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Tyson Foods 2025Q1财报解析:盈利能力大幅提升,鸡肉业务表现强劲

2025/03/11 来源:玉湖福谷研究院

Tyson Foods在2025财年第一季度(Q1)实现销售额136.23亿美元,同比增长2.3%(2024Q1:133.19亿美元)。销售增长主要受牛肉和鸡肉业务的销量增长以及猪肉部门平均价格上涨的推动。


盈利能力显著提升

营业收入:GAAP营业收入为5.80亿美元,较2024Q1的2.31亿美元增长151%,显示公司盈利能力大幅改善。调整后(Non-GAAP)营业收入6.59亿美元,同比增长60%,主要受鸡肉业务的强劲增长以及牛肉业务亏损收窄的推动。

净收入:GAAP净收入3.59亿美元,同比增长237%(2024Q1:1.07亿美元)。调整后净收入4.05亿美元,同比增长65%。

销售成本与毛利率:销售成本125.28亿美元,较2024Q1的124.96亿美元小幅上升。毛利润率从6.2%提升至8.0%,主要受鸡肉业务利润提升以及国际业务盈利改善的推动。


牛肉部门:亏损大幅收窄,市场需求稳定

销售额:53.35亿美元,同比增长5.6%(2024Q1:50.23亿美元)。

营业亏损:6,400万美元,相比2024Q1的2.06亿美元亏损大幅收窄。调整后营业亏损3,200万美元(2024Q1:1.17亿美元亏损)。

销量增长:5.6%,但平均价格仅上涨0.6%,表明市场需求稳定,但利润率仍受成本压力影响。牛肉业务的营业利润率仍为**-1.2%,低于公司其他业务部门。Tyson 正在推动高附加值牛肉产品**(如调味牛排、牛肉碎等)以提高利润率。

市场动态:

牛肉供应紧张:受牛群周期影响,USDA预计2025财年牛肉产量下降1%。

牛只屠宰重量增加:高牛肉价格促使养殖户增加牛只体重,以提高收益。

需求依然强劲:终端肉类加工和餐饮行业对牛肉碎和廉价部位的需求增长,但供应紧张限制了增长空间。


猪肉部门:价格上涨支撑盈利,但面临挑战

销售额:16.17亿美元,同比增长6.6%(2024Q1:15.17亿美元)。

营业利润:5,900万美元,同比增长51%(2024Q1:3,900万美元)。

调整后营业利润:5,900万美元,略低于2024Q1的6,800万美元。

销量下降:0.4%,但平均价格上涨7.0%,表明市场价格回升对盈利能力有所支撑。

主要挑战:

运输成本上升:物流费用上涨影响整体利润率。

出口市场不确定性:墨西哥可能对美国猪肉加征关税,可能影响Tyson的猪肉出口量。


鸡肉部门:利润几乎翻倍,创8年最佳季度表现

销售额:40.65亿美元,同比增长1.5%(2024Q1:40.33亿美元)。

营业利润:3.51亿美元,同比增长98%(2024Q1:1.77亿美元)。

调整后营业利润:3.68亿美元,同比增长91%,为过去8年最强季度(2024Q1:1.92亿美元)。

销量增长:1.5%,但平均价格下降0.7%,表明需求稳定,但定价压力仍然存在。

主要增长驱动:

活禽和工厂运营效率改善:持续优化生产流程,减少浪费,提高生产率。

粮食成本下降:饲料成本下降为利润率带来正面影响。

食品服务渠道增长:食品服务市场需求回升,带动销量增长。

订单履约率创8年新高(98%):供应链优化提升交付能力。


预制食品部门:盈利能力仍强,但面临零售端压力

销售额:24.73亿美元,同比下降3.2%(2024Q1:25.43亿美元)。

营业利润:2.09亿美元,同比下降14%(2024Q1:2.43亿美元)。

调整后营业利润:2.34亿美元,同比下降11%(2024Q1:2.64亿美元)。

盈利能力:尽管利润下降,预制食品部门仍保持8.5%营业利润率,但市场竞争加剧。

主要挑战:

