道他们是最好的供应商，不会为中国买家降低报价，”一位驻北京的分析师表示。

尽管存在关税， 2025 年前五个月，中国从美国进口的猪肉同比仍增长 13%。美国仍然是猪杂碎（中国猪肉进口的关键品类）的关键供应国。

根据美国人口普查局的贸易数据， 2024 年美国猪杂碎出口的 55% 流向中国。

2025 年 1 月至 5 月累计，尽管出口量同比下降 12.6%，美国仍占中国猪杂碎进口的 25%。

进口量下降 除了供应多元化和减少对美国依赖之外，中国整体进口量下降的趋势进一步使其猪肉市场免受关税影响。

根据中国海关数据， 2024 年，进口仅占中国猪肉消费量的 4%，而美国贡献了该贸易量的 17%。

由于非洲猪瘟疫情重创中国生猪存栏量，猪肉进口在 2020 年达到 430 万吨的峰值。此后，随着国内生产恢复，进口量稳步下降。

2024 年，中国猪肉进口量同比下降 31% 至 106 万吨，其中从美国进口量下降 37% 至 77,951 吨。

根据标普全球商品洞察的预测，这一下降趋势预计将在 2025 年持续，预计将进一步下降 9%，使进口量降至 100 万吨以下。

标普全球商品洞察蛋白质分析师郭洁西 (Jessie Khor) 表示：“展望未来，由于行业整合度不断提高以及持续推动本地生产自给自足，我们预计中国猪肉进口量将放缓。” “与此同时，人口老龄化和消费者信心下降可能会减缓猪肉消费，导致中个位数的降幅，”郭补充道。

国内供应增长 在 2020 年因非洲猪瘟（ ASF ）大幅下降之后，中国国内产量在 2023 年达到峰值 5794 万吨。根据商品洞察的数据，在稳定需求的推动下， 2025 年产量预计将同比增长 0.6% 至 5740 万吨。

根据农业农村部的数据，截至 4 月底，中国能繁母猪存栏量达到 4038 万头，同比增长 1.3%。这种生产和存栏量的上升趋势确保了国内供应稳定，增强了中国应对关税和贸易挑战的韧性。

“重点在于提高生产效率，目前生产条件相对有利。然而，盈利能力仍然是一个重大风险，”郭表示。

稳定的猪肉需求 近年来中国猪肉消费呈现稳定增长。

2024 年，中国消费了约 5950 万吨，占全球消费量的 50% 以上。然而，根据标普全球商品洞察旗下普氏能源资讯（ Platts ）的数据， 2025 年国内猪肉消费量预计仅增长 0.2%，达到 5960 万吨。

饮食偏好转变、人口老龄化和经济低迷等因素预计将抑制增长。

农业咨询机构金联创（ JCI ）分析师王若馨 (Rosa Wang) 表示：“猪肉消费已经出现拐点，人均消费量预计将保持稳定或开始下降趋势。” 价格压力 随着中国国内供应增加，当地猪肉价格一直保持低位，从而最大限度地减少了全球贸易争端的影响。

根据农业农村部的数据， 2024 年供应减少导致猪肉价格高于 2023 年，并在 9 月份达到峰值 31.42 元 / 公斤。然而，价格在 2024 年末开始呈下降趋势。

到 4 月份，价格降至 26.07 元 / 公斤，环比下降 1.2%。

2025 年，中国的猪肉价格受到国内供应过剩和需求疲软的压力。

普氏评估的 CFR 东北亚五花肉价格从今年 5 月 26 日的高点 5,780 美元 / 吨下跌 5.4%，至 6 月 25 日的 5,470 美元 / 吨。

国信期货认为，本轮猪价下跌以来，养猪行业整体上没经历过大面积的持续亏损。尤其上半年仔猪价格较好，使用能繁母猪数量虽有一定减少，但未能明显地去产能。尽管政策上开始引导行业削减能繁母猪的存栏，但预计也难以在短期调减下来。

卓创资讯 预计未来一周全国行情或呈震荡上涨态势。

供应方面，目前养殖端涨价情绪较为浓厚，北方多地走货情况较好，猪价有上涨空间，或带动6月末市场行情上涨。而南方市场6月末供需博弈态势较为明显，多有稳价意愿，部分区域涨价主要受北方影响；而来到7月初南方多数区域生猪出栏计划有限，接力北方带动市场行情上涨。需求方面，生猪涨价后带动猪肉价格上涨，终端拿货积极性提升，主因为防止后期继续上涨所带来的高成本压力，有提前订货的动作。此外，北方部分屠宰企业分割量较多，受此影响，屠宰企业宰量有所提升。

本周全国生猪交易均继续下滑。卓创资讯监测全国生猪平均交易体重为125.55公斤，环比跌0.17%。本周分省份交易均重以下滑为主，仅云南小涨。

国信期货分析，过去一周生猪现货稳中反弹，养殖端扛价支撑，同时均重指标继续下降及二育明显收缩。目前仍是消费淡季，整体需求支撑有限，尽管后期理论出栏量仍在增加，但鉴于政策引导企业降均重及限制二育流向的销售，这意味着后期出栏均重或偏低，将部分减轻出栏数量的压力，后期继续关注降均重节奏。

