砂糖橘价格持续下滑有果商弃定金止损

2月上旬（第六周，2月2—8日），泰国曼谷交付的鲣鱼（Skipjack）原料价格继续小幅上探，较上周与上月均有所走高。但市场并未形成“顺畅接盘”的一致预期——多家泰国罐头加工企业仍在抵制更陡的提价幅度，导致2月船期/交货量的谈判拖延至今，部分合同仍在拉锯。

推动价格上行的核心变量，仍是供给端不给力。西中太平洋渔场（WCPO）捕捞活动持续低迷，渔获偏慢本应强化卖方议价能力，但现实情况更复杂：罐头成品市场成交平淡，终端动销与渠道补库并不积极，直接压制了买方“追涨补货”的意愿。一位业内人士形容，当前谈判天平确实略向卖方倾斜，但价格并非只由“鱼少”决定，外部风险与需求结构变化正在深度影响采购节奏。

从交易细节看，市场对“真实成交区间”的分歧明显。多方信息显示，小体量买家往往面临更大的价差：小单可能被报到区间上沿，或仅比上沿低20美元/吨左右；但也有亚洲市场人士认为，区间高端并不代表主流成交，“市场真实水平仍靠近区间下沿，或在下沿上方20美元/吨附近”。另有观点反驳称，下沿更像是1月底首批2月成交的“早期价格”，在2月5日前后捕捞仍“很慢”的情况下，这一水平已显偏低。为反映不同来源的价格指向，行业机构对当周曼谷鲣鱼评估给出了上下相差约100美元/吨的带宽——本身就说明市场仍在“找价”。

值得注意的是，地缘与区域风险自去年末以来升温，带动部分与“防务/保障类供应链”相关的订单提前下达，客观上推高了罐头厂排产与原料锁量需求。但这类需求并未立刻转化为更强的成品价格传导：当零售与餐饮端对价格敏感、成品提价受阻时，加工端更倾向于在原料端“谈下来”，而不是无条件接受涨价。

需求端的另一个看点来自美国市场。部分参与者正在关注美国最高法院可能就“特朗普时期关税”的合宪性作出裁决：若出现对关税不利的判决，理论上可能重新打开部分成品市场的流通空间，为低迷的金枪鱼需求带来修复预期。不过在裁决落地之前，关税压力与全球罐头市场偏弱的现实仍在，多数买家保持谨慎。与此同时，覆盖泰国大型加工企业的分析人士仍预计：在“此前因淡季涨价导致订单延后”的背景下，2026年一季度同比增长有望恢复，但前提仍是成品端出现更可见的回暖。

放眼其他海域，供需博弈同样分化。东太平洋（ETP）第二个季节性禁渔期于1月19日结束后，更多船只回到作业区，市场对渔获回升的预期一度压制情绪，但“低于主流水平的报价”并未真正促成大幅降价成交，鲣鱼供应仍偏紧，离船价整体保持周度稳定。部分人士则已观察到3月交付可能进一步走软的苗头：若渔获改善，价格或再下调约50美元/吨。

与鲣鱼不同，黄鳍金枪鱼（Yellowfin）在东太平洋的高渔获正在拖累厄瓜多尔及欧洲市场价格，罐头用黄鳍需求偏薄也在放大下行压力。值得一提的是，厄瓜多尔上岸鲣鱼相对东南亚交付的溢价长期较高，削弱了曼塔（Manta）加工中心的竞争力，但近期两地价差已出现收敛迹象，区域加工格局可能因此出现再平衡。

印度洋方面，捕捞表现“中等偏稳”，鲣鱼渔获尚可，鲣鱼价格小幅回落至1150—1200欧元/吨区间；而行业注意力正转向印度洋金枪鱼委员会（IOTC）即将实施的2026年配额变化，尤其是将鲣鱼纳入总可捕量（TAC）框架的影响。欧洲关联旗国的运营方被认为承压更大，已有船东考虑调整船籍或转移渔场以对冲约束。

大西洋市场则更显低迷，交易更多由零散现货机会驱动。科特迪瓦阿比让（Abidjan）离船鲣鱼价格据称回落至约1200—1250欧元/吨。欧洲端，欧盟金枪鱼腰肉（loins）的自主关税配额（ATQ）在1月初即被迅速用尽，业内人士称2026年第一周在ATQ下的腰肉进口量已达5.2万吨，与2025年同期相当；ATQ用尽后，腰肉进口将面临约8.05%的有效关税成本，进一步挤压加工利润。