零售端消费低迷:消费者支出减少,影响即食食品需求。销量下降,但平均价格小幅上涨0.4%。

原材料成本上涨:特别是猪肉和熟食价格的上涨,对利润率构成压力。

Tyson采取的应对措施:

-推出新产品:如Jimmy Dean Griddle Cakes和鸡肉饼干,以吸引更多消费者。

-优化供应链和生产效率:减少库存损失和运营成本。


Marfrig 2024Q4整体业绩向好,受BRF业务和南美市场推动,收入与盈利能力均有显著提升。然而,北美市场受牛肉成本上涨及副产品价格下降影响,盈利能力承压。未来,公司将在全球市场需求复苏和成本管理之间寻求更优的平衡,以保持盈利能力的稳健增长。

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中俄在肉类及肉制品标准互认方面取得进展 将为两国扩大肉类贸易合作提供条件

俄罗斯戈尔巴托夫联邦食品系统研究中心主任奥克萨娜·库兹涅佐娃在出席"食品质量与安全"国际会议时表示,俄中两国已实现5项油料作物研究标准的互认,目前正推进肉制品标准互认工作,但今年内恐难完成。该声明由《农业专家》刊物报道。

库兹涅佐娃称:"2024年我们成功实现了5项油料作物研究标准的互认。如今在向中国供应油料作物和油脂时,凭借这些标准互认,我们无需再按中国方法进行额外复核。今年我们正着力推进肉类标准互认。但如同所有肉类相关事务,这项工作更为复杂,预计今年难以完成。不过双方已开展极具建设性的合作。" 与会的俄联邦兽植局副局长助理阿尔乔姆·达乌舍夫证实,该机构维持今年俄罗斯肉类出口总量可达100万吨的预测(涵盖所有许可出口方向)。

据俄兽植局数据显示,截至9月初,俄罗斯已向中国出口禽肉及杂碎8.79万吨、猪肉2.49万吨、猪杂碎2.19万吨、牛肉1.33万吨、牛杂碎0.31万吨,以及饲料和饲料添加剂59.64万吨。

特别值得注意的是,中国海关总署数据显示,今年1-8月俄罗斯成为中国第二大禽肉进口来源国(仅次于巴西),对华出口额达3.217亿美元,较去年同期(2.7298亿美元)增长17.8%。

第五届"食品质量与安全"国际会议于9月23日至25日在莫斯科举行。

欧盟:生猪总量略有增长 繁殖母猪数量持续下降

根据最新的欧盟统计局(Eurostat)数据,欧盟生猪总量略有增长,但繁殖母猪数量明显下降,尤其是在荷兰、西班牙和波兰。13个报告国家的生猪总数达到1.218亿头,比去年增长0.5%。其中,丹麦的增幅最大,达到5.6%,其次是匈牙利(3.8%)和西班牙(3.6%),西班牙也是欧盟最大的生猪生产国。法国的生猪数量也小幅增长0.8%。相比之下,爱尔兰的生猪数量下降7.4%,荷兰下降6.0%,罗马尼亚下降3.2%,比利时下降2.0%,奥地利下降1.4%,德国下降1.2%,意大利下降1.1%。瑞典(-0.4%)和波兰(-0.1%)的生猪数量基本保持稳定。

与整体猪群数量增长相反,繁殖母猪数量再度显著下降,欧盟13国的繁殖母猪数量比去年减少2.9%。只有匈牙利录得5.4%的显著增长,丹麦(+0.5%)和法国(+0.6%)则略有增加。其余10个国家的母猪数量均有明显下降,尤其是荷兰(-7.0%)、西班牙(-5.0%)和波兰(-4.5%)。母猪数量减少对明年欧盟猪肉产量的影响还有待观察。

