秘鲁新季配额公布后，市场对供应的不确定预期迅速放大，推动高端鱼粉报价逼近甚至突破历史峰值。
秘鲁方面，超高品质鱼粉FOB报价已超过此前2014—2015年创下的2400美元/吨高点。
市场成交已在历史高位区间运行。
价格上涨的核心驱动来自新季资源结构偏紧。
根据秘鲁生产部（PRODUCE）4月1日公布的政策，2026年中北部第一捕季鳀鱼配额确定为191万吨，对应鱼粉产量约45.6万吨（按4.2折算系数）。
这一配额高于此前市场普遍预期的150万—170万吨，但明显低于2025年同期的300万吨水平，也处于近年偏低区间。
2023年同期配额为109万吨，最终实际捕捞量仅22.4万吨，市场仍对资源兑现能力保持谨慎。
更关键的影响因素来自资源结构。
秘鲁海洋研究院（IMARPE）调查显示，中北部鳀鱼资源量约为710万吨，其中幼鱼占比高达78%（按尾数计），按重量计也达到55%。
当前配额约占资源量的26.8%，符合历史控制区间，但高比例幼鱼意味着实际捕捞过程中限制将明显增加，捕捞节奏与完成率存在较大不确定性。
政策安排显示，新捕季将于4月9日零时正式开捕。
由于复活节假期影响，政策发布后三个工作日才启动作业窗口。
业内普遍判断，幼鱼比例偏高将直接影响船队作业效率与有效捕捞时间。
中国市场价格同步上冲。
3月下旬，上海港超级蒸汽鱼粉报价已上涨至接近1.9万元/吨，突破2023年阶段性高点（18950元/吨），同比涨幅超过42%。
贸易商报价继续上调，单周涨幅在300—500元/吨区间。
普通级鱼粉价格也升至16400—16500元/吨。
库存端出现阶段性回升。
全国主要港口库存由此前约14.9万吨低点回升至15.3万吨左右。
到港节奏有所恢复，日均到货量在4100—4300吨，终端提货维持在3600—4300吨区间，整体去化节奏仍然较快。
库存主要集中在黄埔（约8.4万吨）、福州（3.4万吨）和上海（2.7万吨）。
替代蛋白走势出现分化。
豆粕价格回落至3250元/吨附近，主要受巴西大豆集中上市、国内压榨量增加以及库存超过60万吨影响。
养殖端亏损扩大，需求端表现偏弱。
鱼粉与豆粕之间价差持续拉大，水产饲料企业成本压力上升。
供应端另一变量来自秘鲁南部捕季。
第13周南部捕捞已基本结束，工业船队北上准备新季作业。
南部累计捕捞15.3万吨，仅完成25.1万吨配额的61.14%，对应仍有约2.3万吨鱼粉产量未释放。
整体来看，南部补充量有限，对全球供应影响较小。
当前市场逻辑集中在两个方面：一是秘鲁新季资源质量偏弱带来的产量不确定性，二是中国终端需求与替代蛋白之间的博弈。
价格已进入高位区间运行，市场波动幅度明显加大。