此外，1月27日签署的印欧自贸协定（India–EU FTA）也为后续贸易流向埋下变量：协定生效后，金枪鱼等海产品进入欧盟将适用0%关税（具体落地时间取决于最终批准流程）。尽管印度对欧金枪鱼出口规模并不突出，但政策预期本身已足以影响欧洲加工端对原料来源与税负的长期盘算。

综合来看，曼谷鲣鱼“想涨但涨不快”的僵持，本质是原料端偏紧与成品端疲弱的正面对撞：短期内，捕捞恢复与关税/政策不确定性将继续主导情绪；而决定价格能否真正站稳的，仍是罐头终端需求能否接住成本上移。

2026年开局，挪威中上层鱼类市场呈现“冰火两重天”：一边是鲱鱼在高登陆量带动下出口放量、价格回落；另一边则是挪威鲭鱼出口量断崖式下滑，但价格重新站上高位。这种反差背后，核心变量并非需求，而是配额削减与政策变化对原料端的直接冲击。

【配额砍半，鲭鱼出口“先天缺货”】挪威海产局（NSC）数据显示，1月挪威鲭鱼出口仅9,086吨，出口额4.78亿挪威克朗。与去年同期相比，出口量锐减63%，出口额也下降37%。韩国、中国和美国仍是1月三大市场，但在“货不够卖”的前提下，市场排名更像是存量分配的结果，而非增量扩张的信号。

造成出口骤降的第一原因，是2026年鲭鱼配额较上年削减高达53%，直接压缩全年可捕量与可供出口资源。NSC中上层鱼类负责人Jan Eirik Johnsen直言，这将对全年捕捞和出口产生重大影响——换句话说，2026年的鲭鱼市场从一开始就被“锁定”为供应紧张格局。

【英国“70%本国登陆”新规，进一步挤压原料竞争】如果说配额削减决定了“总盘子变小”，那么英国新规则改变了“原料流向”。英国要求本国船只将至少70%的鲭鱼捕捞量在国内登陆，这意味着挪威企业在原料端的可竞争空间被压缩。Johnsen指出，这将使挪威产业失去争夺原料的机会，并进一步影响挪威的出口能力。

在配额已经大幅下调的背景下，任何额外的原料约束都会被放大：库存周转更谨慎、对外报价更强势、出口节奏更容易出现“断档式波动”。

【36年来最低的1月登陆量，价格却再回NOK 50/kg以上】供应紧张的程度，从登陆量就能看得更直观。1月挪威鲭鱼登陆量仅7,500吨，被NSC形容为“数十年来1月份最低水平”。出口端同样处于历史低位——要回到1990年才能找到更低的1月出口量。

但“量崩”并未带来“价崩”。相反，价格仍在高位运行：整条冷冻鲭鱼（600克以下）价格较2025年1月高出65%，尽管较2025年12月略有回落；进入第5周（1月26日-2月1日），该规格平均FOB价格环比回升4%，再度回到每公斤50挪威克朗以上。大规格（600克以上）产品价格同样强势，均价在NOK 52/kg附近。

简言之：2026年的鲭鱼是“卖方市场”，不是“行情回暖”。

【更大的风险在下游：高价将把鲭鱼推向“替代品竞争”】真正值得行业警惕的，是高价对消费端的滞后冲击。Johnsen判断，全球供应无法满足需求导致价格大涨，但这一涨价的影响尚未完全在终端消费中体现；当零售与餐饮把成本传导到货架后，消费量将显著下降。

这对挪威本土产业链意味着两层挑战：短期：出口量受限、客户为争货付高价，但订单稳定性可能下降；中长期：当鲭鱼价格进入新平台，它将越来越多与其他鱼种竞争蛋白预算，消费结构可能被永久改写。

【对比之下，鲱鱼“放量压价”更像正常周期】同一时期鲱鱼的表现，恰好映衬出鲭鱼的“异常”。1月挪威鲱鱼出口27,255吨、金额5.74亿挪威克朗，同比分别增长31%与32%；在配额上调、渔况良好的推动下，1月登陆量高达121,000吨。在出口放量背景下，整条冷冻鲱鱼FOB价格在第5周出现明显回落。对比来看，鲱鱼更像“丰产年份的常规波动”，而鲭鱼则是“制度与配额共同塑形的结构性紧缺”。

2026年挪威鲭鱼的关键词不是“增长”，而是“稀缺、强价、与需求回落风险并存”。对进口商而言，策略重点将从“追涨补库”转向“控制库存周期与替代品组合”；对挪威产业而言，真正的考验是——当价格站上新台阶，市场是否还愿意用真实消费为它买单。