在西班牙,尽管母猪数量下降,但市场观察人士并不认为产量会因此减少。这主要归因于每头母猪的仔猪产量提高,因为PRRS病毒“Rosalia”变异株已得到更好控制。同时,业内人士认为畜牧业普查中报告的5%母猪减少幅度可能被高估。

丹麦计划推出全球首个畜牧业排放税

丹麦政府已经敲定计划,将实施全球首个针对农场动物污染排放的税收措施,其主要目标之一是帮助农民减少排放。据彭博社报道,这一举措旨在推动农民采用减排技术,从而减少需缴纳的税额,相关解决方案可能包括动物饲料添加剂以及农药替代品。

丹麦绿色转型部长Jeppe Bruus在纽约举行的“未来伙伴关系”会议上接受采访时表示,哥本哈根政府正投入数十亿克朗用于相关技术研发,帮助农民降低排放。“排放税的核心理念其实不是为了增加财政收入,”Bruus说,“我们的想法是,只要农民不排放污染物,他们就不需要缴税。” 去年,丹麦成为全球首批提出此类针对畜牧业排放税的国家之一。新西兰曾于2022年提出类似方案,但在两年后的农民抗议后放弃了该计划。作为猪肉和乳制品出口大国,丹麦计划自2030年起,对因养殖牛和猪而产生的每吨二氧化碳征税。这一举措是丹麦实现到2030年较1990年减排70%目标的一部分,同时也为农民投资减排技术提供激励。

与此同时,哥本哈根政府自身也在加大投入,包括投资由DSM Firmenich AG生产的名为Bovaer的饲料添加剂,该添加剂可通过减少产生甲烷的酶来降低奶牛打嗝,进而减少温室气体排放。政府还计划投资100亿克朗(约合16亿美元)发展热解技术,将产生甲烷的粪便转化为能源或肥料等可用产品。

这一政策的目标是促进新技术的发展,但欧盟审批程序缓慢可能成为主要障碍。Bruus表示,开发生物农药(更环保的病虫害控制手段)的企业在欧盟获得审批可能要等上八年,这导致一些企业正在考虑转向监管更宽松的美国。

该税收计划有五年准备期,期间政府需完善相关细节,比如如何根据不同品种动物的排放差异进行核算。目前,政府已对农场有详细记录,但可能还需要额外信息。

德国批准Premium Food Group收购The Family Butchers

德国联邦反垄断局(Bundeskartellamt)近日批准了Tönnies International Management GmbH(隶属于Premium Food Group,简称PFG)收购IFF Ventures GmbH & Co. KG(IFF)控股权及大部分股份的计划。IFF是The Family Butchers集团旗下公司,该集团与PFG一样,活跃于香肠和火腿制品的生产领域。

联邦反垄断局主席Andreas Mundt表示:“我们对这起并购案进行了极为细致的审查,因为这是德国最大的香肠制造商收购市场第二大公司。在评估过程中,我们还考虑了Tönnies在上游生猪和牛屠宰市场的强大地位。但最终,禁止此次收购的条件并未满足。即使收购完成后,双方在大多数香肠品类中的合并市场份额仍低于40%。德国市场上还有众多竞争对手,可为客户——尤其是食品零售商——提供足够的替代选择。此外,许多大型连锁超市(如Edeka、Rewe和Kaufland)都有隶属于集团的自有香肠生产设施。” 2023年,PFG全球营业额达到73亿欧元,其中德国市场为41亿欧元。根据公司自有数据,PFG已成为德国食品零售业最大的供应商。PFG总部位于雷达-维登布吕克,是一家家族企业,主要业务涵盖生猪和牛屠宰、屠宰副产品利用以及猪肉、母猪肉、牛肉和禽肉制品的生产。其子公司Zur Mühlen Gruppe是德国最大的香肠制造商。

The Family Butchers 2023年总营业额为7亿欧元,是德国本土继PFG之后的又一家重要香肠制造商。该公司于2020年由两家家族企业Kemper和Reinert合并而成。

