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Marfrig 2024Q4财报解析:收入增长强劲,北美市场承压

2025/03/11 来源:玉湖福谷研究院

2024年第四季度,Marfrig实现合并净收入413亿巴西雷亚尔,同比增长22.1%,全年收入增长14.0%1,441.53亿巴西雷亚尔。本季度的增长主要由BRF业务南美市场推动。


盈利能力显著提升
经调后EBITDA:2024Q4达37亿巴西雷亚尔,同比增长37.1%,EBITDA利润率从2023Q4的8.1%提升至9.1%
销量:综合销量206.3万吨,同比增长6.3%,其中国内市场增长9.0%国外市场增长1.4%


北美市场:盈利承压
尽管北美市场净收入31.99亿美元(186.89亿巴西雷亚尔),同比增长4.8%,但环比下降1.4%,且盈利能力受到挑战。

经调后EBITDA:本季度EBITDA6,200万美元,同比下降22.2%,利润率仅1.9%(2023Q4为2.6%)。

主要挑战:
牛肉成本上升,采购成本上涨6.2%,达到每百磅188.82美元,因美国牛源供应紧张导致原材料价格上升。
销售价格上涨但不足以覆盖成本,市场参考销售价格每百磅308.80美元,同比增长5.7%,仍难以抵消成本压力。
副产品价格下跌,皮革、脂肪等副产品价格同比下降10.1%,进一步压缩利润空间。
毛利率下降,本季度毛利率仅3.9%,相比2023Q4下降1.2个百分点(2023Q4为5.1%)。


南美市场:销量与出口双增长

南美业务持续扩张,净收入51.45亿巴西雷亚尔,同比增长18.9%,主要受销量增长和出口市场需求推动。

销量:本季度销量24.1万吨,同比增长25.1%,其中国内市场增长36.3%出口市场增长10.4%

经调后EBITDA:达6.6亿巴西雷亚尔,同比增长25.1%,利润率提升至12.8%(2023Q4为12.2%)。

市场表现:
出口市场强劲,出口收入占51%,其中52%销往中国及中国香港(2023Q4为55%)。
国内市场需求增长,受经济复苏带动,国内市场收入增长12.1%
成本上升,COGS同比增长21.8%,毛利率下降1.9个百分点19.4%
- 巴西牛肉价格上涨32.7%(318.8巴西雷亚尔/arroba)。
- 乌拉圭牛肉价格上涨25.3%(4.06美元/公斤)。
- 阿根廷牛肉成本下降11.3%,部分缓解成本压力。


BRF业务:利润率大幅提升

作为Marfrig的增长引擎,BRF业务本季度表现突出,净收入174.69亿巴西雷亚尔,同比增长21.4%,EBITDA28.04亿巴西雷亚尔,同比增长50.4%,利润率提升至16.0%(2023Q4为13.0%)。
毛利率:25.6%,同比提高3.4个百分点

市场表现:
国内市场,收入92.34亿巴西雷亚尔,同比增长17.1%,得益于消费需求回升及产品优化。
出口市场,收入82.35亿巴西雷亚尔,同比增长26.6%,其中中东和亚洲市场需求强劲。
成本控制,COGS同比增长16.1%,低于收入增长,推动毛利率提升。


Marfrig 2024Q4业绩整体向好,受BRF业务和南美市场推动,收入与盈利能力均有显著提升。然而,北美市场受牛肉成本上涨及副产品价格下降影响,盈利能力受到挑战。未来,公司将在全球市场需求复苏和成本管理之间寻求更优的平衡,以保持盈利能力的稳健增长。

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中国恢复进口美国猪肉 欧盟生猪价格普涨

美国农业部( USDA )称中国在截至 5 月 18 日的一周采购了美国猪肉。这是自 3 月底中美贸易紧张局势升级以来,中国首次购买美国猪肉。

近日双方宣布达成协议,将暂时降低关税并启动贸易谈判。

得益于中国重启采购和墨西哥的强劲需求,当周猪肉总销量大幅增长。

当周牛肉净销量总计 12,300 吨,较前一周下降 16%,但较四周均值上升 8%。猪肉销量则达到 37,400 吨,环比增长 52%,较四周平均水平增长 68%。

中国当周未采购美国大豆,仍以巴西为主要供应来源。

本周欧盟生猪价格迎来久违回升。德国 VEZG 报价涨幅最为显著,每公斤胴体价格上涨 10 欧分至 2.10 欧元,该报价近几周始终稳定在 2 欧元水平。

荷兰市场呈现分化态势,涨幅较德国温和。

Vion 猪肉价格每公斤上涨 4 欧分至 1.97 欧元, Westfort 价格上调 5 欧分至 2.03 欧元。

Van Rooi Meat 与 Compaxo 价格维持不变,仍分别保持在 1.86 欧元和 1.85 欧元。

市场分析指出,本轮涨价并非源于需求提振,而是供应端收缩所致。

Vion 虽上调报价但仍持谨慎态度,荷兰最大生猪屠宰企业表示: " 采购与销售市场存在失衡,欧洲市场因需求疲软与供应过剩双重压力,猪肉销售端持续承压。

" 屠宰量持续走低 荷德两国当前屠宰量均处于低位。荷兰合作银行( RaboResearch )上周季度报告已预警本年度猪价上行趋势,主因欧洲育肥猪供应缩减及出口市场通路改善。