卓创资讯 预计未来一周全国行情或呈微涨-微跌-微涨-微跌态势。

供应方面，受降雨影响，生猪出栏量暂时减少，局部猪价不乏上涨可能，或带动全国均价微涨。雨停后生猪出栏量增加，对行情有利空影响，猪价不乏微跌可能。而南方部分区域养殖端有控量可能，加之二次育肥仍然存在，对行情有一定支撑作用，行情或再度微涨。但进入下旬后，多数区域出栏量或陆续增加，猪价或微跌。需求方面，目前分割需求增多，生猪屠宰量增加，意味着生猪需求提升，对行情有一定支撑作用。

2025 年 5 月，我国猪、牛、羊、禽等肉类进口总量为 51 万吨，同比下降 7 .9%，仍保持自今年 2 月以来的低位运行态势，主要受到牛肉进口规模明显萎缩的拖累。羊肉、禽肉进口量虽呈现逐月下滑的趋势，但 1-5 月累计进口量超过去年同期水平；猪肉进口继续保持稳定。

一、牛肉

5 月进口牛肉 19 万吨，在过去的 24 个月中第二度跌破 20 万吨大关。不过随着巴西、澳大利亚等主要进口来源地在 4 至 5 月对华出口均步入高峰期，预计 6 月 /7 月的牛肉进口到货量将有所恢复。今年 1-5 月累计牛肉进口量为 109 万吨，比去年同期减少了 14 万吨（ -11.7% ）；但相比 2023 年同期的 99 万吨，仍有 10 万吨、即 10.1% 的增长。总体而言，今年以来的牛肉进口规模相对较为适宜，既保证了市场的供应，又避免了过度的价格竞争。

1-5 月牛杂碎累计进口约 1 万吨，较去年同期减少了约 1 万吨。

进口价格方面： 5 月牛肉进口吨均价 为 37,535 元，连续第二个月小幅上涨。从下图可以看出，今年牛肉进口均价明显高于去年同期水平，但与 2023 年的同期价格几乎相当，走势相近。但与 2023 年在 7 月以后大幅下跌所不同的是，牛肉进口价格预计将在今年的剩余月份中在全球主要生产国供应减少而全球牛肉需求稳定的支撑下继续走强。

二、猪肉

5 月猪肉进口 9 万吨，为近三年以来的正常月度水平。在国内猪肉供应总体供大于求的情况下，猪肉的进口量保持了稳定。

1-5 月猪肉累计进口量 45 万吨，同比还增长了约 3 吨。

5 月猪杂碎进口 11 万吨，连续三个月超过 10 万吨；前五个月累计进口量约为 51 万吨，略高于去年同期水平。受国内刚需的支撑，猪杂碎进口量预计将长期维持高位。

进口价格方面， 5 月猪肉进口吨均价达到 14813 元，扭转了连续两个月下跌的趋势。从下图可以看出， 1-5 月猪肉进口价格的走势与前两年同期非常相似，与前两年的平均水平大致相当。

三、羊肉

5 月羊肉进口量为 35,001 吨，连续第二个月环比下降。然而，今年前 5 个月中有 4 个月羊肉进口实现了同比增长， 183,962 吨的累计进口量较之去年同期增长了 9032 吨，并接近于 2023 年 1-5 月 186,189 吨的历史同期高水平。

5 月羊肉进口吨均价 26872 元，较上月有小幅下跌。今年 1-5 月羊肉进口价格一直在去年年底达到的阶段性高位附近运行，并有望 在主要进口来源地澳大利亚、新西兰因进入供应淡季但需求异常旺盛而导致羊肉价格屡屡刷新纪录的推动下，冲击 2023 年 6-7 月达到的历史高位。

四、禽肉

5 月禽肉进口 29,678 吨，较去年同期下降 25.5%，并终止了连续 4 个月同比增长的纪录。随着巴西 5 月因禽流感被全境对华禁运而泰国等其他国家在短期内无法填补巴西留下来的缺口，预计在 6 月及以后的数月中禽肉进口量会有进一步的下降。

1-5 月累计进口量 168,672 吨，较去年同期增长 10.1%，但仅相当于 2023 年同期进口量的 55%。

5 月禽肉进口吨均价 19479 元，连续第二个月反弹。与其它肉类相似，今年以来禽肉进口价格在过去两年价格水平的中间位置运行，后期预计将向 2023 年靠拢。

从多位知情人士处获悉，近期有关部门召开了生猪生产调度会，会议提出了具体的生猪生产调控目标， 将对全国能繁母猪存栏量在现有基础上调减100万头左右，降至3950万头。

根据1-5月的能繁数据，2025年能繁母猪整体存栏量较年初已经下降0.98%。预计在新的调控之下，后续能繁有望继续下降。

根据猪好多网最近一年的猪价走势来看，目前猪价已经徘徊在较低点相当一段时间，除了占据成本优势的头部猪企之外，中小场已经很难盈利。

国家自5月底开始出手调控产能，先是召开会议要求，猪企减轻出栏体重并限制二次育肥，当下对母猪存栏量减少百万头的目标，侧面反映出国家对生猪产业有着高度的重视，未来全国母猪存栏量有望减少到3900万头左右，养殖利润也将回到合理区间。

不过对于猪企来讲可能意味着新建产能的计划或被推迟，已有的落后产能可能会被淘汰。这些猪企的能繁母猪是否会出现下降趋势，有待后续观察。

近期猪价已连涨3天，生猪行业股价跟涨。A股市场部分生猪概念股短线拉升，其中，正虹科技一度拉升涨超6%，巨星农牧、立华股份、牧原股份、新五丰等跟涨。