此次合并涉及香肠及腌制肉制品领域的多个产品组。联邦反垄断局对主要生产商、食品零售商及其自有肉制品加工厂进行了广泛调查。调查显示,由于不同的生产工艺,需要区分如生香肠(例如萨拉米、茶肠)、用生肉制成的熟香肠(维也纳香肠、博克肠、烤肠、里昂肠)、用预煮肉制成的熟香肠(肝肠、血肠、头肉肠)、熟腌肉(熟火腿)和生腌肉(如黑森林火腿、里脊火腿)等20多个细分市场。还区分了不同类型的肉类、冷藏与常温产品(如冷柜自选与罐装香肠)。

调查结果显示,这些市场的地理范围仅限于德国,进口香肠和腌制肉制品在德国食品零售市场的占比很低。即便合并后,双方在几乎所有相关市场的份额仍低于40%,未达到市场支配地位的法定标准。德国市场上还有众多其他生产商。

此次合并将为PFG带来一定竞争优势,主要体现在其在德国屠宰业上游市场的强大地位,从而保障其肉制品加工厂的原料供应。一些竞争对手认为,PFG在上游屠宰市场的强势比其在销售市场的地位更值得关注。

在家禽制品市场,合并后的市场份额也低于或接近40%,且PFG并未涉足家禽屠宰业务,因此在该领域并无额外优势。

值得注意的是,许多食品零售商拥有自有香肠生产线,为自身门店供货,这为整个市场提供了强有力的竞争压力。食品零售商的自有生产能力,常常在与供应商谈判中发挥重要作用,不时会导致香肠制造商失去部分市场份额。

总体来看,尽管双方合并后在部分市场的份额显著提升,但并未达到禁止并购的条件。市场上仍有足够的竞争,食品零售商也有充足的采购选择。

英国户外养殖猪肉市场表现强劲

据英国农业与园艺发展委员会(AHDB)最新分析,户外养殖猪肉(outdoor-bred pork)在市场上持续表现强劲。消费者既愿意为高端产品“升级”买单,也乐于通过促销获得性价比,推动了户外养殖猪肉销量的增长。

过去一年,户外养殖猪肉领域出现了不少新品上市,包括腌制、慢煮等增值产品,这进一步拉动了销售。虽然户外养殖猪肉在这些增值产品中的占比仍然较小,但整体定义已扩展至户外养殖、户外放养、自由放养和有机等多个类别。现在,这一板块占据了英国猪肉零售市场8.5%的份额,虽然比例不高,但意义重大。

数据显示,户外养殖猪肉是各类猪肉产品中销量增长最快的品类,同时其平均价格在过去一年下降了1.3%,让消费者感觉更具价值。这主要得益于促销活动的增加,目前促销销售占比达52.5%,比去年提升了0.4个百分点。

高端猪肉市场方面,过去两年高端系列(如Tesco Finest和Sainsbury’s Taste The Difference)销售额增加了18亿英镑。部分消费者手头宽裕,另一些则借助促销“薅羊毛”。这两种趋势共同推动了户外养殖猪肉销量同比增长12.2%。

值得注意的是,户外养殖猪肉中有一半销售来自高端产品系列,但坚持“总是或尽量”购买户外养殖猪肉的消费者比例保持在26%,并无明显提升。因此,这波增长更多反映出整体高端猪肉消费需求的提升,而非对户外养殖本身的特别偏好。

在产品分布上,香肠、培根和火腿等品类中户外养殖猪肉销量增速超过高端猪肉系列,香肠是最重要的细分,占据户外养殖猪肉总销量的45%。以超高端香肠为代表的新品拉动了许多品牌的销售,吸引了逾百万新客户。

未来机会方面,户外养殖猪肉在牛排、五花肉等高端部位仍有增长潜力,尤其是节庆和聚会场合,消费者更愿意为高品质买单。继续开发超高端新品、增加促销、加强产品故事和品质宣传,有望进一步提升户外养殖猪肉的市场表现。

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