VEZG 当前 2.10 欧元报价创下去年夏季以来新高(去年第 32 周曾达同等水平), Vion 价格亦升至去年 7 月以来峰值。随着夏季临近,在育肥猪供应紧缺、库存有限的背景下,预计晴好天气将推动需求增长,价格或将继续攀升。

俄罗斯远东联邦区计划扩大高附加值禽肉、猪肉产品对华出口

俄罗斯出口中心驻哈巴罗夫斯克代表处负责人米哈伊尔·谢尔吉延科在俄中“阿穆尔博览会”论坛期间对卫星通讯社表示,远东联邦区正增加对华高附加值产品的出口。

据他介绍,数十年来,中国一直是远东联邦区各主体的主要出口伙伴。他还指出,远东联邦区对中国的传统出口商品包括煤炭、原油及成品油、液化天然气、锯材、冷冻鱼类、海产品和甲壳类、贵金属等。

谢尔吉延科说:“按贸易量计算,很多产品出口量都在增长。正积极努力提高高附加值产品在远东联邦区出口商品结构中的份额——锯材、薄板片、鱼肉末及鱼排、果汁、酒类和非酒精饮品、甜品和糕点、生物添加剂、油脂,以及旅游、运输、文创领域的服务。” 此外,谢尔吉延科指出,还有飞机制造业产品的贸易。出口中心代表说,增加对中国的出口是可能的, 包括植物油(大豆油)、油粕、分离物、禽肉、猪肉、奶制品、冰淇淋、亚麻油、饲料、鱼肉末、鱼排,以及旅游和运输服务、创意产品的出口。

2025年俄中经济论坛“阿穆尔博览会”于5月23日至25日在俄罗斯布拉戈维申斯克和中国黑河举行,论坛主题是“俄罗斯与中国:未来经济”。论坛上讨论的议题包括俄中经济合作等其他迫切问题。“阿穆尔博览会”论坛是将于9月3日至6日在符拉迪沃斯托克举行的东方经济论坛的场外活动。

广东海警局集中处置1200吨涉案“僵尸肉” 案值达2400万元

记者5月25日从广东海警局获悉,近日,广东深圳海警局利用十余天时间对历年来查获的涉案冻品开展集中处置工作, 共无害化焚烧涉案冻品约1200吨,价值约2400万元。

此次处置的涉案冻品均系犯罪团伙从境外走私入境, 包括牛肚、猪肚、牛百叶等多个种类,其中包含疫区生产而存在涉疫风险的,以及存放数年的“僵尸肉”,如这些冻品流入市场供消费者食用,后果不堪设想。

据介绍,此次冻品无害化处置,是广东深圳海警局积极推进涉案财物规范处置的重要一环,更是深化“全链条打击”的落地举措。处置活动前,该局立足广东省涉案财物处置基本条件和涉案财物基本属性,精心制定处置方案,严格选定处置地点,充分预设处置情况,确保了行动有计划、过程有监督、安全有保障。

其间,该局数十名执法员与保管方一并对冻品数量进行逐一清点核对,随后押解冻品赶赴汕头垃圾焚烧厂,将冻品倒入垃圾焚烧炉销毁。处置过程由纪检干部和风气监督员实行全程监督,通过全过程录音录像实现无盲区零死角监管。

检查中还发现,该船储藏条件较差,未装配冷链设备,该批冻品长时间处于常温甚至高温状态,部分冻品已出现解冻、变质的情况。

2025年4月我国325批次食品未准入境 鸡产品感官不合格与白虾焦亚硫酸钠超标成重灾区

5月22日,海关总署发布《2025年4月全国未准入境食品信息》,今年4月我国累计有325批次食品未准入境,重量总计5043吨,原因高发于货证不符、丙酸睾酮不合格、感官检疫不合格等。

根据公布数据,4月未准入境的肉类产品有108批次,重量1805吨;未准入境的水产品有45批次,重量477吨。

肉类产品未准入境的原因主要为丙酸睾酮不合格及感官检疫不合格等;水产品未准入境的主要为焦亚硫酸钠不合格及货证不符等。

肉类产品未准入境分析 未准入境的肉类产品中,鸡产品共有43批次,重量为996吨;猪产品有40批次,重量为771吨;牛产品有24批次,重量为35吨;羊产品有1批次,重量为3吨。

4月,鸡产品未准入境的主要原因为:感官检验不符合食品安全国家标准规定、未按要求提供证书或合格证明材料和呋喃西林不合格等。

猪产品未准入境的主要原因为丙酸睾酮不合格、货证不符和检出动物疫病。

牛产品未准入境的主要原因为货证不符、标签不合格、污秽腐败等。

羊产品有一批次未准入境,原因为:货物与卫生证书不符。

水产品未准入境分析 未准入境的水产品共有45批次,其中,虾产品有26批次,重量有330吨;鱼产品有16批次,重量130吨;其他产品有2批次,重量17吨;蟹产品有1批次,重量24千克。

虾产品未准入境的主要原因仍是焦亚硫酸钠不符合食品安全国家标准规定,其次是检出动物疫病和货证不符。

鱼产品未准入境的主要原因为货证不符、过氧化值不合格及磷酸及磷酸盐不合格。

其他水产品主要为冻凤螺(肉)和冷冻牡蛎肉,主要原因分别为货证不符和产品未获准入。

蟹产品有一批次未准入境,原因为储存温度不符合食品安全国家标准规定。

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